Revue hebdomadaire des points chauds du marché : la transformation des stablecoins en obligations américaines et la montée stratégique du Bitcoin résonnent dans un nouveau cycle.

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a montré une tendance volatile, le Bitcoin ayant été affecté par plusieurs baisses brusques, tandis qu'Ethereum a affiché une performance relativement stable, avec de bons résultats pour des actifs connexes comme UNI et ETHFI. Le groupe Trump Media & Technology a levé 2,5 milliards de dollars en financement privé pour acheter des Bitcoins, et le Pakistan est en train d'établir une réserve stratégique nationale de Bitcoins. Le remboursement de 5 milliards de FTX a stimulé la hausse du marché en début de semaine. Bien que vendredi ait apporté de bonnes nouvelles avec l'assouplissement de la réglementation sur le staking par la SEC, le marché a tout de même connu une baisse généralisée, et il sera intéressant de suivre l'évolution future.

En ce qui concerne les tendances, les stablecoins restent au centre des préoccupations du marché et deviennent progressivement l'une des orientations des gouvernements américains et des institutions mondiales ; bien qu'il n'y ait pas de bénéfice substantiel de la conférence Bitcoin, les opinions mainstream méritent d'être suivies ; l'assouplissement de la réglementation par la SEC, la piste de staking et le moment est venu pour le marché américain.

Une tendance à la dollarisation des stablecoins

1.Circle IPO

Le 27 mai, l'émetteur de stablecoin Circle a démenti les rumeurs de vente et a annoncé le lancement de son IPO, avec l'intention de s'inscrire à la Bourse de New York. Deux jours plus tard, BlackRock a annoncé son intention de souscrire 10% des actions de l'IPO de Circle.

Détails clés:

• L'IPO devrait commencer à être négociée le 5 juin 2025
• Soumission de la demande d'introduction en bourse auprès de la SEC le 1er avril, prospectus public le 27 mai
• Coté à la Bourse de New York, code boursier "CRCL"
• Prévision d'émettre 24 millions d'actions ordinaires de catégorie A, au prix de 24-26 dollars/action
• Un financement d'environ 624 millions de dollars est prévu, avec une valorisation d'environ 5,65 milliards de dollars.
• Des investisseurs connus comme ARK ont exprimé leur intérêt pour acheter

La capitalisation boursière de l'USDC de Circle est actuellement d'environ 60,793 milliards de dollars, représentant 24,59 % du marché des stablecoins, juste derrière Tether. Depuis le début de l'année, la capitalisation boursière de l'USDC a augmenté de 38,44 %, bien au-dessus des 11,51 % de Tether.

Circle est fermement lié à l'IPO et à son partenaire Coinbase :

• Coinbase a réussi son introduction en bourse en 2021, établissant un précédent pour l'industrie de la cryptographie.
• Attirer des investisseurs institutionnels comme ARK Invest, améliorer la légitimité de l'industrie
• Circle s'inspire du modèle de revenus diversifiés de Coinbase pour préparer son introduction en bourse.

Coinbase a signé un accord de partage des revenus de 50 % avec Circle, obtenant tous les revenus d'intérêts des produits USDC. En 2024, Coinbase devrait recevoir environ 900 millions de dollars USDC de Circle, représentant environ 25 % de sa valorisation totale.

Après l'IPO, Circle sera plus en mesure d'obtenir des fonds pour l'innovation et l'expansion, attirant ainsi davantage de partenaires stratégiques. Comme la croissance de l'USDC profite directement à Coinbase, cela pourrait entraîner une augmentation du cours de l'action de Coinbase.

2.Tether se tourne vers les marchés émergents

Le 25 mai, il a été rapporté que le PDG de Tether a déclaré que malgré la progression de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, Tether se concentre toujours sur le marché étranger et prête attention à l'impact de la loi Genius sur les émetteurs étrangers. Une partie de la raison est que ses actifs, tels que le Bitcoin et les prêts hypothécaires, pourraient ne pas être conformes aux normes proposées.

À la date de décembre 2024, Tether continuera d'investir 18 % de ses réserves dans des actifs à faible liquidité et à haut risque, tels que des actifs cryptographiques non-stablecoins et des prêts, ne répondant pas pleinement aux exigences de réserve d'actifs à 100 % de haute liquidité et à faible risque de la loi GENIUS.

3.stablecoin et le lien étroit avec les obligations du gouvernement américain

Les émetteurs de stablecoins obtiennent des revenus d'intérêts en détenant des actifs très liquides tels que des obligations d'État américaines. Les deux grands émetteurs Tether et Circle détiennent 116 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, se classant parmi les 20 premiers détenteurs directs d'obligations d'État américaines.

Avec l'adoption imminente de la loi sur les stablecoins Genius aux États-Unis, les émetteurs de stablecoins deviendront des canaux pour l'entrée du dollar numérique dans l'économie mondiale, élargissant la portée mondiale du dollar. Le gouvernement américain a déclaré qu'il utilisera les stablecoins pour maintenir le statut de réserve mondiale du dollar.

Les stablecoins et les obligations du gouvernement américain sont similaires sur le plan fonctionnel dans l'économie :

• Sécurité et stabilité
• Haute liquidité
• en tant que garantie
• Source de revenus

Deux, points clés de la conférence Bitcoin

1. Vice-président Vance

• Annonce de la fin des politiques hostiles du précédent gouvernement, promotion de la législation du "loi GENIUS".
• Mettre en avant le potentiel du Bitcoin en tant qu'actif stratégique
• Promettre d'élaborer une réglementation transparente et innovante sur les actifs numériques
• Appel à la communauté crypto à participer à la politique pour promouvoir des politiques favorables

2. Sénatrice Cynthia Lummis

• Souligner l'importance de la loi sur la structure du marché pour l'industrie
• Proposition d'exonérer d'impôt les transactions de Bitcoin en dessous de 600 dollars
• Il est conseillé aux États-Unis d'acheter et de détenir 1 million de Bitcoin comme réserve stratégique.
• Souligner l'importance du Bitcoin pour l'économie et la défense mondiale

3.Commissaire SEC Hester Peirce

Indique la possibilité de créer un comité de régulation des Meme jetons, comblant ainsi un vide réglementaire.

Trois, réglementation politique

1. La SEC précise que trois types d'activités de staking sur un réseau PoS ne constituent pas une émission de titres :
   • Staking autonome
   • Pledge non-géré par un tiers
   • Custodie de conformité des mises

2. La SEC a demandé au tribunal de retirer la plainte contre Binance, affirmant que le retrait de la plainte "est définitif". Binance pourrait ensuite s'engager activement sur le marché américain, et le jeton de l'écosystème Binance représenté par BNB mérite d'être surveillé.