Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation du Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue à dominer en termes de volume de transactions et d'adresses actives, tandis que Base le suit de près ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds en tête, Polygon étend son récit DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, a toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux écologiques.

• Le volume des transactions en BTC sur la chaîne a chuté, la part des transactions de haute valeur a atteint 89 %, et dans un contexte de "hausse des prix et baisse des volumes", l'activité sur la chaîne s'accélère vers une institutionnalisation.

• La distribution de la base de coût BTC révèle un soutien clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense essentielle off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, avec plus de 9 millions d'utilisateurs, continuant à redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei explose en synchronisation avec la TVL, l'expansion de l'écosystème résonne avec les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

Résumé des données off-chain

Aperçu des activités off-chain et des flux de fonds

En plus d'analyser les flux de fonds globaux sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs incluent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net de ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à l'observation uniquement des flux de capitaux entrants et sortants, ces données natives sur la chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des blockchains publiques, aidant ainsi à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une réelle demande d'utilisation et d'une croissance des utilisateurs, permettant d'identifier les réseaux ayant un développement durable.

Volume des transactions off-chain : Solana et Base sont nettement en tête en termes d'activité.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana occupe la première place des chaînes publiques avec un volume de transactions mensuel de plus de 2,97 milliards, démontrant une forte capacité de traitement off-chain et un niveau d'interaction écosystémique actif. Son trading à haute fréquence ne se limite plus aux applications tendance telles que les Mèmes et les Bots, mais s'étend continuellement à des scénarios plus profonds comme les jetons stables, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la dernière semaine, les institutions ont accéléré leur déploiement dans les domaines des RWA et des jetons stables : une entreprise de technologie financière d'une valeur de 90 milliards de dollars a annoncé qu'elle déploierait des jetons stables sur Solana ; une société d'investissement en crypto a lancé un produit de tokenisation des actions de SpaceX, élargissant ainsi les limites d'application de Solana sur le marché privé.

En dehors de Solana, Base continue de connaître une forte croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, surpassant nettement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se classant solidement parmi les leaders de la deuxième ligne de Layer 2. Récemment, Base a continué d'élargir ses cas d'application dans la réalité. En juin, une plateforme de commerce électronique a annoncé qu'elle soutenait les paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays dans le monde pour les commerçants, marquant son entrée officielle dans le système de paiement mainstream. Parallèlement, une grande banque a également lancé un projet pilote de déploiement de jetons de dépôt sur Base, promouvant la mise en chaîne des actifs de niveau bancaire et renforçant davantage son utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les chaînes publiques traditionnelles de Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transactions solide, avec un volume de transactions mensuel respectif de 41,95 millions et 10,28 millions. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des chaînes publiques à haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en ce qui concerne la prise en charge d'actifs de grande valeur et les interactions au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, Solana et Base ont affiché des performances de trading significatives en juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, l'élan de certaines solutions d'extension d'Ethereum s'est ralenti, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se dirigent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions on-chain reflète non seulement la puissance technologique et l'activité des utilisateurs, mais prédit également la direction de la concurrence écosystémique future. Il faudra continuer à combiner la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs pour valider la durabilité et la profondeur de l'écosystème.

Le modèle de revenus off-chain est de nouveau redéfini : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Ethereum a de nouveau repris la première place en termes de revenus de frais de chaîne, avec des recettes mensuelles atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant sa position de leader dans le domaine des interactions à haute valeur. Solana a enregistré ce mois-ci des revenus de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en regardant en arrière au mois de mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant la chaîne publique avec les revenus les plus élevés du mois, montrant ainsi sa dynamique de transaction et son explosion d'applications à des étapes spécifiques.

Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge lentement, il conserve une forte capacité de génération de frais de transaction. Les revenus de Base ont connu une baisse séquentielle ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il reste nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance a légèrement ralenti, et il est nécessaire d'observer la durabilité de ses applications réelles et de l'apport de fonds.

En observant les tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, représentant leur service principal aux besoins d'interactions à haute valeur ; les frais de Solana, en revanche, présentent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le recul à court terme de Base reflète également que sa croissance d'utilisateurs et l'influx de fonds sont encore à un stade précoce d'intégration.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique on-chain, mais aussi un indicateur des changements dans la structure écologique et les comportements des utilisateurs. Le fort rebond d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles les nouvelles blockchains sont confrontées lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base à ses trousses

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana maintenait une position de leader avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais aussi largement au-dessus de la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Meme, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain ont évolué d'applications spéculatives vers des actifs réels et un écosystème de paiements, offrant un avantage évident en termes de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives par jour, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'importation d'utilisateurs de paiement après que le stablecoin (USDC) a été intégré dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration de fonds et d'applications structurales entraînée par les essais des institutions financières traditionnelles sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais aussi par l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement un embryon d'écosystème complet allant des finances aux réseaux sociaux.

