Concurrence mondiale en matière de tokenisation : comment Hong Kong prend l'avantage

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) entre rapidement dans le courant principal, remodelant ainsi l'infrastructure financière mondiale. Actuellement, plus de 24 milliards de dollars de RWA circulent sur des chaînes publiques, couvrant divers domaines tels que les obligations américaines à revenu, les pools de crédit privé, les matières premières tokenisées et l'immobilier. Cette transformation ne modifie pas seulement la manière dont le capital est formé, mais restructure également les mécanismes de distribution des actifs et les voies d'accès aux opportunités financières.

Dans cette compétition mondiale, Hong Kong se prépare activement. La récente publication de la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques 2.0" a introduit le cadre réglementaire "Leap", élargissant le champ de réglementation aux émetteurs de stablecoins, aux dépositaires et aux plateformes RWA. Ce cadre comprend quatre aspects : la simplification juridique et réglementaire, l'expansion des produits tokenisés, la promotion des cas d'application et le développement des talents et des partenaires, visant à construire un écosystème de tokenisation plus vaste.

Par rapport aux autres marchés, la stratégie de Hong Kong est plus ouverte et inclusive. Singapour se concentre principalement sur la participation institutionnelle, limitant les investisseurs de détail ; l'Union européenne adopte un cadre réglementaire pour le marché des actifs cryptographiques ; les États-Unis sont confrontés à un environnement réglementaire fragmenté. En revanche, Hong Kong permet aux utilisateurs de détail de participer, sous réserve de règles de pertinence claires, offrant ainsi un environnement réglementaire plus unifié et basé sur des principes pour les innovateurs et les investisseurs.

Cependant, un bon cadre politique à lui seul ne suffit pas à garantir le succès. La clé des actifs tokenisés réside dans la volonté des gens de les détenir, de les échanger et de leur faire confiance. De nombreux projets de tokenisation font face à des défis qui ne sont pas techniques ou réglementaires, mais qui concernent la question de savoir si la valeur commerciale existe réellement. Les projets réussis, tels que les produits de jetons de la dette publique américaine et des protocoles de crédit privé comme Maple Finance, ont été largement adoptés parce qu'ils répondent à une demande de marché claire.

L'écosystème local de Hong Kong explore également activement. Le "Project Ensemble" de la Hong Kong Monetary Authority expérimente divers scénarios de tokenisation, y compris des obligations, des fonds, des crédits carbone, des infrastructures de bornes de recharge et des financements de chaîne d'approvisionnement, etc. Bien que ces projets aient un potentiel énorme, aucun produit à succès capable de véritablement relier les trois éléments que sont les actifs, le public et les cas d'utilisation n'est encore apparu.

La prochaine étape de la concurrence sera déterminée par le "fit produit-marché", et non par davantage de politiques. Hong Kong pourra-t-elle attirer les épargnants d'Asie du Sud-Est à investir dans des produits de jetons stables réellement rentables ? Pourra-t-elle connecter les actifs industriels chinois au capital mondial par des moyens numériques conformes ? Pourra-t-elle faire émerger une nouvelle génération de produits RWA qui soient non seulement légaux et conformes, mais qui répondent également à une véritable demande du marché ? Ces questions détermineront si les RWA peuvent devenir une véritable transformation durable, et détermineront également si Hong Kong peut devenir un leader mondial de la tokenisation.

Hong Kong a déjà les bases pour devenir le centre mondial de la tokenisation : une réglementation claire, une reconnaissance institutionnelle, et des projets de confiance en collaboration publique-privée qui avancent constamment. En tant que nœud stratégique pour les actifs numériques de la Chine, l'importance de Hong Kong va bien au-delà du marché local. Si elle parvient à relever les défis à venir, Hong Kong pourrait non seulement devenir la capitale mondiale de la tokenisation de cette nouvelle ère, mais aussi l'un des principaux façonneurs des futurs modèles financiers.