Le carrefour de l'Ethereum : la voie de l'équilibre entre technologie et valeur

Ethereum (ETH) est à un moment crucial, le ratio ETH/BTC a atteint un nouveau plus bas en cinq ans, suscitant des discussions animées sur l'avenir du marché. Cet article analysera objectivement les points de vue des deux camps, haussier et baissier, ainsi que les stratégies potentielles que les investisseurs pourraient adopter dans la situation actuelle.

I. Camp haussier : bases solides, avancées technologiques, favorable sur le plan macroéconomique

Bien que la performance des prix soit médiocre, les haussiers estiment que la valeur à long terme de l'Éther est en train de s'accumuler. Leur point de vue repose principalement sur les points suivants :

1. Ethereum reste au cœur des infrastructures de base : dans des domaines clés tels que les stablecoins, la tokenisation et les agents AI, l'ETH domine. Les améliorations des solutions Layer 2 devraient améliorer l'expérience utilisateur tout en maintenant sa position dans l'esprit des investisseurs institutionnels.

2. Les mises à niveau techniques continuent de générer des dividendes : la prochaine mise à niveau Prague/Electra améliorera les performances des Rollups, rendant le réseau Ethereum plus rapide, moins cher et plus ouvert. Cela pourrait attirer le retour des utilisateurs et renforcer la demande d'utilisation de l'ETH.

3. Ajustement de la structure écologique : Ethereum passe d'une orientation technologique à un chemin de développement dominé par le capital et l'écologie. Bien que cela ne se reflète peut-être pas immédiatement dans les prix à court terme, à long terme, ce changement pourrait avoir des effets positifs.

4. Théorie de la sous-évaluation du marché : certains analystes et traders réputés estiment que l'ETH est actuellement sous-évalué sur le marché et prévoient une éventuelle appréciation significative à l'avenir.

5. Facteur de liquidité macroéconomique : La stagnation actuelle des prix peut être principalement influencée par la liquidité macroéconomique, et non par un problème inhérent à l'ETH. Avec l'arrivée du "cycle de création monétaire", l'ETH pourrait connaître une opportunité de hausse.

6. Potentiel de rotation du marché haussier : avec les attentes de baisse des taux d'intérêt et les progrès des ETF, l'ETH devrait revenir du bord au centre du marché. Certaines prévisions optimistes estiment que le prix à long terme pourrait atteindre des niveaux élevés.

7. Avantages du TVL : Ethereum reste dominant dans le montant total des actifs verrouillés (TVL) dans le DeFi, montrant que sa position en tant que "choix de stockage d'argent en chaîne" reste solide.

8. Avantage du taux d'inflation : le taux d'émission annuel de l'ÉTH est inférieur à celui du BTC, montrant un modèle monétaire plus durable.

9. Écosystème de développeurs en tête : Ethereum détient 65 % de l'activité d'innovation des développeurs en chaîne dans le monde, démontrant son attrait continu en matière d'innovation technologique.

10. Réforme de la structure de gouvernance : la restructuration de la fondation Ethereum devrait améliorer l'efficacité et la transparence des décisions techniques, renforçant ainsi la certitude du développement à long terme.

II. Camp baissier : croyance ébranlée, capture de valeur insuffisante, incertitudes sur la trajectoire

Les baissiers estiment qu'Ethereum est en retard par rapport à ses concurrents sur plusieurs aspects, que les avancées technologiques n'ont pas réussi à se traduire efficacement par une valeur des tokens, et que l'écosystème fait face à un risque de fragmentation. Les principaux arguments incluent :

1. Les institutions en attente : Les principaux investisseurs institutionnels pourraient encore être en attente ou tenter de faire pression sur les prix pour accumuler, ce qui suggère qu'Ethereum n'a peut-être pas encore atteint son point bas.

2. Ralentissement de la croissance de l'écosystème : l'écosystème Ethereum connaît une stagnation de la croissance dans plusieurs secteurs clés, manquant de moteurs de croissance substantiels.

3. Remise en question du récit RWA : La crédibilité d'Ethereum en tant qu'actif réel (RWA) en tant que couche sous-jacente est remise en question, et cela pourrait ne pas être la solution optimale.

4. Croissance des utilisateurs stagnante : la croissance des utilisateurs sur la chaîne principale ralentit, les nouveaux utilisateurs ont tendance à choisir Layer 2 ou d'autres chaînes publiques.

5. Inflation de l'offre : La baisse des frais de transaction sur le réseau a entraîné une réduction de la quantité d'ETH détruite, entraînant une inflation de l'offre.

6. Le ratio ETH/BTC diminue : Le taux de change de l'Éther par rapport au Bitcoin atteint un nouveau plus bas en cinq ans, reflétant une baisse de la confiance du marché.

7. Intensification de la concurrence : l'émergence de nouvelles blockchains publiques comme Solana attire de nombreux utilisateurs et ressources de développeurs.

8. Controverse sur la feuille de route technique : la feuille de route actuelle peut être bénéfique pour l'expérience utilisateur, mais elle n'est pas favorable à la capture de la valeur du jeton.

9. Risque d'externalisation des applications clés : des applications importantes comme Uniswap envisagent de lancer une chaîne indépendante, ce qui pourrait entraîner une perte de sources de revenus importantes pour Ethereum.

10. Crise de confiance dans la gouvernance : la fondation est accusée d'avoir réalisé des bénéfices à un prix élevé, en plus de problèmes d'efficacité de la gouvernance, ce qui affecte la confiance de la communauté.

11. Divergences communautaires : les controverses concernant le degré de dépendance à la chaîne principale et à Layer 2 reflètent une direction stratégique peu claire.

Trois, les stratégies possibles des investisseurs

Sur la base de l'analyse ci-dessus, différents types d'investisseurs peuvent envisager les stratégies suivantes :

1. Investisseurs en valeur à long terme : Si vous croyez en la position d'infrastructure d'ETH et à son potentiel de développement à long terme, vous pouvez envisager de conserver ou d'augmenter progressivement votre position, en attendant le prochain cycle.

2. Investisseurs à court et moyen terme : il peut être nécessaire d'être plus prudent, de considérer une réduction modérée de la position ou de procéder à un ajustement flexible du portefeuille. Conservez une position de base pour ne pas manquer d'éventuelles opportunités, tout en surveillant d'autres actifs pour équilibrer les risques.

3. Les observateurs à court terme ou ceux qui doutent de la trajectoire d'Ethereum : ils peuvent envisager de réduire progressivement leurs positions lors des rebonds, tout en continuant à surveiller les indicateurs clés de l'écosystème Ethereum. Si une amélioration des fondamentaux ou un nouveau récit apparaissent à l'avenir, il sera alors approprié d'ajuster la stratégie.

Quelle que soit la stratégie adoptée, les investisseurs doivent suivre de près les évolutions du marché et prendre des décisions en fonction de leur capacité à assumer des risques et de leurs objectifs d'investissement. Le marché des cryptomonnaies évolue rapidement, une gestion des risques adéquate et des mises à jour d'information en temps utile sont essentielles.