Dès avril de cette année, j'ai jugé qu'ETH avait déjà atteint son plancher, et que le whipsaw était presque terminé. Bien que le marché global soit encore en consolidation à bas niveau, la performance d'ETH n'est en fait pas faible, ayant augmenté de plus d'une fois par rapport au point le plus bas. Et n'oubliez pas que les fonds du jeton ETF Spot d'ETH continuent d'affluer, soutenus par de nombreuses institutions et entreprises qui augmentent leurs investissements. Il y a même des gens qui comparent le parcours de développement d'ETH à des cas tels que la détention de Bitcoin par MicroStrategy.

En avril, lorsque j'ai fait ce jugement, j'ai également cité de nombreux exemples de personnes qui ont vendu à perte, dont certaines ont décidé de liquider complètement leurs avoirs après avoir consulté les données on-chain. On ne peut pas dire qu'ils ne sont pas rationnels, car il y avait effectivement certaines données qui semblaient assez inquiétantes à l'époque.
Par exemple, après la mise à niveau de Cancun d'Ethereum en 2024, les frais de Gas sur le réseau principal (L1) ont diminué de manière significative ; et en 2025, Uniswap a choisi de migrer de L1 vers L2, ce qui a presque entraîné une chute vertigineuse de l'activité sur Ethereum L1. Les revenus de Gas sont passés de la deuxième place, juste derrière Tron, à un rang en dehors du top dix. Et plus important encore, le taux d'inflation annuel réel d'Ethereum est passé d'environ 0,2 % à plus de 0,7 %, soit une augmentation de plus de trois fois.
D'un point de vue on-chain, l'activité et les données d'Ethereum sont actuellement en baisse, sans signes clairs de retournement. Mais investir, ce n'est pas simplement se fier à des modèles de données pour bien faire les choses. Parfois, cela nécessite aussi un peu d'intuition et d'expérience.
Si vous vendez vos actifs de manière décisive lorsque les indicateurs de la chaîne commencent à se détériorer, puis que vous attendez que l'ETH tombe en dessous de 1500 dollars, pour ensuite ignorer soudainement les données et acheter à bas prix, ce type d'opération contradictoire est impossible à réaliser pour 95% des gens. En effet, la nature humaine a du mal à rester calme et contre-intuitif dans de telles fluctuations violentes.
Je crois que la plupart des gens ont soit vendu activement dans un creux émotionnel en dessous de 2000 dollars, soit ont été sortis passivement lors d'une vague de liquidations. Sans parler de ces altcoins qui ont chuté de 90 %, si tu me demandais maintenant de te montrer sur un graphique historique des prix où il faudrait vendre ou liquider, je ne serais pas en mesure de te donner une réponse claire.
Donc, investir n'est pas simplement acheter et détenir ou parler des graphiques si facilement. Le véritable environnement du marché est très complexe, et juste avant l'arrivée réelle des tendances, il s'agit souvent d'un moment où divers signaux contradictoires s'entrelacent.
Le niveau actuel de l'ETH par rapport au point bas début avril n'a pas changé fondamentalement, mais les prix et les tendances sont complètement différents, c'est le marché.