BTC Halving un an: L'avènement d'une nouvelle ère

Bitcoin ( BTC ) a passé un an depuis le dernier Halving, et ce cycle présente une dynamique radicalement différente des années précédentes. Contrairement à l'explosion des hausses observées après les précédents Halvings, la hausse du BTC dans ce cycle est relativement modérée, n'atteignant que 31 %. En comparaison, la hausse au même moment du cycle précédent était de 436 %.

En même temps, l'indicateur des détenteurs à long terme montre une forte baisse des profits non réalisés, indiquant que le marché tend vers la maturité, et que l'espace de hausse est compressé. Dans l'ensemble, ces changements signifient que le BTC pourrait entrer dans une nouvelle ère, caractérisée non plus par des pics paraboliques, mais plutôt par une croissance progressive davantage propulsée par des institutions.

Les particularités de ce cycle BTC

Le modèle de développement du cycle BTC actuel est clairement différent des années précédentes, ce qui pourrait indiquer que la réaction du marché à l'événement de Halving est en train de changer.

Les périodes précoces (, en particulier de 2012 à 2016, et de 2016 à 2020 ), BTC a souvent connu une forte hausse après le Halving. Après le Halving, cela s'accompagne généralement d'une forte dynamique haussière et d'une tendance de prix parabolique, principalement grâce à l'enthousiasme des petits investisseurs et à la demande spéculative.

Cependant, le cycle actuel prend une direction différente. Le prix n'a pas accéléré après le Halving, mais a plutôt commencé à monter en flèche en octobre et décembre 2024, puis s'est consolidé en janvier 2025 et a connu un ajustement à la fin février.

Ce comportement de hausse précoce est très différent des modèles historiques, les halvings passés ayant généralement été des catalyseurs de fortes hausses.

Les facteurs à l'origine de ce changement sont variés. BTC n'est plus seulement un actif spéculatif piloté par des petits investisseurs, mais est de plus en plus considéré comme un outil financier mature. L'augmentation de la participation des investisseurs institutionnels, associée à des pressions macroéconomiques et à des changements dans la structure du marché, a conduit à une réaction du marché plus prudente et complexe.

Un autre signe évident de cette évolution est l'affaiblissement de l'intensité de chaque cycle. Avec l'augmentation de la capitalisation boursière de BTC, il devient de plus en plus difficile de reproduire les hausses explosifs des premières années. Par exemple, au cours du cycle de 2020 à 2024, BTC a augmenté de 436 % un an après le Halving. En comparaison, l'augmentation au cours de ce cycle n'est que de 31 %, beaucoup plus modérée.

Cette transformation pourrait signifier que le BTC entre dans une nouvelle phase, caractérisée par une réduction de la volatilité et une croissance à long terme plus stable. Le Halving pourrait ne plus être le principal moteur, des facteurs tels que les taux d'intérêt, la liquidité et les fonds institutionnels jouent un rôle plus important.

Il est à noter que, dans les cycles des années passées, une phase de consolidation et de correction a également été observée avant de retrouver une tendance haussière. Bien que la phase actuelle puisse sembler lente ou ennuyeuse, elle pourrait représenter un ajustement sain avant la prochaine hausse.

Ce cycle pourrait encore s'écarter du modèle historique. Il pourrait ne pas y avoir de rupture dramatique de la bulle au sommet, mais plutôt une tendance à la hausse plus durable et structurellement plus solide, davantage alimentée par les fondamentaux que par la spéculation.

Le ratio MVRV des détenteurs à long terme révèle la maturité du marché BTC

La capitalisation boursière et le ratio MVRV des détenteurs à long terme (LTH) ont toujours été des indicateurs fiables des profits non réalisés. Cela montre les bénéfices réalisés par les investisseurs à long terme avant de commencer à vendre. Cependant, avec le temps, cette valeur est en baisse.

Au cours du cycle de 2016 à 2020, le ratio LTH MVRV a atteint un pic de 35,8, indiquant d'énormes bénéfices latents et une formation de sommet évidente. Pendant le cycle de 2020 à 2024, le pic a chuté de manière drastique à 12,2, bien que le prix du BTC ait atteint un niveau record à ce moment-là.

Jusqu'à présent dans ce cycle, le ratio LTH MVRV a atteint un maximum de seulement 4,35, avec une forte baisse. Cela indique que les détenteurs à long terme réalisent des gains bien inférieurs à ceux des cycles précédents, malgré une forte augmentation du prix du BTC. Cette tendance est claire : le multiple de rendement de chaque cycle diminue.

L'espace de hausse explosif du BTC est en train d'être comprimé, le marché tend vers la maturité.

Ce n'est pas une coïncidence. À mesure que le marché mûrit, il devient naturellement plus difficile d'obtenir des rendements explosifs. L'ère des multiples de profit extrêmes et cycliques pourrait être en train de s'estomper, remplacée par une croissance plus modérée ou stable.

La croissance continue du marché signifie qu'il faut un capital exponentiellement plus important pour faire grimper les prix de manière significative.

Cependant, cela ne garantit pas que ce cycle a atteint son sommet. Les cycles des années précédentes incluent généralement de longues périodes de consolidation ou de légères phases de correction, avant d'atteindre un nouveau sommet.

Le rôle des investisseurs institutionnels devient de plus en plus important, et la phase d'accumulation pourrait durer plus longtemps. Par conséquent, la vente des profits au pic pourrait ne pas être aussi soudaine que dans les premiers cycles.

Cependant, si la tendance à la baisse du ratio MVRV se poursuit, cela pourrait renforcer cette idée : BTC passe d'une montée folle et cyclique à un mode de croissance plus modéré mais structuré.

Les hausses les plus fortes pourraient appartenir au passé, surtout pour les investisseurs qui entrent sur le marché en fin de cycle.