Analyse du développement de l'écosystème Sui et de la libération des jetons

Depuis son lancement le 3 mai, Sui, en tant que l'un des projets représentatifs des blockchains de type Move, a montré une trajectoire de développement différente de celle de l'Ethereum L2. Depuis le lancement du projet il y a plus de 40 jours, de nombreuses discussions ont été suscitées, en particulier sur son mode d'émission de jetons et son modèle de libération. Certains craignent qu'il ne répète les erreurs d'ICP, tandis que d'autres pensent qu'il pourrait reproduire le succès des nouvelles blockchains de 2021.

Alors, quel est l'état actuel du développement de l'écosystème de Sui ? Quelle est la situation récente des jetons et de la demande ?

I. Analyse des données on-chain

1. Valeur totale de verrouillage (TVL)

Au 13 juin, le TVL de Sui s'élevait à 15,22 millions de dollars, dont plus de 60 % étaient occupés par le DEX Cetus. Parmi toutes les blockchains publiques et les réseaux de deuxième couche, le TVL de Sui se classe au 54e rang. Il convient de noter que son TVL avait atteint un pic de 36,01 millions de dollars, et qu'il a actuellement chuté de plus de 50 %.

En comparaison, un autre projet représentatif du système Move, Aptos, a actuellement un TVL de 42,11 millions de dollars, atteignant un maximum d'environ 65 millions de dollars depuis son lancement, et se classe au 34e rang en termes de TVL.

2. Volume des transactions

Le volume quotidien des transactions sur le DEX de Sui a atteint un maximum le 10 mai, dépassant 19 millions de dollars, puis a montré une tendance à la baisse. Depuis juin, le volume quotidien a principalement fluctué entre 3 millions et 6 millions, avec une activité de trading relativement faible.

3. Activité du réseau

Depuis son lancement, le nombre total de transactions de Sui est de 16,53 millions, avec un nombre moyen de transactions par seconde de (TPS) de 3, un total de 850 000 adresses actives et 104 nœuds actifs. Le TPS maximum du réseau était de 26, survenu durant l'IDO de Turbos le 12 mai.

Il convient de noter que le TPS réel de Sui reste relativement bas par rapport à Ethereum L2.

D'après les adresses actives quotidiennes, le pic le plus élevé a été atteint le 20 mai, avec 130 000 adresses, principalement en raison de l'ouverture de la fonction de pool sans autorisation de Cetus le 19 mai, tandis que le projet meme a effectué un airdrop sur l'ensemble du réseau. En temps normal, le nombre d'adresses actives quotidiennes est généralement inférieur à 10 000.

4. Pont inter-chaînes

Actuellement, trois ponts inter-chaînes soutiennent le transfert de fonds vers le réseau Sui, à savoir Wormhole, kriya.finance et WELLDONE. Cependant, en raison du manque de tableaux de données pertinents, il est difficile de maîtriser avec précision le montant inter-chaînes.

II. Aperçu des projets écologiques

Jusqu'au 14 juin, le répertoire officiel Sui, sui.directory, a inclus 66 projets. La plupart de ces projets sont auto-déclarés, certains étant encore en phase de test et n'ayant pas encore été officiellement lancés.

En analysant les projets qui ont été lancés et qui ont émis des jetons, nous avons constaté que les projets écologiques sur Sui affichent généralement des performances médiocres après leur lancement. Les deux projets principaux de DEX ont tous deux chuté en dessous de leur prix d'émission, et la plateforme sociale SUIA a même diminué de près de 81,82 %. En revanche, Suipad a montré des performances relativement meilleures, principalement grâce à son prix d'IDO relativement bas, avec une valorisation entièrement diluée initiale de seulement 5 millions de dollars.

Il convient de noter qu'en raison de la taille limitée des utilisateurs et des fonds sur Sui, certains projets comme Abyss World ont choisi d'autres réseaux (comme Polygon) lors de leur IDO, plutôt que Sui lui-même.

Trois, Analyse de la libération et de la demande des jetons

La communauté s'intéresse principalement à la libération des jetons Sui. Selon les données du rapport de Binance, l'offre totale de jetons Sui est de 10 milliards, avec une circulation initiale de 528 millions de jetons, soit 5,28 %.

Entre mai et octobre 2023, Sui libérera deux types de jetons : d'une part, la libération des jetons émis lors de l'IEO sur les échanges, et d'autre part, la libération d'une partie des jetons d'incitation obtenus par les nœuds de staking.

Le prix de l'IEO est de 0,1 dollar par SUI, et le nombre total de jetons participant à l'IEO est de 450 millions. Lors de la vente publique, 1/13 est débloqué, puis 1/13 est débloqué chaque mois, se terminant en 12 mois. En conséquence, environ 34,61 millions de jetons seront libérés chaque mois.

