Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin renforcée

Résumé

• Solana continue de dominer en termes de volume de transactions et d'adresses actives, tandis que Base le suit de près ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des capitaux en tête, Polygon étend le récit DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, présente toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux écologiques.

• Le volume des transactions BTC on-chain a chuté, la part des transactions de haute valeur atteignant 89 %. Dans un contexte de "hausse des prix et réduction des volumes", les activités on-chain s'accélèrent vers une institutionnalisation.

• La distribution de la base de coût du BTC révèle un support clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense centrale off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, avec plus de 9 millions d'utilisateurs, continuant à redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei a explosé en synchronisation avec le TVL, créant une résonance entre l'expansion de l'écosystème, les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

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Aperçu des activités et des flux de fonds off-chain

En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné quelques indicateurs clés des activités sur la chaîne afin d'évaluer la véritable utilisation et l'activité des différentes écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs incluent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité de l'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à l'observation uniquement des entrées et sorties de fonds, ces données natives sur la chaîne peuvent refléter plus complètement les changements fondamentaux de l'écosystème des blockchains publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les réseaux ayant des bases de développement durables.

Volume des transactions off-chain : Solana et Base affichent une activité nettement supérieure

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana reste en tête des chaînes publiques majeures avec un volume de transactions mensuel de plus de 2,97 milliards, démontrant une forte capacité de traitement on-chain et un niveau d'interaction écologique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications tendance telles que les Meme et les Bots, mais s'étendent continuellement à des scénarios plus profonds tels que les stablecoins, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la dernière semaine, les institutions ont accéléré leur déploiement dans les domaines des RWA et des stablecoins : Fiserv, d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'il allait déployer des stablecoins sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant ainsi les frontières d'application de Solana sur le marché des placements privés.

À part Solana, Base continue également sa forte tendance à la croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, dépassant clairement une Layer 2 (62,7 millions) et une autre Layer 2 (101 millions), se classant solidement parmi les premiers de la deuxième vague de Layer 2. Récemment, Base a continué d'étendre ses scénarios d'application dans le monde réel. En juin, la plateforme de commerce électronique Shopify a annoncé qu'elle soutenait les paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays dans le monde, marquant son entrée officielle dans le système de paiement traditionnel. Parallèlement, JP Morgan a également lancé un projet pilote pour le déploiement du jeton de dépôt JPMD sur Base, promouvant l'intégration d'actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant encore son utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les chaînes de blocs traditionnelles Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction robuste, avec des volumes mensuels de 41,95 millions de transactions et 10,28 millions de transactions respectivement. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des chaînes de blocs haute performance, elles conservent néanmoins une position importante dans le portage d'actifs de grande valeur et l'interaction au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, les données de trading de Solana et Base en juin montrent un avantage significatif, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, la dynamique de certaines solutions d'extension d'Ethereum ralentit, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technique et l'activité des utilisateurs, mais prédit également la direction de la concurrence écologique future. Il sera nécessaire de continuer à combiner la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs pour valider la durabilité et la profondeur écologique.

off-chain revenu modèle à nouveau redéfini : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Ethereum a récupéré la première place des revenus de frais de transaction sur la chaîne, générant 39,07 millions de dollars en un mois, consolidant ainsi sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a quant à lui enregistré 30,54 millions de dollars de revenus ce mois-ci, légèrement en dessous d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en mai, Solana avait brièvement surpassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant la blockchain publique avec les revenus les plus élevés du mois, montrant ainsi sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à des moments spécifiques.

Le Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et les adresses actives soient inférieurs à ceux de Solana. En tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve néanmoins une forte capacité à générer des frais. Les revenus de Base ont connu une baisse séquentielle ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'ils soient toujours nettement supérieurs à certains Layer 2 (1,68 million de dollars) et à certains Layer 2 (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance a légèrement ralenti, ce qui nécessite d'observer la durabilité de son application réelle et de l'injection de fonds.

