Options marché : de l'histoire à aujourd'hui, le potentiel reste à explorer

Le marché des produits dérivés en cryptomonnaies diffère considérablement des marchés financiers traditionnels. Le volume des transactions des contrats à terme perpétuels s'élève à environ 20 000 milliards de dollars par mois, soit 20 fois celui des Options (, qui est d'environ 1 000 milliards de dollars par mois ). Cette différence provient du fait que le marché des cryptomonnaies a construit son propre écosystème à partir de zéro, plutôt que d'hériter des modèles existants de la finance traditionnelle.

Un environnement sans réglementation a créé de l'espace pour l'innovation. BitMEX a été le premier à lancer des contrats à terme perpétuels, qui sont devenus immédiatement l'outil de levier préféré des traders grâce à l'absence de date d'échéance. En revanche, le trading d'Options nécessite de prendre en compte plusieurs variables simultanément, ce qui rend la courbe d'apprentissage plus raide.

Les options on-chain ont traversé trois phases de développement :

1. Au début, un modèle de jeton indépendant a été adopté, chaque option étant un jeton ERC20 distinct. Ce modèle s'est effondré pendant l'été DeFi en raison des frais de Gas élevés.

2. Le mode de pool de liquidité permet aux utilisateurs de fournir de la liquidité au trésor public, et le contrat intelligent fournit des devis pour l'achat et la vente d'Options. Cependant, ce mode peut subir de lourdes pertes lors de fluctuations importantes du marché.

3. Le modèle de carnet de commandes tente de reproduire le carnet de commandes central à prix limité de Deribit sur la chaîne, mais fait face à des problèmes de liquidité.

La liquidité des options passe des AMM aux carnets d'ordres. Des plateformes comme Derive ont attiré des teneurs de marché professionnels en équipant leurs carnets d'ordres d'un moteur de risque de marge croisée, traitant ainsi la majorité du volume des transactions d'options sur la chaîne.

Le principal défi auquel le marché des Options est confronté est l'efficacité du capital. Les teneurs de marché professionnels doivent pouvoir gérer efficacement les garanties sur plusieurs positions. Les protocoles qui obligent à verrouiller les garanties séparément pour chaque position finissent par perdre leur liquidité.

À l'avenir, les Options pourraient se développer grâce à une approche d'"infrastructure prioritaire". Un soutien d'infrastructure est nécessaire, notamment des pools de liquidité profonds, des capacités de couverture instantanées, des compensations rapides et un système de marge unifié. À mesure que l'infrastructure cryptographique mûrit, la liquidité de niveau institutionnel devrait être intégrée sur la chaîne grâce à une infrastructure fiable, soutenant les systèmes de marge croisés et les mécanismes de couverture combinables.