La partie incitative pour le staking des nœuds comprend un total de 1 milliard de jetons. Au cours des 90 premiers epochs (1 epoch = 1 jour), une récompense quotidienne de 1,11 million de jetons SUI est accordée, puis la récompense est réduite de 10% tous les 90 epochs. Actuellement, environ 7,4 milliards de jetons SUI sont stakés dans le système, avec un rendement annualisé moyen de 5,61%.

D'après ces données, nous pouvons estimer qu'au cours des trois premiers mois après le lancement, le volume de circulation supplémentaire par mois est d'environ 67,94 millions de jetons, représentant 0,67 % du total des jetons, soit une capitalisation boursière d'environ 47,55 millions de dollars ; pour les mois 4 à 6, le volume de circulation supplémentaire par mois est d'environ 64,61 millions de jetons, représentant 0,64 % du total des jetons, soit une capitalisation boursière d'environ 45,22 millions de dollars.

En novembre 2023, soit 6 mois après le lancement de Sui, un déblocage massif aura lieu. Plus d'un milliard de jetons seront débloqués ce jour-là, doublant ainsi le nombre de jetons en circulation.

Cependant, du point de vue de la demande, le réseau Sui connaît actuellement peu d'activité, avec peu d'utilisateurs, et il n'y a pas de demande significative pour le jeton SUI à court terme.

Quatre, comparaison avec le modèle de libération des jetons Aptos

L'offre totale de jetons Aptos (hors la partie des incitations à la mise en jeu) est de 1 milliard de jetons, avec une circulation initiale de 130 millions de jetons, soit 13 %. Au cours de la première année après le lancement, 4,54 millions de jetons détenus par la communauté et la fondation seront débloqués chaque mois, représentant 0,45 % du total des jetons, soit une valeur marchande d'environ 28 millions de dollars.

À partir de la deuxième année, en plus de la libération d'une partie par la communauté et la fondation, une partie des jetons sera également libérée chaque mois pour les contributeurs principaux et les investisseurs. De la 13e à la 18e mois, 20 millions de jetons seront libérés chaque mois, représentant 2 % du total des jetons ; de la 19e à la 50e mois, 6,75 millions de jetons seront libérés chaque mois, représentant 0,67 % du total des jetons.

De plus, Aptos propose des incitations à la mise en jeu des nœuds. Actuellement, 860 millions de jetons APT sont en état de mise en jeu sur le réseau, représentant près de 86 %. Aptos a été lancé il y a environ 8 mois, et les incitations mensuelles à la mise en jeu sont d'environ 4,9 millions de jetons, soit 0,49 % du total des jetons.

En comparaison, Sui et Aptos appartiennent tous deux à un modèle de jeton à faible circulation et à forte inflation. Cependant, l'offre initiale de Sui est d'environ 50 % inférieure à celle d'Aptos, et le nombre de jetons débloqués chaque mois au cours des six premiers mois est supérieur de 50 % à celui d'Aptos. La première libération à grande échelle de Sui a lieu six mois après son lancement, tandis qu'Aptos a lieu douze mois après le lancement ; Sui adopte une libération unique à grande échelle, tandis qu'Aptos adopte un déblocage mensuel, avec un certain délai.

Dans l'ensemble, Sui fait face à une pression d'offre de jetons plus importante que celle d'Aptos au cours de la première année, tandis que la pression d'offre importante d'Aptos arrive au cours de la deuxième année.

Cinq, conclusion

D'après les données on-chain et la situation des projets écologiques, Sui est actuellement en phase de démarrage à froid, le nombre d'utilisateurs est insuffisant et l'activité des transactions est faible, nécessitant des activités continues et des efforts de construction pour attirer les utilisateurs et les flux de fonds.

Cependant, l'équipe de Sui semble actuellement plus axée sur la construction technique, y compris l'organisation de hackathons et d'événements pour développeurs du monde entier, et n'a pas encore lancé de mesures d'incitation à grande échelle pour les utilisateurs.

En même temps, dans l'environnement actuel du marché baissier, les investisseurs tendent à être conservateurs, et le développement continu du réseau de deuxième couche d'Ethereum a attiré d'importants capitaux à l'intérieur du marché, Sui fait face à un énorme défi pour attirer des fonds et des utilisateurs.

D'un point de vue du modèle économique des jetons, par rapport à Aptos, qui est également une blockchain du système Move, la pression de libération des jetons de Sui est concentrée au cours de la première année. En cas de demande insuffisante, une telle offre massive de jetons pourrait entraîner une forte pression de vente sur le jeton SUI.