L'inflation élevée aux États-Unis suscite des inquiétudes concernant la stagflation, le Bitcoin ETF de Hong Kong ouvre une nouvelle ère en Asie

Ce mois-ci, l'inflation aux États-Unis s'est intensifiée et la croissance du PIB a été inférieure aux attentes, suscitant des inquiétudes sur une possible "stagflation" de l'économie américaine. Dans ce contexte, ajouté à l'impact des conflits géopolitiques, les marchés de capitaux mondiaux ont connu un recul. Les actions américaines et japonaises ont enregistré des baisses significatives, tandis que les marchés européens ont montré une performance relativement stable, indiquant que les investisseurs mondiaux ne sont pas excessivement préoccupés par les soi-disant risques systémiques de l'économie mondiale. Bien que le marché des cryptomonnaies ait connu des fluctuations, le Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 dollars, mais le 29 avril, le marché de la cryptomonnaie a connu un moment historique : Hong Kong a approuvé le Bitcoin ETF, ce qui indique que des fonds supplémentaires continuent d'affluer, et les perspectives du marché sont prometteuses.

Au début de l'année, sous l'impulsion des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et de la baisse continue de l'indice des prix à la consommation (CPI), le marché a mis de côté les inquiétudes concernant l'inflation. Cependant, par la suite, les données sur l'inflation ont continué à grimper et les attentes de baisse des taux ont progressivement diminué. Actuellement, le marché s'attend généralement à ce qu'il n'y ait pas de baisse des taux en mai, et peu de gens s'attendent même à une éventuelle hausse des taux.

Les données actuelles montrent que les États-Unis semblent entrer dans un état de "stagflation" - une forte inflation accompagnée d'une faible croissance économique. Le PIB des États-Unis a augmenté de seulement 1,6 % en glissement annuel au premier trimestre, bien en dessous des attentes ; tandis que l'indice des prix PCE de base a augmenté de 3,7 % au premier trimestre, dépassant les prévisions. Même en excluant les facteurs énergétiques et alimentaires, l'inflation aux États-Unis reste grave.

Au début de l'année, l'économie américaine présentait une situation de "croissance élevée, faible inflation", et l'économie de la "belle blonde" est devenue le récit dominant sur lequel les investisseurs mondiaux parient. En l'espace de quelques mois, la situation est passée de "très bonne" à "crise de stagflation", et les États-Unis se concentreront désormais sur la gestion du problème de l'"inflation". Actuellement, très peu de personnes commencent à parier sur une nouvelle hausse des taux d'intérêt, mais la probabilité d'une continuation de la hausse des taux est faible; il est plus probable que cela conduise à un report de la baisse des taux, à une réduction du nombre de baisses et des points de base. L'inflation américaine actuelle est influencée par une multitude de facteurs, tels que les prix des matières premières en amont, l'emploi et la demande. Avec la rationalisation des prix des biens, le rééquilibrage du marché du travail et la tendance à la baisse des prix des voitures d'occasion, l'inflation sous-jacente aux États-Unis devrait diminuer.

Actuellement, la situation économique aux États-Unis est exactement ce que la Réserve fédérale espère. Il existe de nombreuses façons de défaire la spirale "salaires-inflation", et il n'est pas nécessaire de choisir de continuer à augmenter les taux d'intérêt, ce qui aurait un impact plus important sur l'économie. Ce mois-ci, le yen et les actions japonaises ont fortement chuté, les investisseurs internationaux vendant des yens pour acheter des dollars, ce qui contribue également à resserrer la liquidité du dollar.

Actuellement, les responsables de la Réserve fédérale adoptent globalement une position accommodante, n'ayant pas émis de signal clair en faveur d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt, ce qui pourrait indiquer que les États-Unis disposent de certains outils politiques pour faire face au problème de l'inflation. En d'autres termes, à ce stade, l'économie américaine fait effectivement face à des pressions inflationnistes, suscitant une certaine inquiétude sur le marché, mais les investisseurs ne devraient pas paniquer excessivement à propos de la question de l'inflation.

Ce mois-ci, il y a eu de nombreux conflits géopolitiques, ce qui est l'un des facteurs ayant entraîné des fluctuations sur les marchés des capitaux. Actuellement, il semble que l'Iran et Israël maintiennent une relative retenue, sans signes d'escalade supplémentaire des conflits. Dans la société moderne, la probabilité d'une guerre à grande échelle sous la menace nucléaire des grandes puissances est extrêmement faible, et l'impact des problèmes géopolitiques sur les marchés financiers est souvent soudain mais de courte durée. Ainsi, l'impact de la guerre ce mois-ci n'est qu'une variable imprévue.

Après cinq mois de "bull market fou" sur le marché boursier américain, un ajustement significatif est enfin apparu - l'indice Nasdaq a atteint un minimum au niveau de la moyenne mobile sur 120 jours, et un géant technologique a connu une baisse de 10 % le 19 avril. La tendance actuelle du marché américain reflète davantage les changements des attentes de baisse des taux d'intérêt, tandis que les conflits géopolitiques sont une cause secondaire. La valorisation des actions technologiques est directement liée à la liquidité, et un report des attentes de baisse des taux d'intérêt va directement comprimer l'espace de valorisation des actions technologiques.

En dehors des États-Unis, le marché boursier japonais a également connu une forte correction ce mois-ci. La situation au Japon est principalement influencée par la récente dévaluation folle du yen, entraînant les investisseurs à se débarrasser des actifs japonais. De plus, la forte corrélation entre le yen et le dollar en fait un facteur clé, et le report des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale est également l'une des raisons importantes de la volatilité récente du yen.

