Pendle Plan 2025 : Mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de revenus de Futures Perpétuel

Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de trader des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.

En 2024, Pendle a favorisé le développement de récits majeurs tels que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de rendement, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.

En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché des capitaux institutionnels.

Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, et même une petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.

La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.

Cette innovation redéfinit le paysage du marché DeFi d'une valeur de 1200 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de revenus dominant. En 2024, le TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que son deuxième concurrent.

Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure de base essentielle pour DeFi, stimulant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.

Trouver des points d'accord : de LST à Restaking

Pendle a attiré l'attention du marché précoce en résolvant un problème central dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller un rendement fixe en séparant le capital du rendement.

Avec l'émergence des tokens de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit de la re-stake (Restaking) - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand sur la plateforme en seulement quelques jours.

Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème des revenus sur blockchain. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générateurs de revenus, Pendle possède des avantages uniques dans les domaines de la ré-staking des tokens de liquidité (LRT), des actifs du monde réel (RWA) et des marchés monétaires sur blockchain.

Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure

Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), afin d'unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration éparses et personnalisées de V1, permettant la frappe sans couture des "jetons de capital" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).

L'AMM de Pendle V2 est conçu spécifiquement pour le trading PT-YT, offrant une plus grande efficacité en capital et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques comme rateScalar et rateAnchor, qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte de rendement et diminuant le slippage.

Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification, en intégrant un oracle natif TWAP dans l'AMM, remplaçant ainsi le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent le risque de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque la fourchette de prix de l'AMM est dépassée.

Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de liquidités est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et le design de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui conservent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats de rendement des LP étaient plus difficiles à prévoir.

Briser les frontières de l'EVM : pénétration de Solana, Hyperliquid et TON

L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - malgré cela, Pendle occupe plus de 50% de part de marché dans le secteur des revenus fixes.

Cependant, la multi-chaînes des cryptomonnaies est devenue une tendance, en brisant l'isolement EVM grâce à la stratégie Citadel, Pendle atteindra de nouveaux pools de fonds et groupes d'utilisateurs.

Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.

Hyperliquid s'appuie sur une infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, tandis que TON repose sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram. Les deux écosystèmes connaissent une croissance rapide, mais manquent tous deux d'une infrastructure de revenus mature. Pendle pourrait combler ce vide.

Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement la taille totale du marché accessible de Pendle. Capturer des flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaires. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.

Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme

Une autre initiative clé du plan directeur de Pendle 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, spécialement conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à connecter les opportunités de revenus on-chain aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès aux produits de revenus fixes natifs de la cryptographie, structurés et conformes.

Le programme collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena, géré par un gestionnaire d'investissement agréé dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine des points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.

La taille du marché des revenus fixes mondiaux dépasse 100 billions de dollars. Même si les fonds institutionnels n’allouent qu’une petite proportion à la blockchain, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Patheon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.

McKinsey prédit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 trillions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte de prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit des obligations d'État tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenus fixes pour des stratégies de niveau institutionnel.

Finance Islamique : 4,5 billions de dollars d'opportunités nouvelles

Pendle prévoit également de lancer un programme Citadel conforme à la charia, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 4,5 trillions de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.

Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour créer des produits de rendement conformes à la loi islamique, dont la forme pourrait ressembler à des obligations islamiques (Sukuk).

Si elle réussit, cette Citadelle pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais également valider la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure mondiale de revenus fixes sur la blockchain.

Entrée sur le marché des taux de financement

Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des taux de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité à la source de rendement la plus importante et la plus volatile du secteur crypto - les taux de financement des Futures Perpétuel.

Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des positions ouvertes dépassant 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars, c'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.

Boros prévoit de fournir des rendements plus stables aux protocoles comme Ethena en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.

Pour Pendle, cette configuration recèle une immense valeur. Boros n'est pas seulement susceptible d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais il a également réalisé une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading des taux d'intérêt en chaîne, son positionnement fonctionnel est désormais comparable à celui des salles de trading des taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.

Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la chasse aux tendances du marché, Pendle jette les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit par l'arbitrage des taux de financement ou par des stratégies de détention au comptant, cela offre des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.

Étant donné que le domaine DeFi et CeFi manque actuellement de solutions de couverture des taux de financement évolutives, Pendle est susceptible d'obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe de base dans DeFi.

Équipe dirigeante et stratégie

Pendle Finance a été fondée au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a reçu des investissements d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital et The Spartan Group.

Jalon de financement :

• Tour de financement privé (2021 avril ) : collecte de 3,7 millions de dollars, les investisseurs incluent HashKey Capital, Mechanism Capital, etc.
• IDO(2021年4月): financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 $/jeton
• Une plateforme de trading Launchpool(2023 année 7 mois ) : distribution de 5,02 millions de PENDLE( par le biais de cette plateforme Launchpool représentant 1,94 % de l'offre totale)
• Un organisme d'investissement a réalisé un investissement stratégique de ( en août 2023 : accélération du développement de l'écosystème et expansion inter-chaînes. Le montant n'a pas été divulgué.
• La Fondation Arbitrum a financé ) en octobre 2023 : obtention de 1,61 million de dollars pour la construction de l'écosystème Arbitrum
• Le Groupe Spartan investit stratégiquement ( en novembre 2023 : promouvoir la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle ) montant non divulgué (

La matrice de coopération écologique est la suivante :

• Base)L2 réseau ( : déploiement sur le réseau Base, connexion des actifs natifs et extension de l'infrastructure de revenu fixe.
• Anzen)sUSDz( : lancement du stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions à revenu fixe liées aux rendements du monde réel.
• Ethena)USDe/sUSDe(: Intégration de stablecoins à APY élevé, connexion aux revenus natifs en cryptomonnaie et renforcement de la synergie DeFi.
• Ether.fi)eBTC(: lancement du premier pool de rendement natif en BTC, franchissant la frontière des actifs ETH
• Berachain)iBGT/iBERA( : En tant que première infrastructure à s'installer, construire un cadre de revenu fixe grâce à LST natif.

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