Revue des thèmes chauds du marché macroéconomique

Contexte macroéconomique global récent favorable

L'inflation a considérablement ralenti, l'IPC américain de juin a enregistré une baisse pour la première fois en quatre ans, et la croissance annuelle de l'indice de base a atteint un plus bas de plus de trois ans. Le marché de l'emploi a légèrement fléchi mais reste globalement stable. L'indice des surprises économiques est à un creux, et les conditions financières continuent d'être accommodantes. Ces facteurs sont favorables au marché des actifs risqués, les investisseurs s'attendant à ce que la Réserve fédérale prenne des mesures pour soutenir l'expansion économique.

Dans le contexte d'un atterrissage en douceur, avec un affaiblissement du dollar et la Réserve fédérale commençant à abaisser les taux d'intérêt, les marchés émergents et les cryptomonnaies pourraient en bénéficier. Si les attentes se tournent vers un atterrissage brutal, les fonds pourraient passer rapidement des actions aux obligations.

La saison des résultats du T2 fait face à des pressions

Les prévisions actuelles du marché pour le bénéfice du S&P 500 au deuxième trimestre indiquent une augmentation de 8,9 % par rapport à l'année précédente, supérieure à 5,9 % du trimestre précédent. Cependant, cette prévision a déjà été révisée à la baisse, et la réalisation pourrait s'avérer difficile. Les données du premier trimestre montrent que l'augmentation des prix des actions due aux bonnes nouvelles est inférieure à la baisse des prix causée par les mauvaises nouvelles.

Le marché remet de plus en plus en question la rentabilité de l'IA. En dehors des entreprises de matériel, la probabilité que les grandes actions technologiques restent fortes après les résultats financiers diminue. Un passage des Mag7 vers les 493 autres actions pourrait se produire, ou les tendances autour de l'IA pourraient se déplacer vers des sous-domaines comme les robots humanoïdes ou la conduite autonome.

Boeing plaide coupable pourrait être bénéfique pour le prix des actions

Boeing a accepté de plaider coupable dans deux affaires d'accidents du 737 Max, et fera face à une amende de près de 500 millions de dollars. Bien que la sévérité de la punition ne soit pas suffisante pour satisfaire le public, d'un point de vue d'investissement, cela représente une fin de mauvaises nouvelles, ce qui est favorable à la reprise de la valorisation. La situation est similaire à l'augmentation massive du BNB après que Binance ait plaidé coupable en novembre 2023.

Le marché parie sur la victoire du Parti républicain aux élections

Le marché des dérivés est pessimiste sur Biden, la probabilité de victoire de Trump atteignant environ 60 %. La probabilité que le Parti républicain remporte à la fois la présidence et le contrôle des deux chambres du Congrès est d'environ 50 %. Les investisseurs se concentrent sur les changements possibles de la politique tarifaire, fiscale et réglementaire que Trump pourrait mettre en œuvre.

La victoire des Républicains pourrait entraîner une prolongation des politiques de réduction des impôts et une augmentation des dépenses publiques, ce qui serait favorable aux marchés boursiers. Cependant, l'incertitude politique pourrait amener les entreprises à retarder leurs décisions d'investissement. Certains secteurs comme l'énergie traditionnelle pourraient en bénéficier, tandis que les énergies renouvelables pourraient être sous pression.

La Chine exporte une politique de déflation favorable aux marchés boursiers européens et américains ainsi qu'aux cryptomonnaies

La surcapacité de production en Chine et le modèle de croissance tiré par l'investissement exercent une pression déflationniste. Cela contribue à réduire les taux d'inflation de base en Europe et aux États-Unis, ce qui pourrait offrir aux banques centrales davantage de marge de manœuvre pour abaisser les taux d'intérêt, ce qui est favorable aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies. La Chine détient une part de marché significative dans plusieurs produits d'exportation clés, y compris dans le secteur des hautes technologies.

La performance du Bitcoin est inférieure à celle des actions américaines

Depuis le début de l'année, le ratio risque-rendement du Bitcoin est nettement inférieur à celui des actions américaines, une situation assez rare. La principale raison en est la forte chute inattendue du Bitcoin au cours du dernier mois.

Développement stable des RWA

Le produit de bons du Trésor tokenisés de BlackRock dépasse 500 millions de dollars. MakerDAO prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des produits de bons du Trésor américains tokenisés, ce qui pourrait générer des revenus supplémentaires significatifs et favoriser la collaboration avec les institutions financières traditionnelles.