Rapport hebdomadaire : Le marché entre en période d'attente

La réduction de moitié du Bitcoin approche, et le marché des cryptomonnaies entre dans une période d'attente. L'attention persistante de la Réserve fédérale sur l'inflation rend le marché plus prudent quant aux attentes de baisse des taux, et les actifs risqués sont généralement sous pression. Dans cet environnement, l'or se distingue, atteignant un nouveau sommet de prix.

Récemment, l'attention du marché s'est concentrée sur les discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Dans ses multiples interventions, il a adopté une attitude prudente concernant une éventuelle baisse des taux d'intérêt, ce qui a entraîné une forte baisse du marché des cryptomonnaies. De plus, d'autres actifs à risque, comme les actions, ont également connu de mauvais résultats. Les attentes du marché concernant une baisse des taux d'ici la fin de l'année sont même plus hawkish que celles de la Réserve fédérale, avec une prévision de taux d'intérêt à 4,631 % d'ici la fin de l'année, bien au-dessus des prévisions de début d'année.

Dans ce contexte, l'or est devenu le grand gagnant. L'augmentation des achats des banques centrales, l'intensification des risques géopolitiques et les préoccupations concernant l'inflation ont poussé les prix de l'or à des niveaux record. Il convient de noter que l'appréciation de l'or est généralement liée à une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à une hausse du taux d'inflation. Les performances actuelles de l'or semblent suggérer que le marché anticipe que la hausse de l'inflation pourrait être plus problématique que prévu.

Le positionnement du Bitcoin en tant que "or numérique" est de plus en plus reconnu, ce qui pourrait attirer de nouveaux groupes d'investisseurs. Par rapport aux cycles précédents, il pourrait y avoir des achats plus actifs lors de la baisse actuelle du marché, bien que la volatilité persiste pendant la période de découverte des prix. Le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis offre au Bitcoin des canaux de financement plus larges, ce qui pourrait aider à atténuer la volatilité.

Les contrats à terme non réglés sur le Bitcoin montrent l'impact des ETF et l'augmentation de la demande institutionnelle. Les contrats à terme non réglés sur le Bitcoin de la CME atteignent 9,9 milliards de dollars, dépassant toute bourse centralisée unique, représentant plus d'un tiers de la valeur totale du marché des contrats à terme sur le Bitcoin. Le capital libéré par les ETF pourrait être le changement le plus fondamental de la structure du marché depuis le cycle 2020-2021. Cette libération de capital, combinée à la prochaine réduction de moitié du Bitcoin et à d'autres facteurs positifs, nous rend optimistes quant à la performance du marché au deuxième trimestre.

Dans le domaine de la finance décentralisée, le protocole Maker a récemment multiplié les actions. Son plan Endgame et les changements de gouvernance récents visant à augmenter les revenus ont suscité une large attention. Le plan Endgame implique le rebranding des jetons DAI et MKR, la mise à jour des incitations à la gouvernance, la création de nouveaux ponts d'actifs, entre autres. Cependant, ces changements rapides sont également perçus comme à haut risque par certains protocoles, comme Aave qui discute de la possibilité de supprimer DAI en tant que garantie.

Le marché des stablecoins décentralisés pourrait connaître une transformation. Par rapport au DAI, l'USDe d'Ethena a rapidement gagné des parts de marché en raison de son rendement plus élevé et des incitations par airdrop. Cependant, ces deux actifs ont des limites inhérentes à leur capacité d'émission. Pendant ce temps, la part de marché des stablecoins centralisés USDC et USDT a augmenté à 90 %. En raison des avantages de l'émission native inter-chaînes et de l'amélioration de l'expérience utilisateur des ponts d'actifs, l'adoption des stablecoins décentralisés pourrait continuer à faire face à des défis.

Dans l'ensemble, alors que le marché recherche le prochain moteur de hausse, le volume des transactions de cryptomonnaies a légèrement diminué. La prochaine réduction de moitié des bitcoins pourrait devenir un catalyseur pour la hausse des prix, mais il reste à faire face à la période de faiblesse que traverse le marché en général.