Logique de marché : attentes de récession dominantes, risques de stagflation émergents

I. Signaux du marché des taux d'intérêt

Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a rapidement baissé, élargissant l'écart avec les taux de financement à court terme. Le rendement à 10 ans est tombé en dessous des taux à court terme, reflétant un marché qui anticipe un ralentissement économique et s'attend à ce que la Réserve fédérale soit contrainte de réduire les taux d'intérêt. L'inversion des taux à long terme renforce davantage l'avertissement de récession.

Deuxième point : Contradictions de liquidité

Bien que la consommation des comptes gouvernementaux favorise une amélioration marginale de la liquidité, le sentiment d'aversion au risque sur le marché entraîne un retrait de fonds des actifs à haut risque, qui affluent vers le marché des obligations d'État. Cela crée un paradoxe de "liquidité accommodante mais de rétrécissement de l'appétit pour le risque."

Trois, les racines de la turbulence des actifs risqués

1. Données économiques faibles : l'indice de confiance des consommateurs a fortement chuté, le marché de l'emploi se refroidit, et avec les menaces tarifaires, les inquiétudes concernant un "atterrissage brutal" s'intensifient.

2. L'oscillation des récits AI : la succession des technologies suscite des doutes sur la faisabilité commerciale de l'IA, les actions technologiques, en particulier dans le secteur de la puissance de calcul, subissant des ventes.

3. Réaction en chaîne du marché des cryptomonnaies : les changements dans la structure du marché à terme réduisent l'attractivité des arbitrages, ajoutés à des sorties de capitaux, entraînant une baisse synchronisée du Bitcoin et des marchés boursiers, avec un sentiment de marché extrêmement paniqué.

Quatre, points de jeu clés de la semaine prochaine

Les données sur l'emploi non agricole détermineront l'intensité des "transactions de récession". Si l'emploi continue de dépasser les attentes ou si l'indice PMI manufacturier continue de baisser, cela renforcera le prix de la récession, poussant les rendements obligataires à la baisse et mettant sous pression les actifs risqués. En revanche, des données supérieures aux attentes pourraient temporairement réparer les attentes de "atterrissage souple".

Sur le plan des politiques, les détails de la politique tarifaire et les déclarations des responsables de la banque centrale concernant le chemin vers une baisse des taux d'intérêt pourraient déclencher des fluctuations sur le marché.

Cinq, suggestions stratégiques

Il est conseillé de se concentrer sur la défense et de saisir les occasions de contre-attaquer. La pression de vente à court terme dans le secteur de la cryptographie provient du retrait des fonds à effet de levier, mais l'amélioration de l'environnement réglementaire et l'innovation technologique soutiennent toujours l'espace de croissance à long terme. Les investisseurs doivent surveiller de près les données économiques, les taux d'intérêt, la liquidité et les ajustements des attentes du marché liés aux changements de politique.