Évolution du marché après la réunion du FOMC et perspectives sur les droits de douane équivalents

Revue du marché macro

Cette semaine, les performances des différents actifs ont varié. Les actions américaines ont légèrement augmenté, le Dow Jones affichant la meilleure performance avec une hausse de 1,2 %. Sur le marché des matières premières, l'or a continué à progresser après avoir franchi les 3000 dollars/once, tandis que le prix du cuivre a augmenté de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le pétrole s'est stabilisé autour de 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel a diminué. Le marché des cryptomonnaies est resté calme, avec le Bitcoin fluctuant autour de 84 000 dollars.

Analyse de la réunion du FOMC

La Réserve fédérale adopte une attitude d'attente et n'a pas donné d'engagement clair sur une baisse des taux d'intérêt. Trois ajustements ont été effectués sur le plan tactique :

1. Mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, atténuer l'indice des consommateurs de l'Université du Michigan pour réduire le bruit du marché.

2. Réintroduire le concept d'"inflation temporaire" pour préparer le terrain à une baisse des taux d'intérêt, tout en atténuant l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation à long terme.

3. Ajuster le rythme de la contraction quantitative (QT) pour compenser les chocs de liquidité potentiels.

Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt

La liquidité au sens large a augmenté à 61 000 milliards de dollars. Le marché des taux d'intérêt anticipe une probabilité de 67 % pour une première baisse des taux en juin, avec trois baisses de taux prévues pour l'année. La vitesse de baisse des taux à court terme est plus rapide que celle des taux à long terme, rendant la courbe des rendements plus raide, ce qui reflète une certitude accrue du marché quant au chemin de baisse des taux, mais des inquiétudes persistent concernant un rebond de l'inflation. L'écart de crédit investment grade s'est élargi, indiquant une légère augmentation du risque de crédit.

Perspectives du marché futur

La politique de tarifs douaniers réciproques qui entrera en vigueur le 2 avril est au centre des préoccupations du marché. Les facteurs d'impact clés comprennent :

1. Taux de douane : les taux et la portée auront un impact sur les prix des produits, l'inflation et les bénéfices des entreprises.

2. Frictions commerciales mondiales : si cela entraîne des représailles d'autres pays, cela pourrait aggraver la tension sur la chaîne d'approvisionnement, faire monter l'inflation et menacer la croissance économique.

Le marché reste en mode prudent, avec une forte demande pour couvrir les risques de queue. Les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque et à augmenter leur position dans des actifs refuges. L'orientation de la politique de la Réserve fédérale dépendra de l'impact réel des tarifs douaniers sur l'inflation.

Suggestions de stratégie d'investissement

Le marché actuel est dans une phase d'incertitude en matière de politique et de tarification des risques. Il est conseillé d'adopter une stratégie "défensive + offensive flexible", tout en évitant les risques de queue et en saisissant les opportunités de phase.