Guide des rendements des stablecoins : Analyse de 8 types

Récemment, le marché des crypto-monnaies a connu des performances moyennes, et les rendements conservateurs et stables sont de nouveau devenus le centre d'attention du marché. Cet article combinera des réflexions d'investissement récentes et des recherches dans le domaine des stablecoins pour explorer ce sujet classique mais toujours d'actualité.

Les stablecoins sur le marché des cryptomonnaies se divisent principalement en plusieurs catégories :

1. USDT avec la plus haute part de marché : une large gamme d'applications, les utilisateurs misent sur son avantage de taille et sa capacité de protection.

2. Stablecoins conformes adossés au fiat 1:1 : USDC prend en charge le plus de chaînes et de cas d'utilisation, c'est le véritable dollar on-chain. Les autres stablecoins conformes ont des cas d'utilisation plus limités.

3. Stablecoin surcollatéralisé : principalement DAI et sa version améliorée USDS, LUSD innove avec un faible taux de collatéral.

4. Stablecoin d'actifs synthétiques : représenté par USDe, obtenez des revenus grâce à l'arbitrage des taux de financement.

5. Les stablecoins des projets RWA dont l'actif sous-jacent est composé de bons du Trésor américain : représentés par USD0 et USDY, USD0++ fournit de la liquidité en bons du Trésor américain.

6. Stablecoins algorithmiques : UST a été essentiellement réfuté après son effondrement, FRAX a encore quelques applications.

7. Stablecoins non libellés en dollars : les stablecoins en monnaie fiduciaire comme l'euro ont un impact limité, mais pourraient se développer dans le domaine des paiements conformes à l'avenir.

Actuellement, les principaux modes d'obtention de revenus avec les stablecoins sont :

1. Prêt de stablecoin

Le prêt est le modèle de rendement financier le plus traditionnel, les revenus proviennent des intérêts payés par les emprunteurs. Il est nécessaire de prendre en compte la sécurité de la plateforme, le risque de défaut et la stabilité des rendements. Cela comprend principalement :

• Produits d'épargne à terme sur les échanges centralisés
• Protocoles de prêt DeFi de premier plan comme Aave, Sky Protocol, etc.
• Accord de prêt à taux fixe comme Pendle
• Accord introduisant une hiérarchisation des taux d'intérêt et un mécanisme subordonné
• Accord de prêt à effet de levier
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels
• Mise en chaîne des opérations de prêt RWA

Les services de prêt sont faciles à comprendre et de grande envergure, c'est le principal modèle de revenus des stablecoins.

2. Rendement de l'exploitation minière de liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses en jetons. Curve offre une grande sécurité mais des rendements relativement faibles (0-2%). D'autres DEX présentent des rendements faibles ou des préoccupations de sécurité. Actuellement, les pools de stablecoin DeFi sont principalement axés sur le prêt.

3. Rendement d'arbitrage neutre du marché

Principalement inclus :

• Arbitrage des frais de financement : utilisation de l'écart de prix entre les contrats à terme perpétuels et le marché au comptant
• Arbitrage entre le spot et les futures : utiliser l'écart de prix entre le spot et les futures
• Arbitrage de搬砖 entre échanges : profiter des différences de prix entre différents échanges

Ethena a introduit un modèle d'arbitrage des frais de financement en chaîne, permettant aux utilisateurs ordinaires d'y participer. Le principal risque réside dans des frais de financement négatifs prolongés entraînant des pertes.

4. Projet RWA de rendement des obligations américaines

Utiliser le rendement élevé des obligations américaines de 4 % ou plus (, les principaux projets incluent :

• USDY et OUSG d'Ondo
• Usual de USD0 et USD0++
• FOBXX de Franklin Templeton
• BUIDL de BlackRock

Usual offre de manière innovante de la liquidité pour les obligations américaines, mais fait face à un risque de baisse des rendements.

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5. Produits structurés d'options

Principalement une stratégie de vente d'options de vente, visant à gagner des primes d'options. Elle est adaptée aux marchés latéraux, mais présente des risques de perte ou de manque à gagner. La stratégie Shark Fin lancée par OKX et d'autres limite les risques grâce à des combinaisons d'options. Les produits d'options sur la chaîne ne sont pas encore matures.

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6. Tokenisation des revenus

Le protocole Pendle divise les actifs de rendement en PT et YT, offrant des options de revenu fixe, de spéculation sur les rendements et de couverture des risques. Son pool de stablecoin offre des rendements élevés, mais nécessite des opérations fréquentes.

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7. Un produit de rendement en stablecoins

Ether.Fi propose une combinaison de produits de rendement en stablecoin, équilibrant rendement et diversification des risques.

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8. Rendement de staking de stablecoin

Le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons, le principal risque réside dans l'incertitude du développement du projet.

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En résumé, comprendre les sources de rendement des stablecoins et les configurer de manière raisonnable peut fournir une base solide pour l'investissement en cryptomonnaies.

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