Nouvelles tendances dans l'industrie des cryptoactifs : les entreprises minières de Bitcoin se transforment en staking d'Ethereum

Dans le domaine des actifs numériques, un changement stratégique remarquable est en cours. En juin 2025, une entreprise cotée au NASDAQ a annoncé une décision majeure : grâce à une introduction en bourse de 150 millions de dollars, l'entreprise va progressivement se retirer de l'activité d'extraction de Bitcoin et se tourner entièrement vers le staking d'Éther et l'exploitation des fonds. Ce montant considérable sera entièrement utilisé pour acheter de l'Éther, faisant de l'entreprise l'une des plus grandes en termes d'engagement financier envers l'ETH sur le marché public.

Cette initiative n'est pas seulement un simple ajustement commercial, mais ressemble plutôt à un pari stratégique audacieux. L'entreprise prévoit de vendre ou de fermer progressivement ses activités de minage de Bitcoin et de convertir progressivement ses actifs en Bitcoin en Éther. Au 31 mars 2025, l'entreprise détient environ 24 434 jetons Ethereum et 418 Bit, jetant les bases de sa stratégie "purisme Ethereum" pour l'avenir.

Cette transformation a suscité une réflexion approfondie dans l'industrie sur la direction de développement de l'industrie des cryptoactifs. Le Bitcoin a été considéré comme "l'or numérique", et son activité de minage était autrefois l'une des directions d'investissement les plus prisées dans le domaine des actifs numériques. Cependant, avec l'émergence d'une série de défis et la maturation continue de l'écosystème Ethereum, le changement stratégique de cette entreprise pourrait présager des changements structurels profonds dans l'industrie.

Pour comprendre le contexte de cette décision, il est nécessaire d'examiner l'environnement macroéconomique du marché des cryptoactifs de 2024 à 2025. Bien que le prix du Bitcoin ait franchi le seuil des 100 000 dollars au début de 2025, l'industrie du minage de Bitcoin fait face à des défis structurels sans précédent. L'événement de "halving" du Bitcoin en avril 2024 a directement entraîné une réduction de la récompense des blocs pour les mineurs, passant de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Pendant ce temps, la difficulté de minage continue d'augmenter, et le taux de hachage a même augmenté, atteignant 831 EH/s le 1er mai 2025. Les revenus des frais de transaction ont considérablement diminué, le prix de hachage passant de 0,12 dollar en avril 2024 à environ 0,049 dollar en avril 2025. Les coûts énergétiques élevés et la demande continue de mise à niveau des équipements ont gravement compressé les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises de minage.

En comparaison, Ethereum a réussi à passer d'un mécanisme de preuve de travail (PoW) à un mécanisme de preuve d'enjeu (PoS) après avoir achevé "la fusion" (The Merge) en 2022. Ce changement a réduit sa consommation d'énergie de 99,95 %, en faisant un choix plus durable et respectueux de l'environnement, attirant ainsi les investisseurs institutionnels à la recherche de rendements stables et de coûts d'exploitation réduits.

La société a émis 75 millions d'actions ordinaires à un prix de 2 dollars par action, réussissant ainsi à lever 150 millions de dollars. Les souscripteurs disposent également d'une option de surallocation de 30 jours, leur permettant d'acheter 11,25 millions d'actions supplémentaires. Ce financement a entraîné une dilution significative des actions des actionnaires existants : avant l'émission (jusqu'au 30 septembre 2024), le capital social émis par la société s'élevait à 128,05 millions d'actions, les 75 millions d'actions supplémentaires représentant une augmentation de 58,5 % des actions en circulation, entraînant une dilution de près de 37 % des actions des actionnaires existants. Il convient de noter que les fonds levés seront "spécifiquement utilisés pour acheter de l'Éther", et non pour la croissance des opérations ou le remboursement de la dette.

La détermination de l'entreprise à se transformer se manifeste également par son plan de conversion d'actifs radical. L'entreprise prévoit de convertir progressivement les 417,6 Bit détenus jusqu'au 31 mars 2025 (d'une valeur d'environ 34,5 millions de dollars) en Éther, et de vendre ou liquider ses activités mondiales de minage de Bitcoin, y compris les installations aux États-Unis, au Canada et en Islande, les bénéfices nets étant également réinvestis dans l'ETH. Cela signifie que l'entreprise se transformera en une "société de gestion de fonds et de staking purement Ethereum".

