La popularité du jeton MEME dans l'écosystème Solana diminue, l'émission d'un jeton à haute valorisation sur Pump.fun suscite la controverse

Récemment, la nouvelle que Pump.fun prévoit d'émettre un jeton a de nouveau suscité l'attention du marché. Selon les rapports, la plateforme pourrait lever 1 milliard de dollars grâce à la vente de jetons, avec une valorisation atteignant 4 milliards de dollars. Bien que l'annonce officielle n'ait pas encore confirmé de date précise, les comptes sociaux de la plateforme ont laissé entendre qu'elle pourrait être mise en ligne dans deux semaines.

Cependant, cette ancienne "imprimante à billets" sur la chaîne fait face à une forte diminution de l'engouement du marché. Les données montrent que les revenus cumulés de Pump.fun ont dépassé 730 millions de dollars, mais depuis février 2025, la croissance des revenus de la plateforme a considérablement ralenti. En ce qui concerne le volume des transactions, bien qu'il ait atteint un record historique de 3,3 milliards de dollars en une semaine, il est récemment difficile de revenir à son apogée. La création de jetons a également chuté d'une moyenne quotidienne de 70 000 à environ 30 000 actuellement, ce qui reflète une baisse de l'enthousiasme des utilisateurs.

Il convient de noter qu'il y a très peu de projets derrière la masse de jetons MEME ayant une certaine capitalisation boursière. Les données statistiques montrent que seuls 14 jetons ont une capitalisation boursière supérieure à 50 millions de dollars, 259 jetons ont une capitalisation boursière entre 1 million et 50 millions de dollars, et environ 14 000 autres jetons se trouvent en phase de micro-capitalisation. Cela indique que la grande majorité des jetons manquent de capacité de soutien par des fonds extérieurs.

Les utilisateurs font également face à une nouvelle chute de trafic, avec une situation où les anciens utilisateurs peinent à maintenir le cap. L'activité de la plateforme repose principalement sur la réutilisation des anciens utilisateurs, tandis que la contribution de nouveaux utilisateurs a fortement diminué. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que parmi les utilisateurs ayant participé aux transactions, seulement 3,6 % ont réalisé un bénéfice substantiel de plus de 500 dollars, tandis que 52,5 % des utilisateurs ont enregistré des pertes. Ces données montrent qu'une très petite minorité de traders a empoché la majorité des bénéfices, tandis que la grande majorité des petits investisseurs ne sert que de carburant à la liquidité.

Les nouvelles d'émission d'un jeton à haute valorisation de Pump.fun suscitent des controverses sur le marché. Certains analystes estiment que cela pourrait revivre le dernier frisson lors du lancement du jeton APE. D'après les flux de fonds sur la chaîne Solana, le sentiment de fuite vers la sécurité est en hausse, et les jetons MEME sont en baisse collective.

Certains chercheurs indiquent que le niveau d'évaluation actuel de Pump.fun est "extrêmement gonflé", et que sa capacité à monétiser son modèle commercial dépend entièrement de l'effet de projecteur à court terme du marché, plutôt que d'une logique de bénéfice durable et normalisée. De plus, sa fragile barrière commerciale peut facilement être dépassée, et les attributs d'outil de Launchpad ont également du mal à créer un écosystème à part.

Cependant, il existe également des opinions selon lesquelles Pump.fun a résolu un plan de liquidité en chaîne passant de zéro liquidité à AMM puis aux échanges centralisés, ce qui a grandement contribué au développement de l'écosystème Solana. D'un point de vue d'investissement de valeur, Pump.fun est l'une des plus grandes applications consommateurs du réseau, avec un ratio C/B relativement bas.

Dans l'ensemble, l'annonce d'émission d'un jeton de Pump.fun a à nouveau enflammé les discussions sur le marché, mais ce qui se cache derrière est la fragilité de la liquidité structurelle du marché, le retrait de l'engagement des utilisateurs et l'énorme bulle autour du récit MEME. Alors que la croissance des utilisateurs atteint son sommet, que la qualité des jetons est préoccupante et que la liquidité est épuisée, il reste encore une incertitude quant à savoir si l'émission d'un jeton par Pump.fun pourra éveiller les émotions du marché et soutenir une valorisation atteignant 4 milliards de dollars.