L'essor et les défis de l'ancrage du BTC dans l'écosystème Ethereum

Le Bitcoin et l'Éthereum, en tant que deux géants du domaine des crypto-monnaies, présentent depuis longtemps des différences en termes de propriété monétaire. Le Bitcoin est généralement considéré comme une monnaie de base, qualifiée de "or numérique" ou "ancre du monde des cryptos" ; tandis que l'Éthereum tend à être une monnaie d'application, les professionnels se concentrant souvent sur ses "applications monétaires" à un niveau supérieur, comme le sur-gage d'ETH pour générer des "monnaies dérivées".

Cependant, le DeFi en pleine croissance semble briser cette subtile division du travail, donnant même à l'Ethereum un goût de domination dans le rôle monétaire. Le Bitcoin au format ERC-20, c'est-à-dire "ancrage BTC", s'est rapidement étendu au cours des derniers mois, en particulier en juillet dernier, où son volume d'émission a explosé d'environ 70 %. Les données montrent qu'au 5 août, le volume total d'émission de l'ancrage BTC dans l'écosystème Ethereum avait atteint 20 472 unités, près de 1 % du volume total de Bitcoin, représentant 0,59 % de la capitalisation totale d'ETH.

En examinant la structure interne ancrée dans le BTC, wBTC détient une part d'émission de 75,8%, occupant ainsi la majorité absolue, tandis que Ren BTC et sBTC se classent respectivement en deuxième et troisième position avec des parts de 11,2% et 4,89%. Ces trois types de BTC ancrés se distinguent par un excellent rendement en termes de nombre total d'adresses, de taux d'adresses actives et de transferts de gros montants.

Il convient de noter que la croissance de renBTC en juillet a été particulièrement significative, avec une augmentation de 111 % du nombre total d'adresses en 30 jours. Pendant cette période, le taux moyen d'adresses actives pour wBTC et renBTC a dépassé 5 %, supérieur au niveau d'ETH à la même période, comparable à celui de l'USDt-erc20. Cela reflète en quelque sorte le rôle de l'ancrage de BTC en tant qu'agent actif important de l'écosystème Ethereum.

Derrière l'explosion de la croissance du BTC, deux facteurs clés sont principalement en jeu : l'ouverture de la mise en jeu des projets de prêt de premier plan et la frénésie de l'exploitation de liquidité. En mai, le leader DeFi MakerDAO a, par une proposition de la communauté, ajouté le wBTC comme actif de garantie pour générer des DAI, ce qui a considérablement augmenté le potentiel du DAI. Peu après, la plateforme de prêt centralisée importante NEXO a remplacé une grande quantité de BTC par du wBTC et a effectué des mises en jeu via le protocole Maker, augmentant encore l'activité du wBTC.

D'autre part, la "fièvre de l'extraction de liquidités" lancée par Compound et popularisée sur des plateformes telles que Curve, Synthetix et REN, a stimulé la croissance de presque tout le secteur des BTC ancrés. Les données montrent qu'après le lancement des pools d'incitation à la liquidité concernés, les indicateurs on-chain de wBTC, renBTC et sBTC ont considérablement augmenté, avec des hausses à court terme des transactions, des montants et du nombre d'adresses actives atteignant presque 10 fois.

Cependant, la croissance de l'ancrage au BTC fait face à des obstacles évidents. Tout d'abord, il y a un manque de scalabilité, le secteur DeFi ne représentant que 1,5 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, tandis que la part de l'ancrage au BTC dans DeFi est d'environ 0,5 %. Deuxièmement, le processus allant de la génération au transfert puis à l'agriculture de rendement reste complexe, comportant des risques cachés, ce qui empêche de nombreux utilisateurs de participer. De plus, l'ancrage au BTC a montré trop tôt des signes de centralisation, avec un taux de détention moyen des trois plus grands détenteurs d'ancrage au BTC atteignant 92 %, ce qui pourrait affecter son utilisation dans des scénarios plus larges.

Certaines opinions soutiennent que l'ancrage du développement de BTC pourrait entraîner une réduction des transactions sur la chaîne de Bitcoin, affectant les revenus des mineurs et, par conséquent, affaiblissant la sécurité du réseau. Mais d'autres estiment que cela représente une situation gagnant-gagnant pour Bitcoin et Ethereum, car cela peut élargir la portée et l'utilité réelle de Bitcoin, tout en renforçant les activités économiques et la liquidité du réseau Ethereum.

Au cours des 7 derniers jours, le nombre d'adresses actives principalement ancrées à BTC, ainsi que les montants transférés, montrent des signes de fatigue, voire une tendance à la baisse. Alors que l'engouement pour l'exploitation minière incitative diminue, il reste à voir si cette catégorie d'actifs, qui a connu une montée fulgurante, pourra continuer à progresser de manière stable.