Aperçu des dynamiques de réglementation des stablecoins dans le monde

Ces dernières années, le développement rapide des stablecoins dans le domaine des technologies financières a suscité une grande attention de la part des régulateurs du monde entier. En tant que cryptomonnaies adossées à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs, les stablecoins sont largement utilisés dans des domaines tels que le paiement transfrontalier et la finance décentralisée, en raison de leur caractéristique de stabilité de valeur. Il convient de noter que, lors de ce cycle, la tokenisation des actifs physiques s'est particulièrement distinguée, attirant l'attention d'un grand nombre d'acteurs du secteur financier traditionnel et des institutions nées du Web3, de plus en plus d'investisseurs se tournant également vers ce domaine.

Avec l'expansion continue du marché des stablecoins, les gouvernements et les organisations internationales commencent à adopter progressivement des politiques pertinentes pour réglementer et superviser cet outil financier émergent. Cet article va donner un aperçu des dynamiques de réglementation des stablecoins dans les principales régions du monde.

États-Unis

En tant que l'un des principaux marchés du développement des stablecoins, la réglementation aux États-Unis est relativement complexe, mise en œuvre principalement par le ministère des Finances, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) parmi d'autres agences. La SEC pourrait considérer certains stablecoins comme des titres, exigeant leur conformité aux réglementations pertinentes. L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC), qui dépend du ministère des Finances, a proposé de permettre aux banques nationales et aux associations d'épargne fédérales de fournir des services aux émetteurs de stablecoins, mais cela doit être fait en stricte conformité avec les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité. Actuellement, le Congrès américain discute de propositions législatives telles que le "Stablecoin Transparency Act", visant à établir un cadre réglementaire unifié pour les stablecoins.

Union européenne

La réglementation des stablecoins par l'Union européenne repose principalement sur le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA). Ce règlement divise les stablecoins en deux catégories : les jetons de référence d'actifs (ART) et les jetons de monnaie électronique (EMT), et établit les exigences réglementaires correspondantes. Les entités émettant des stablecoins doivent obtenir une licence des États membres de l'Union européenne et satisfaire à une série d'exigences telles que les réserves de capital et la transparence des divulgations.

Hong Kong

La Autorité monétaire de Hong Kong et le Bureau des affaires financières et du Trésor ont publié en juillet 2024 les principaux éléments du futur régime de réglementation des stablecoins. Ce régime exige que les entreprises émettant ou promouvant des stablecoins libellés en monnaie fiduciaire à Hong Kong obtiennent une licence de l'Autorité monétaire. Les exigences réglementaires couvrent plusieurs aspects, notamment la gestion des actifs de réserve, la gouvernance d'entreprise, le contrôle des risques, la divulgation d'informations et la lutte contre le blanchiment d'argent.

En outre, Hong Kong a également lancé un programme "sandbox" pour les émetteurs de stablecoin afin de favoriser les échanges avec l'industrie. Les premiers participants incluent JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Round Coin Innovation Technology Limited, ainsi qu'un consortium composé de Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited et Hong Kong Telecommunications Limited.

Récemment, le gouvernement de Hong Kong a publié le 12 décembre 2024 le projet de loi sur les stablecoins, visant à améliorer le cadre de réglementation des activités liées aux actifs virtuels.

Singapour

Selon la Loi sur les services de paiement de Singapour, les stablecoins sont considérés comme des jetons de paiement numériques. Leur émission et leur circulation doivent obtenir l'autorisation de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS). La MAS offre un environnement réglementaire sandbox aux start-ups pour tester des modèles commerciaux innovants liés aux stablecoins.

Japon

Le Japon a révisé la Loi sur les services de paiement (PSA) en juin 2022, établissant un cadre réglementaire pour l'émission et le commerce des stablecoins. La PSA révisée définit les stablecoins entièrement soutenus par des monnaies fiduciaires comme des "outils de paiement électronique" (EPI). Seules trois catégories d'institutions peuvent émettre des stablecoins : les banques, les fournisseurs de services de transfert de fonds et les sociétés de fiducie. Les institutions souhaitant mener des activités liées aux stablecoins doivent d'abord s'enregistrer en tant que fournisseurs de services d'outils de paiement électronique (EPISP).

Brésil

La Banque centrale du Brésil prévoit de réglementer les stablecoins et la tokenisation des actifs d'ici 2025. En novembre 2024, la banque centrale a proposé une réglementation suggérant de limiter les utilisateurs dans le retrait de stablecoins des échanges centralisés vers des portefeuilles auto-hébergés. Cependant, des signes récents indiquent que si des améliorations peuvent être apportées à des questions clés telles que la transparence des transactions, la banque centrale pourrait reconsidérer cette restriction.

Résumé

À l'échelle mondiale, de plus en plus de pays et de régions s'efforcent d'élaborer des politiques de régulation des stablecoins. Que ce soit par la mise en place de bacs à sable réglementaires ou par la définition de catégories en fonction des différentes caractéristiques des stablecoins, davantage de mesures réglementaires ciblant les stablecoins devraient voir le jour dans le futur. Il est à noter que les paiements transfrontaliers semblent devenir l'un des scénarios d'application les plus répandus des stablecoins, ce qui pourrait encore favoriser le développement des politiques réglementaires associées.