L'entreprise a choisi de dire adieu au minage de Bitcoin, en réponse rationnelle aux profondeurs de la crise du secteur. Après la réduction de moitié du Bitcoin en 2024, la rentabilité du minage s'est considérablement resserrée, l'entreprise n'ayant extrait que 83,3 Bitcoins au premier trimestre 2025, soit une baisse de 80 % par rapport à l'année précédente. Les caractéristiques de « haute consommation d'énergie » et de « capital intensif » du minage de Bitcoin le rendent insoutenable face aux fluctuations du marché et aux chocs de réduction de moitié. Le minage nécessite des investissements continus dans de nouveaux matériels et fait face à des coûts opérationnels en constante augmentation, tandis que le staking d'Éther « repose sur des machines moins chères et une consommation d'énergie plus faible », ce qui réduit considérablement les coûts d'exploitation et l'empreinte environnementale.

Le cœur de la transformation stratégique de l'entreprise réside dans une compréhension approfondie des différences fondamentales entre le mécanisme de preuve de travail (PoW) de Bitcoin et le mécanisme de preuve d'enjeu (PoS) d'Ethereum. Le mécanisme PoW de Bitcoin est réputé pour sa sécurité robuste et ses caractéristiques de décentralisation, mais cela a un coût en termes de consommation d'énergie, atteignant entre 67 et 240 térawattheures par an, avec une consommation d'énergie par transaction d'environ 830 kilowattheures. Cela entraîne non seulement des problèmes environnementaux, mais impose également aux mineurs des coûts élevés en électricité et des investissements dans du matériel spécialisé.

En comparaison, le mécanisme PoS vers lequel Ethereum s'est tourné après la "fusion" montre une efficacité énergétique incroyable. Le système PoS permet aux validateurs de participer à la sécurité du réseau et à la validation des transactions en stakant des jetons, éliminant ainsi les besoins en calculs énergivores. La consommation énergétique d'Ethereum a donc été réduite de 99,95 %, avec une consommation énergétique par transaction de seulement 50 kilowattheures. Cette amélioration de l'efficacité en fait une solution de blockchain plus durable et réduit considérablement les coûts d'exploitation, offrant ainsi aux entreprises à la recherche de revenus stables et de réduction des dépenses une option attrayante.

L'émergence des produits dérivés de staking liquide (LSDs) a renforcé l'attrait du staking d'Éther. Les LSDs permettent aux utilisateurs de recevoir un jeton dérivé représentant leurs actifs de staking tout en stakant des actifs cryptographiques (comme le stETH d'Éther). Ce jeton dérivé peut être échangé librement dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi) ou utilisé comme garantie, permettant ainsi de gagner des récompenses de staking tout en maintenant la liquidité des fonds.

Le grand tournant stratégique de cette entreprise reflète le changement de "direction" dans l'industrie des cryptoactifs et constitue une réponse audacieuse aux dynamiques du marché et à l'évolution technologique. Cela révèle la tendance du marché des cryptoactifs à passer d'une "croissance sauvage" à une "culture intensive". Dans le passé, la concurrence en matière de puissance de calcul et le récit du "golden digital" dominaient le marché. Mais maintenant, avec la maturité du mécanisme PoS d'Éther, l'accent de l'industrie se déplace vers l'efficacité du capital, la durabilité environnementale et des rendements prévisibles.

En regardant vers l'avenir, l'industrie des cryptoactifs continuera de se concentrer sur la résonance entre l'efficacité, la durabilité et la conformité. L'innovation technologique continuera de réduire la consommation d'énergie, d'améliorer la vitesse des transactions et l'évolutivité. Parallèlement, avec la clarification progressive des régulateurs concernant des activités telles que le stake, la confiance des investisseurs institutionnels sera encore renforcée. La transformation stratégique de cette entreprise concerne non seulement son propre destin, mais fournira également des expériences et des enseignements précieux sur la manière dont l'ensemble du domaine des actifs numériques peut s'adapter, innover et réussir à long terme sur un marché en constante évolution.