La dépense de 472 millions de dollars en Bitcoin par la stratégie porte les avoirs au-delà de 600k BTC : que se passe-t-il ensuite ?

Le dernier gain en Bitcoin de la stratégie ne provient pas des bénéfices ; il provient des ventes d'actions. Avec 17,78 milliards de dollars d'actions MSTR encore disponibles, le pipeline actions-crypto de l'entreprise ne montre aucun signe de ralentissement. La question maintenant : jusqu'où Saylor ira-t-il ?

Selon un formulaire 8-K déposé auprès de la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis le 14 juillet, Strategy a acquis 4 225 Bitcoin (BTC) entre le 7 juillet et le 13 juillet pour 472,5 millions de dollars, soit à un prix moyen de 111 827 $ par jeton.

Avec le dernier achat, la société basée à Tysons Corner, en Virginie, détient désormais 601 550 BTC, représentant plus de 2,8 % de l'offre maximale de 21 millions de l'actif. L'achat, financé par les produits d'offres d'actions, marque le premier mouvement majeur de Bitcoin de Strategy ce mois-ci après une brève pause, renforçant sa stratégie d'accumulation implacable même si les prix restent proches des sommets historiques de 123 000 $ par BTC.

La machine de financement derrière l'accumulation incessante de Bitcoin de Strategy

Le dernier achat de Bitcoin de Strategy a été financé par des investisseurs. L'entreprise a levé 472,5 millions de dollars grâce à un mélange de ventes d'actions ordinaires et privilégiées, y compris 797,008 actions de son action de Classe A (MSTR) et un mélange d'actions privilégiées perpétuelles STRK, STRF et STRD.

Ces instruments, avec des rendements de dividende variant de 8 % à 10 %, permettent à la Stratégie d'accéder aux marchés de capitaux sans dilution immédiate, un exploit d'ingénierie financière qui maintient son moteur d'acquisition de Bitcoin en fonctionnement.

Les mathématiques derrière ce modèle sont stupéfiantes. Avec 17,78 milliards de dollars en actions MSTR restantes autorisées à la vente et 26,5 milliards de dollars supplémentaires dans ses programmes d'actions privilégiées, Strategy a effectivement construit une réserve de guerre auto-reconstitutive. Rien qu'au cours de la semaine dernière, la société a annoncé une nouvelle offre de 4,2 milliards de dollars en STRD, signalant que son appétit pour Bitcoin, même à des prix supérieurs aux nouveaux sommets historiques, reste insatiable.

Jusqu'à présent en 2025, les avoirs en Bitcoin de Strategy ont généré un rendement de 20,2 %, ajoutant 88 062 BTC d'une valeur de 10,9 milliards de dollars à son trésor. Cela surpasse les rendements des trésoreries d'entreprise traditionnelles, mais cela vient avec des conditions. La stratégie de financement agressive de l'entreprise repose sur la confiance des investisseurs dans l'appréciation à long terme du Bitcoin et la capacité de Strategy à servir les dividendes de ses actions privilégiées.

Les risques sont réels. Si le prix du Bitcoin stagne ou chute, le coût de maintien de ces paiements de dividendes pourrait exercer une pression sur le bilan de la stratégie. Le plan de levée de fonds "42/42" de la société, désormais étendu à 84 milliards de dollars, suppose une demande de marché perpétuelle pour ses offres d'actions. Mais alors que les taux d'intérêt fluctuent et que les conditions macroéconomiques évoluent, cette demande n'est pas garantie.

Le jeu de fin : jusqu'où cette mise peut-elle aller ?

Avec 601 550 BTC déjà sécurisés, les prochaines actions de la stratégie dépendent de deux facteurs : l'action des prix et la capacité de financement. L'entreprise n'a montré aucune hésitation à acheter à des niveaux record, ce qui suggère que sa conviction dans la rareté à long terme du Bitcoin l'emporte sur les préoccupations de volatilité à court terme.

Pourtant, la plus grande question n'est pas de savoir si Strategy continuera à acheter. C'est de savoir si le marché continuera à le financer. La capacité de la société à émettre de nouvelles actions et des actions privilégiées a jusqu'à présent surpassé le scepticisme, mais chaque milliard supplémentaire levé renforce le lien entre la performance de Bitcoin et la stabilité financière de Strategy.