Nouvelle ère des stablecoins : opportunités et défis ouverts par la réglementation de Hong Kong

Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les jetons, marquant le début d'une nouvelle ère de réglementation des stablecoins. Cette décision a suscité de larges discussions dans le milieu des cryptomonnaies, certains étant ravis tandis que d'autres sont inquiets. Cependant, les professionnels expérimentés du Web3 restent calmes, sachant pertinemment que ce n'est pas une fin, mais le début de nouvelles règles du jeu. Lorsque les grandes institutions d'émission de stablecoins commencent à demander une "identité hongkongaise", une profonde restructuration de la richesse autour de l'écosystème des stablecoins est en train de se dérouler silencieusement.

Pour les entrepreneurs, il est temps de détourner leur attention de la compétition entre les géants pour se concentrer sur les nouvelles voies qui se forment sous leurs pieds et de chercher leurs propres opportunités.

Émission de stablecoins : défi des barrières élevées

Si vous envisagez encore de "mettre en circulation des stablecoins à Hong Kong pour réaliser des bénéfices rapides", il est préférable d'abandonner cette idée au plus vite. Ce domaine est devenu "un jeu réservé aux gros investisseurs", pour plusieurs raisons principales :

1. Avantages des pionniers des bacs à sable réglementaires : Le bac à sable réglementaire de l'Autorité monétaire de Hong Kong a commencé à cultiver il y a deux ans un certain nombre de projets "d'élite", tels que certains projets de stablecoin de grandes entreprises technologiques, etc. Ces projets sont déjà bien préparés en matière de développement de systèmes, de processus de conformité et de systèmes de gestion des risques. Une fois que les réglementations seront mises en œuvre, ils pourront obtenir rapidement des licences. Les nouveaux entrants seront confrontés à une énorme pression pour rattraper.

2. Exigences financières strictes : le règlement exige que l'émetteur dispose de ressources financières suffisantes. Par exemple, le capital social doit être d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong, et il doit également prouver sa capacité à réaliser des bénéfices de manière continue. Cette condition est suffisante pour éliminer la grande majorité des petites équipes de start-up.

3. Exigences strictes en matière de réglementation et de transparence : Les nouvelles réglementations exigent que les actifs de réserve soient équivalents à 100 % et qu'ils ne puissent être investis que dans des actifs très liquides tels que des liquidités et des obligations d'État à court terme. La gestion et l'audit des fonds de réserve doivent être strictement transparents, ce qui nécessite le soutien d'équipes financières professionnelles et de systèmes techniques.

4. Risque politique : les stablecoins impliquent la souveraineté monétaire, et le gouvernement de Hong Kong sera nécessairement très prudent lors de l'octroi de licences. Au cours des prochaines années, il pourrait adopter une stratégie de "pilotage dans un premier temps, avancée progressive", en n'approuvant chaque année que quelques institutions. Le risque de changements de politique ne doit également pas être sous-estimé.

Ainsi, les petites et moyennes entreprises ainsi que les équipes de start-up peuvent essentiellement abandonner l'idée de devenir émetteur de stablecoin à Hong Kong. Ce domaine convient mieux aux grandes institutions disposant de ressources financières solides, de talents abondants et de relations politiques et commerciales robustes.

Opportunités écologiques : Cinq pistes clés

Bien que le seuil d'émission directe de stablecoin soit très élevé, il existe encore de nombreuses opportunités dans les domaines de services liés à l'écosystème des stablecoins. Voici cinq pistes à fort potentiel :

1. Infrastructure PayFi

C'est peut-être le domaine le plus prometteur pour les petites et moyennes équipes. La réglementation encourage clairement le développement de systèmes de paiement et de règlement en stablecoin, et la demande sur le marché est énorme. Les opportunités spécifiques comprennent :

• Paiements transfrontaliers : fournir aux entreprises de commerce extérieur des solutions de transfert de fonds rapides et à faible coût.
• Règlement des commerçants : Développer un système de règlement en temps réel basé sur des stablecoins pour améliorer l'efficacité du roulement des fonds.
• Liquidation multi-chaînes : Développer une plateforme de liquidation inter-chaînes, reliant des stablecoins sur différentes blockchains, offrant un service similaire à "UnionPay des jetons".

2. Services de conformité

Avec le renforcement de la réglementation, la demande de conformité a explosé, créant de grandes opportunités pour les prestataires de services :

• Outils de lutte contre le blanchiment d'argent : développer un système de surveillance des transactions sur la chaîne pour aider les émetteurs à identifier les transactions suspectes.
• Services d'audit : fournir des services d'audit de réserves professionnels pour les émetteurs de stablecoin.
• Technologie de régulation (RegTech) : développement d'outils automatisés de génération de rapports de conformité, simplifiant le processus de conformité des émetteurs.

3. Pontage inter-chaînes

Le développement de l'écosystème multichaîne a entraîné une demande croissante de solutions inter-chaînes, notamment dans le domaine des paiements d'entreprise et de la DeFi. Le développement de ponts inter-chaînes sûrs, efficaces et à faible glissement deviendra une infrastructure clé. L'accent doit être mis sur le soutien aux chaînes publiques dominantes du marché de Hong Kong, telles que ETH, Solana, TON, Polygon, etc.

La sécurité est le facteur le plus important à considérer. Il est possible d'envisager l'introduction de technologies avancées telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance, les signatures multiples et les oracles décentralisés. En même temps, il est impératif de respecter strictement les exigences légales afin d'éviter d'être considéré comme une émission déguisée de jetons ou de causer des problèmes d'inflation multi-chaînes.

4. gestion d'actifs en stablecoin

Le service d'aide aux utilisateurs pour réaliser l'appréciation des stablecoins sera très apprécié :

• Intégration des protocoles DeFi : connecter les stablecoins des utilisateurs aux protocoles de prêt pour générer un écart d'intérêt.
• Investissement dans des actifs réels (RWA) : Développer des produits permettant aux utilisateurs d'investir dans des actifs réels tels que des obligations d'État et de l'immobilier avec des stablecoins.

Ce domaine nécessite une équipe à la fois experte en ingénierie financière et familière avec le cadre réglementaire. L'environnement financier privilégié de Hong Kong offre un bon terreau pour ce type d'innovation.

5. Gestion des actifs de réserve

Fournir des services de gestion d'actifs de réserve professionnels aux émetteurs de stablecoin, y compris :

• Gestion d'actifs professionnelle
• Audit et évaluation fréquents
• Stratégie d'allocation des obligations d'État
• Plan de couverture en devises

Ce domaine nécessite des licences pertinentes et de solides compétences professionnelles, c'est un domaine d'avantage pour les institutions financières locales de Hong Kong.

Conclusion

L'introduction de la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong n'est pas une fin en soi, mais le début d'une course mondiale à la réglementation des stablecoins. Elle offre à l'industrie des règles claires et prévisibles, ce qui constitue en soi un immense avantage institutionnel.

Pour les entrepreneurs, il n'est pas nécessaire de s'en tenir à l'émission directe de stablecoins. Divers services autour de l'écosystème des stablecoins, tels que les interfaces de paiement, les outils de conformité, les ponts inter-chaînes, contiennent d'énormes opportunités. Les entrepreneurs intelligents devraient exploiter leur propre mine d'or dans des coins que les géants ne voient pas.

Dans cette nouvelle ère où la conformité est reine, comprendre les règles, se positionner correctement et se concentrer sur des niches spécifiques sont les clés pour tirer parti de l'essor des stablecoins mené par Hong Kong.