D'après les tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, représentant leur service principal pour les besoins d'interactions de haute valeur ; les frais de Solana montrent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le léger recul de Base reflète également que sa croissance d'utilisateurs et l'injection de fonds en sont encore à un stade précoce d'intégration.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement un reflet de l'activité économique off-chain, mais ils montrent également les changements dans la structure de l'écosystème et les parcours de comportement des utilisateurs. Le fort rebond d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et pressions concurrentielles auxquelles les nouvelles chaînes publiques font face en défiant la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana reste en tête des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, dépassant non seulement largement les autres Layer 1, mais aussi la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Meme, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en jetons stables et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues des applications spéculatives à la mise en œuvre d'actifs réels et à l'écosystème de paiement, présentant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Son nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, provenant principalement de trois sources : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'importation d'utilisateurs de paiement après l'implémentation des stablecoins (USDC) dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration de fonds et d'applications structurelles entraînée par des institutions financières traditionnelles telles que JPMorgan testant sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base ne se manifeste pas seulement par le nombre, mais se reflète également dans l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement un embryon d'écosystème complet allant de la finance aux réseaux sociaux.

Un certain Layer 2 et Bitcoin occupent respectivement la troisième et la quatrième place avec un nombre moyen quotidien d'adresses actives de 570 000 et 500 000. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second, quant à lui, est limité par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et son positionnement axé sur la valeur de stockage, ce qui entraîne une croissance des adresses relativement stable.

L'activité des utilisateurs sur Ethereum est relativement en retard par rapport à un certain Layer 2, avec des adresses moyennes quotidiennes de 440 000 et 320 000, ce qui montre qu'en raison des coûts élevés de Gas et du manque d'applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans les thèmes comme les Memes, les Bots et les RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers des chaînes émergentes avec des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre chaînes.

Dans l'ensemble, les données d'adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 alimentés par des applications réelles remplacent les chaînes traditionnelles à forte technologie comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement une condition préalable à la croissance des transactions, elle représente également la direction future de la concentration des fonds écologiques et des ressources des développeurs. Il est donc important de suivre la qualité de leur développement ultérieur et la performance de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds des chaînes publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur la piste DeFi

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a enregistré un afflux net de fonds de 5,1 milliards de dollars, consolidant sa position dominante et montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; un certain Layer 2 suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a connu un afflux net de fonds allant jusqu'à 5 milliards de dollars, devenant la blockchain publique la plus significative dans ce cycle de retrait de capitaux. Ce cycle de flux de fonds a poursuivi la tendance structurelle des dernières semaines : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, de l'afflux net continu d'ETF spot ETH, ainsi que d'une augmentation des positions institutionnelles, combiné à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et à un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds d'un certain Layer 2 est peut-être lié à son récent agencement écologique. Une certaine entreprise a lancé avec le market maker crypto GSR un réseau Layer 2 axé sur la DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution de la fragmentation des actifs et des problèmes de durabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et renvoie les fonds à la chaîne via VaultBridge après les avoir empruntés sur la mainnet, formant ainsi un cycle efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à fort patrimoine. Cette initiative renforce non seulement le positionnement de ce Layer 2 dans le domaine de la DeFi, mais apporte également une narration Layer 2 plus différenciée. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par ce Layer 2 pourraient refléter les attentes positives du marché envers le modèle Katana et son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré des sorties nettes de fonds à grande échelle, cela est plus probablement dû à un ajustement temporaire qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base avait connu des entrées de fonds solides, bénéficiaires d'une intégration approfondie avec une certaine plateforme d'échange, d'une collaboration avec Shopify pour élargir les scénarios de paiement en USDC, ainsi que du test de dépôts de jetons par JPMorgan sur la chaîne, plusieurs facteurs favorables ayant été mis en œuvre, entraînant une rapide montée en température de l'écosystème. Actuellement, le TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des stablecoins s'élève à 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés tels qu'Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de fonds à court terme peuvent être influencés par la rotation du marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède encore un potentiel d'expansion continue et de retour des fonds.

Le flux de capitaux de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et des avantages institutionnels. Un Layer 2 renforce son influence dans le domaine de la DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'ayant connu une sortie nette à court terme, reste solide en raison de plusieurs applications réelles et de collaborations institutionnelles, avec un potentiel de retour de capitaux et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur une nouvelle configuration et rotation autour de ces trois éléments clés : "force technologique + mise en œuvre de scénarios + intégration des capitaux".

Alors que les fonds tournent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure off-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée pour les entités, ainsi que la distribution de la base de coûts (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.

Analyse des indicateurs clés de Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette historique élevée, les données on-chain montrent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure de participation du marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions de risque potentielles, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés on-chain : le nombre de transactions on-chain et les variations du montant moyen des transactions, la structure des montants de transfert ajustés par entité (Entity-adjusted Volume Breakdown), ainsi que la carte thermique de la distribution du coût de base (Cost Basis Distribution, CBD). Grâce à ces trois indicateurs croisés.