La SEC accueille son nouveau président, la réglementation du chiffrement aux États-Unis pourrait connaître un tournant majeur

Le 22 avril 2025, Paul Atkins a officiellement pris ses fonctions en tant que 34e président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC). Ce "régulateur de marché libre" nommé par Trump et confirmé par le Sénat a dès le début de son mandat déclaré que l'établissement d'un cadre de régulation clair et ouvert pour les actifs numériques serait une priorité. En contraste frappant avec l'approche de régulation axée sur l'application de la loi de son prédécesseur Gary Gensler, l'arrivée d'Atkins est considérée par l'industrie comme un "moment de redémarrage" de la régulation des crypto-monnaies aux États-Unis.

De régulateur traditionnel à expert du chiffrement

Atkins a une vaste expérience dans le domaine financier et juridique. Il est diplômé du Wofford College et de la Vanderbilt University Law School, a travaillé dans des cabinets d'avocats de premier plan à Wall Street et a été conseiller senior à la SEC. De 2002 à 2008, il a été nommé commissaire de la SEC, connu pour promouvoir une réglementation transparente et s'opposer à la bureaucratie.

Après 2009, Atkins a fondé une société de conseil en conformité et a établi des liens profonds avec l'industrie du chiffrement. Il est co-président de la "Token Alliance" sous la Digital Chamber of Commerce aux États-Unis, fournissant des conseils à des entreprises de chiffrement renommées et investissant dans des fonds d'actifs chiffrés. Ces expériences font de lui l'un des rares experts de l'industrie du chiffrement parmi les régulateurs traditionnels, possédant à la fois une compréhension théorique et une expérience pratique.

Changement majeur dans la philosophie de régulation

Après sa prise de fonction, Atkins a clairement indiqué que la mission de la SEC devrait passer de "définir les règles par l'application de la loi" à "orienter la conformité par des règles". Il estime que la réglementation ne devrait pas entraver l'innovation, mais plutôt fournir au marché des voies de conformité claires et exécutables.

Atkins critique la tendance de ses prédécesseurs à considérer la plupart des chiffrement comme des titres, et préfère construire un système de classification réglementaire plus flexible basé sur des dimensions telles que la fonctionnalité des tokens et le degré de décentralisation. Il souligne que les États-Unis ne devraient pas perdre leur avantage concurrentiel à l'ère du Web3 en raison d'une incertitude réglementaire.

Changement de politique de la SEC

Depuis l'arrivée d'Atkins, la SEC a montré un changement significatif en matière de chiffrement.

1. Lancer un dialogue avec l'industrie : la SEC prévoit d'organiser une série de tables rondes publiques, invitant des représentants de l'industrie à discuter des voies de réglementation.

2. Règlement ou retrait des affaires judiciaires : L'attitude de la SEC envers les affaires judiciaires de chiffrement existantes s'est clairement assouplie, plusieurs projets ayant vu leurs poursuites annulées.

3. Normes de divulgation sur le chiffrement en forme préliminaire : la SEC a publié des directives non contraignantes sur la divulgation d'émissions de jetons chiffrés, marquant un changement dans sa logique de régulation de la "répression après coup" vers des "directives préalables".

Ces mesures indiquent que la SEC sous la direction d'Atkins passe d'un "contrôle rigoureux" à une "gouvernance transparente et partagée", revenant à son point de départ au service du marché, protégeant les investisseurs et encourageant l'innovation.

Directions politiques clés futures

L'industrie s'intéresse généralement à l'orientation politique clé de la SEC sous la direction d'Atkins, se concentrant principalement sur trois grandes directions :

1. Accélérer la législation sur les stablecoins : soutenir l'établissement d'un cadre de réglementation de base pour les stablecoins, et il est possible de se retirer progressivement de l'intervention directe sur les "stablecoins non sécurisés".

2. Établir un chemin d'inscription conforme pour les échanges : définir un cadre de conformité spécifique pour les plateformes de chiffrement, qui pourrait coordonner avec d'autres organismes de réglementation pour établir un cadre de réglementation multi-agences.

3. Repenser les critères de reconnaissance des jetons : privilégier une évaluation de classification combinant les fonctions des jetons et le degré de décentralisation, soutenir la "proposition de port sûr" accordant un délai de grâce aux projets entrepreneuriaux.

De plus, la SEC réévalue les attributs des actifs de chaînes de blocs majeures, ce qui pourrait ouvrir la voie à davantage de variétés d'ETF en chiffrement. Le premier jour de travail d'Atkins, la SEC a rapidement approuvé les options de trading d'ETF sur l'Ethereum au comptant, envoyant un signal de soutien à la financiarisation des actifs en chiffrement.

Conclusion

La prise de fonction de Paul Atkins représente l'entrée de l'industrie américaine du chiffrement dans un nouveau cycle de réglementation. Si des avancées peuvent être réalisées sur des points clés tels que la conformité des stablecoins, le système d'enregistrement des échanges et la reconnaissance légale des jetons, cela pourrait redéfinir la position des États-Unis dans le système de gouvernance mondiale du chiffrement. Le changement de logique réglementaire libère un signal institutionnel plus fort : il ne s'agit pas d'une réduction de la réglementation, mais d'une réglementation plus claire et plus constructive.

Pour l'industrie du chiffrement, c'est une occasion importante de répit, et il faut davantage de rationalité et d'autodiscipline. Atkins souligne que la SEC continuera à sévir contre la fraude, le délit d'initié, la manipulation du marché et d'autres comportements illégaux. Le véritable changement réside dans le fait de permettre à l'industrie de comprendre le "chemin de la conformité".