Polygon PoS et Bitcoin occupent respectivement les troisième et quatrième places avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second, en revanche, est limité par ses caractéristiques de transferts peu fréquents et son positionnement axé sur la valeur de stockage, ce qui entraîne une croissance relativement stable des adresses.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum par rapport à Arbitrum est relativement en retard, avec un nombre moyen d'adresses quotidien de 440 000 et 320 000 respectivement, montrant que la volonté des utilisateurs d'interagir a diminué en raison des coûts élevés des Gas et du manque d'applications émergentes. En particulier dans des domaines tels que les Memes, les Bots et les RWA, les utilisateurs ont progressivement migré vers des chaînes émergentes avec des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans la dynamique de la concurrence entre chaînes.

Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère, les chaînes principales à haute fréquence et les L2 pilotés par des applications réelles remplaçant les chaînes techniquement solides traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement une condition préalable à la croissance des transactions, mais elle représente également la direction de l'accumulation future des fonds de l'écosystème et des ressources des développeurs, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement futur et de la performance de la fidélisation des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds sur les blockchains publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur la piste DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a maintenu sa position dominante avec un afflux net de fonds de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, prolongeant une tendance de croissance modérée. En comparaison, le réseau Layer 2 Base a connu un important exode de capitaux atteignant 5 milliards de dollars, devenant ainsi la blockchain la plus significative en termes de retrait de capitaux lors de ce cycle. Ce cycle de flux de fonds a prolongé la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de l'upgrade Pectra, de l'afflux net continu d'ETF spot ETH, et de l'augmentation des participations institutionnelles, en plus de la reprise de l'intérêt pour le secteur DeFi et d'un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds de Polygon pourrait être lié à son récent aménagement écologique. Polygon Labs s'est associé à un teneur de marché en crypto pour lancer un réseau Layer2 axé sur DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution de la fragmentation des actifs et des problèmes de durabilité des rendements. Katana adopte un mécanisme de filtrage centralisé et utilise VaultBridge pour faire revenir les fonds du prêt sur le réseau principal avec un retour sur la chaîne, formant ainsi un cycle fermé et efficace, attirant ainsi les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative non seulement renforce la position de Polygon dans le domaine DeFi, mais apporte également une narration Layer2 plus différenciée. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter les attentes positives du marché concernant le modèle Katana et son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré des sorties nettes de fonds à grande échelle, cela est plus susceptible d'être le résultat d'un ajustement temporaire plutôt que d'un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base avait connu de fortes entrées de fonds, bénéficiant d'une intégration approfondie avec une plateforme de trading, d'une collaboration avec une plateforme de commerce électronique pour étendre les scénarios de paiement USDC, ainsi que des tests de tokens de dépôt sur la chaîne par une grande banque, ce qui a rapidement augmenté l'enthousiasme autour de l'écosystème. Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des stablecoins est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés tels qu'Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les mouvements de fonds à court terme peuvent être influencés par des rotations de marché et des arbitrages, mais à moyen et long terme, Base possède encore le potentiel d'une expansion continue et d'un retour de fonds.

Le flux de capitaux actuel reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et des nouvelles favorables des institutions. Polygon renforce son pouvoir de parole dans le domaine de la DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'ayant connu des sorties nettes à court terme, présente toujours des fondamentaux écologiques solides grâce à plusieurs applications réelles et partenariats institutionnels, et possède un potentiel de retour de capitaux et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les capitaux se concentrent autour des trois grands axes : "force technologique + mise en œuvre des scénarios + intégration des capitaux" pour un nouveau cycle de réallocation et de rotation.

Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs - le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure de transfert ajustée pour les entités, ainsi que la répartition des coûts de base (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.

Analyse des indicateurs clés du Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin reste en consolidation dans une fourchette historique élevée, les données off-chain montrent plusieurs changements structurels, reflétant un profond ajustement de la structure des participants au marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions potentielles des risques, cet article se concentrera sur trois indicateurs off-chain clés : le nombre de transactions off-chain et le montant moyen des transactions.