Pendle Plan 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes, produits de rendement sur les Futures Perpétuel

Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de trader des revenus futurs et de verrouiller des retours prévisibles sur la chaîne.

En 2024, Pendle a favorisé le développement de récits majeurs tels que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi une plateforme de lancement prisée par les émetteurs d'actifs.

En 2025, Pendle prévoit de s'étendre au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour la DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché du capital institutionnel.

Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du marché financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.

La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, exposant les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.

Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 1200 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que son deuxième concurrent.

Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure de base essentielle pour DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles de premier plan.

Trouver des points de convergence : de LST à Restaking

Pendle a attiré l'attention précoce du marché en résolvant un problème clé dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à certaines plateformes, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.

Avec l'essor des jetons de staking liquide (LST), l'adoption de Pendle a explosé pour aider les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capter le récit du restaking - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand de la plateforme en quelques jours seulement.

Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générateurs de revenus, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le token de ré-staking de liquidité (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur chaîne.

Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure

Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY) pour unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration fragmentées et personnalisées de la V1, permettant la frappe transparente de "jetons de principal" (PT) et de "jetons de rendement" (YT).

L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une plus grande efficacité des capitaux et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques (comme rateScalar et rateAnchor) qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le glissement.

Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent le risque de manipulation et augmentent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de livre de commandes, fournissant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque les prix de l'AMM dépassent la plage.

Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection plus solide. Le pool de fonds est maintenant composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise le risque de perte impermanente, surtout pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme moins spécialisé, il était plus difficile de prédire les résultats des gains des LP.

Briser les frontières de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON

L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - malgré cela, Pendle détient plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.

Cependant, la multi-chaînes dans les crypto-monnaies est devenue une tendance, grâce à la stratégie Citadel qui brise l'île EVM, Pendle atteindra de nouveaux pools de liquidités et de nouveaux groupes d'utilisateurs.

Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.

Hyperliquid, grâce à son infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur l'entonnoir d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent tous deux une croissance rapide de leurs écosystèmes, mais manquent d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler cette lacune.

Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le total des marchés accessibles de Pendle. Capturer des flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette initiative consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenus fixes DeFi à travers les principales blockchains.

Embrasser la finance traditionnelle : Construire un système d'accès aux revenus conforme

Une autre mesure clé du calendrier 2025 de Pendle est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de revenus on-chain aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un accès à des produits de revenu fixe natifs en crypto structurés et conformes.

Ce plan collaborera avec certains protocoles et sera géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans le cadre d'une structure SPV indépendante. Cette configuration élimine des points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant ainsi aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.

Le marché mondial des obligations atteint plus de 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une très petite proportion sur la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.

McKinsey prédit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 trillions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, il joue un rôle clé dans cet écosystème en offrant des fonctionnalités de découverte des prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour des obligations d'État tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.

Finance Islamique : Une nouvelle opportunité de 45 000 milliards de dollars

Pendle prévoit également de lancer une solution Citadel conforme à la loi islamique, visant le marché mondial de la finance islamique d'une taille de 45 000 milliards de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.

Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer au DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux exigences de la loi islamique, et sa forme pourrait être similaire à celle des obligations islamiques (Sukuk).

Si cela réussit, ce Citadel pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais également valider la capacité de la DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure mondiale de revenu fixe sur la chaîne.

Entrée sur le marché des taux de financement

Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des revenus au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité à la source de revenus la plus vaste et la plus volatile de l'univers crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.

Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des contrats non réglés dépassant 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande taille mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.

Boros prévoit de fournir des rendements plus stables à certains protocoles en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.

Pour Pendle, cette configuration renferme une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir de nouveaux marchés d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, mais il permet également une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt sur la chaîne, dont les fonctionnalités rivalisent avec celles de certaines plateformes de trading de taux d'intérêt des grandes institutions financières traditionnelles.

Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la recherche de tendances de marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de rendement future : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou pour les stratégies de détention d'actifs, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.

Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutives dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle pourrait obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi.

Équipe dirigeante et stratégie de déploiement

Pendle Finance a été fondée au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu des investissements de plusieurs institutions de premier plan.

Jalon de financement :

• Tour de financement privé (avril 2021) : collecte de 3,7 millions de dollars, avec des investisseurs comprenant plusieurs institutions d'investissement réputées ;
• IDO (avril 2021) : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token ;
• Plateforme d'échange Launchpool (juillet 2023) : distribution de 5,02 millions de PENDLE (représentant 1,94 % de l'offre totale) ;
• Investissement stratégique d'une certaine institution (août 2023) : Accélération du développement de l'écosystème et expansion inter-chaînes (montant non divulgué) ;
• Subvention de la Fondation Arbitrum (octobre 2023) : 1,61 million de dollars pour le développement de l'écosystème Arbitrum ;
• Une institution d'investissement a réalisé un investissement stratégique (novembre 2023) : favoriser la croissance à long terme et l'adoption par les institutions (montant non divulgué).

Matrice de coopération écologique :

• Établir des partenariats avec plusieurs réseaux L2, projets de stablecoins et protocoles LST pour construire ensemble une infrastructure à revenu fixe.

Modèle économique des tokens

Le jeton PENDLE est au cœur de l'écosystème Pendle, offrant à la fois des fonctions de gouvernance et des droits d'interaction avec le protocole. En décomposant les actifs générateurs de revenus en jetons de capital et en jetons de revenus, Pendle a créé un nouveau paradigme de gestion des revenus - et PENDLE est l'outil clé pour participer et façonner cet écosystème.

Données clés (au 31 mars 2025) :

• Prix : 2,57 $
• Capitalisation boursière : 4.106