Évolution du paysage MEV un an après l'ETH merge

Dans l'année suivant la fusion d'Ethereum, la part de marché de MEV-Boost est restée stable à environ 90 %. Actuellement, la complexité du MEV est très élevée, avec des rôles non utilisateurs comprenant des Searchers, Builders, Relayers, Validators et Proposers, qui engagent des jeux complexes en 12 secondes de temps de bloc pour poursuivre leurs propres intérêts maximaux.

Cet article comparera les variations du taux de profit avant et après le MEV, examinera le cycle de vie du MEV après la fusion, et partagera des opinions personnelles sur certaines questions à la pointe.

1. Les profits MEV ont considérablement diminué après la fusion.

• L'année précédant la fusion, le profit moyen était de 22MU/M
• Un an après la fusion, le profit moyen est de 8,3 MU/M

Après avoir exclu les événements de piratage qui ne devraient pas être attribués au MEV, le rendement global a chuté de manière significative, atteignant 62 %.

Il convient de noter que, en raison des différences dans les méthodes de comptage des différentes plateformes, cela ne peut servir que de validation macro, et non comme une précision absolue. Il faut analyser si la fusion a entraîné une chute des revenus MEV sur la chaîne en se basant sur les processus MEV avant et après la fusion.

2. Modèle MEV traditionnel

Le MEV n'est pas uniquement extrait de la valeur par les mineurs. Actuellement, le MEV sur Ethereum est principalement capturé par des traders DeFi à travers diverses stratégies d'arbitrage structurel, les mineurs ne profitant que de manière indirecte des frais de transaction de ces traders.

Il existe des hackers intelligents sur la chaîne qui continuent d'exploiter les failles des contrats, mais ils font face au dilemme de savoir comment réaliser un profit sans se faire devancer une fois qu'ils découvrent une vulnérabilité. Une fois que la signature de la transaction entre dans la mémoire de l'Ethereum, elle se propage publiquement et peut être ciblée par d'innombrables chasseurs et simulée à nouveau en quelques secondes.

La concurrence dans la forêt sombre ne s'arrête pas là. Lors de tests de certains nœuds de blockchain, une multitude de nœuds isolés ont été découverts, n'acceptant que les connexions P2P, mais ne transmettant pas activement les données du TxPool. Ces nœuds ont même encerclé les principaux nœuds de génération de blocs, en contrôlant le flux d'informations pour augmenter le taux de profit du MEV.

En plus des super nœuds, il existe également une situation de concurrence similaire autour des serveurs d'échange. Dans l'ensemble, bien qu'il existe de nombreuses compétitions invisibles dans le trading traditionnel, le modèle de profit est relativement clair. Après la fusion d'Ethereum, l'architecture système complexe a rapidement brisé le modèle MEV traditionnel, et l'effet de tête devient de plus en plus évident.

3. Modèle MEV après la fusion

La fusion d'Ethereum fait référence à son mécanisme de consensus passant de PoW à PoS. Cela a eu un impact important sur le MEV :

1. L'intervalle de création de blocs est devenu stable, fixé à 12 secondes. Cela permet à Searcher d'accumuler de meilleures séquences de transactions, mais cela intensifie également la concurrence.

2. La diminution des récompenses des validateurs les incite à accepter plus volontiers les enchères de transactions MEV, ce qui fait que le MEV atteindra une part de marché de 90 % à court terme.

3.1 Cycle de vie des transactions après la fusion

Après la fusion, les rôles de Searcher, Builder, Relay, Proposer et Validator sont impliqués, réalisant la séparation des responsabilités de production de blocs et de tri.

Le cycle de vie de chaque bloc est le suivant :

1. Le Builder reçoit des transactions de diverses sources et crée des blocs.
2. Builder soumet le bloc au Relay
3. Relay vérifie la validité des blocs et calcule le montant à payer au Proposer.
4. Relay envoie un paquet de séquence de transactions et une enchère au Proposer du slot actuel.
5. Le proposeur évalue toutes les offres et choisit le paquet de séquences avec le rendement le plus élevé.
6. Le Proposer renverra l'en-tête de bloc signé au Relay
7. Après la publication du bloc, les récompenses sont distribuées au Builder et au Proposer par le biais des transactions et des récompenses de bloc.

4. Résumé

4.1 Impact de la fusion sur l'écosystème MEV

L'émergence de MEV-Boost a redéfini le modèle du cycle de vie des transactions, en scindant des étapes plus fines qui créent des jeux d'acteurs. Les Searchers et les Builders se trouvent dans un état de concurrence interne élevée, où finalement le flux d'ordres est roi.

Bien que le MEV ne soit pas un problème que l'ETH merge doit résoudre, l'amélioration de la résistance aux jeux d'acteurs au sein du système, combinée à divers facteurs, a finalement conduit à une diminution du taux de profit total du MEV. C'est une bonne chose pour les utilisateurs, car la baisse des profits réduira certains des incitatifs aux attaques sur les transactions en chaîne.

4.2 Directions de recherche à la pointe de l'MEV

• Transactions privées : cryptage par seuil, cryptage différé, cryptage SGX, etc.
• Commerce équitable : tri équitable FSS, enchères de flux de commandes MEV Auction, MEV-Share, etc.
• Amélioration du PBS au niveau du protocole

4.3 Résistance d'Ethereum à l'examen de l'OFAC

Tant qu'il existe des relais conformes aux politiques locales, il est possible de garantir que les transactions sont propagées sur la chaîne à un moment donné. Même si plus de 90 % des validateurs examinent les transactions via la MEV, les transactions anti-censure peuvent toujours être incluses dans la chaîne en une heure.

4.4 Durabilité des relais

Les relais manquant d'incitations font face à des problèmes de durabilité, ce qui pourrait conduire à une forte centralisation. À l'avenir, il pourrait être possible de générer des revenus grâce à des mécanismes tels que le partage MEV et les enchères MEV, par exemple en recevant directement les demandes de transactions privées des utilisateurs.

4.5 L'impact de l'ERC4337 sur le MEV

Le mécanisme complexe d'ERC-4337 augmentera à court terme la difficulté du MEV, mais à long terme, cela n'entravera pas le développement du MEV.

4.6 DeFi vs CeFi

DeFi et CeFi ont chacun leurs avantages, s'adressant à différents groupes cibles, et se développeront chacun de leur côté.

État actuel du MEV dans Layer-2

Optimism et Arbitrum, entre autres L2, ont adopté différentes solutions pour réduire le MEV des mineurs, mais les chaînes latérales qui ne sont pas interconnectées avec le réseau principal Ethereum présentent toujours des opportunités de MEV.