Les marchés boursiers des États-Unis et du Japon ont connu de mauvaises performances, suscitant des inquiétudes chez certains quant à la possibilité que les problèmes d'inflation aux États-Unis entraînent une crise financière mondiale. Cependant, il est prématuré de tirer cette conclusion, car, en dehors des États-Unis et du Japon, les marchés boursiers d'autres pays n'ont pas montré de recul significatif : les indices boursiers français et allemands restent solides ; le marché boursier indien fluctue également à des niveaux élevés. Cette correction des actions américaines est très probablement une simple réaction du marché face aux changements d'attentes et aux événements imprévus, sans risque systémique évident.

Le marché des cryptomonnaies a mal performé ce mois-ci, le prix du Bitcoin a chuté en dessous de 60 000 dollars, et le prix de l'Ethereum est tombé en dessous de 2 800 dollars. Depuis que le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet à la mi-mars, il est entré dans une période d'ajustement, qui dure désormais un mois et demi. Pendant ce temps, des événements imprévus tels que des conflits géopolitiques et des données économiques américaines décevantes ont aggravé la situation déjà morose du marché des cryptomonnaies. Le mouvement de type "pin" à la mi-avril a été provoqué par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient.

Actuellement, le marché des cryptomonnaies entre dans un état de forte corrélation avec l'évolution des actifs traditionnels - le prix du Bitcoin et le prix des actions d'un certain géant technologique présentent une corrélation étonnante au cours de la dernière année. Cette forte corrélation est très intrigante et n'a pas encore d'explication reconnue.

Si le Bitcoin est effectivement considéré par le marché comme "l'or électronique", théoriquement, son évolution devrait être corrélée à celle de l'or, et les mouvements liés aux conflits géopolitiques devraient être une forte hausse plutôt qu'une chute. Comme le montre l'évolution des prix de l'or, l'or a atteint des sommets historiques pendant le conflit entre l'Iran et Israël, montrant pleinement les propriétés refuge de l'or.

Cette situation pourrait indiquer que le mouvement du Bitcoin est effectivement lié aux ETF américains. Tout au long du mois d'avril, les ETF ont montré une tendance de sorties nettes.

Cette tendance liée à un actif d'un seul pays n'est pas raisonnable. La caractéristique la plus remarquable de la décentralisation du Bitcoin est devenue un outil de stockage de valeur reconnu par tous, personne n'a le droit d'émettre ou de détruire des Bitcoins, cette caractéristique différente de celle des monnaies fiduciaires est un souffle d'air frais à l'ère des monnaies de crédit. Cependant, à l'heure actuelle, un ETF d'un seul pays détient le pouvoir de tarification du Bitcoin, bien qu'il ne puisse pas créer ou détruire, cela s'écarte en fait quelque peu de la caractéristique décentralisée.

Heureusement, après les États-Unis, le 29 avril, Hong Kong a officiellement approuvé 6 ETF sur actifs virtuels, dont 3 Bitcoin ETF et 3 Ethereum ETF. Ces produits ETF diffèrent par leur structure de frais, leur efficacité de négociation et leur stratégie d'émission, offrant aux investisseurs un choix diversifié, et en termes de catégorie, ils sont déjà en avance sur les États-Unis, où aucun Ethereum ETF n'a encore été approuvé. Les institutions prévoient qu'avec l'intérêt croissant du marché pour ces ETF innovants, ces six ETF apporteront 1 milliard de dollars de fonds supplémentaires au marché des cryptomonnaies.

Les dernières nouvelles indiquent que l'Australie lancera également un Bitcoin ETF d'ici la fin de l'année.

Ce type d'ETF à dispersion multiple est quelque peu similaire aux mines et aux machines minières réparties dans le monde entier à leurs débuts, pouvant pleinement préserver les attributs de décentralisation de Bitcoin sur le marché secondaire - aucune institution ou pays n'a le droit de fixer le prix de Bitcoin de manière unilatérale.

Ainsi, avec de plus en plus de pays ou régions qui listent des Bitcoin ETF, la détention par les baleines sera de plus en plus dispersée. À ce moment-là, sur le marché secondaire, le pouvoir de tarification du Bitcoin présentera également des caractéristiques de décentralisation, ce qui pourrait ramener à l'essence de la valeur de l'or électronique.

En avril, les déclarations hawkish de la Réserve fédérale et les conflits géopolitiques au Moyen-Orient ont provoqué des fluctuations sur les marchés financiers, mais la stabilité stratégique entre les grandes puissances nucléaires a offert un certain niveau de protection au marché. En ce qui concerne la stratégie de lutte contre l'inflation, la Réserve fédérale s'attaque activement aux risques financiers potentiels. Bien que les marchés boursiers américain et japonais aient connu un repli, les marchés financiers mondiaux n'ont pas encore montré de signes de crise financière généralisée.

À ce moment crucial, les initiatives d'innovation financière sur les marchés asiatiques, en particulier à Hong Kong, sont particulièrement importantes. L'approbation et le lancement imminent de l'ETF Bitcoin à Hong Kong marquent non seulement une étape importante pour les marchés financiers asiatiques dans le domaine des cryptomonnaies, mais pourraient également devenir un nouveau point de déclenchement pour les marchés de capitaux mondiaux. Ce développement offre non seulement aux investisseurs de nouvelles options d'allocation d'actifs, mais pourrait également pousser le marché des cryptomonnaies vers une direction plus mature et normalisée, annonçant la naissance de nouvelles opportunités d'investissement et de tendances de marché, tout en favorisant la "décentralisation" du pouvoir de tarification du Bitcoin sur le marché secondaire.