Aperçu des rapports annuels et trimestriels du secteur des communications en 2023

En 2023, le secteur des télécommunications a montré une tendance de développement d'abord élevée puis en baisse. La reprise des activités économiques au cours du premier semestre a entraîné un réchauffement des investissements dans le secteur, mais l'augmentation de l'incertitude macroéconomique au second semestre a conduit à un ralentissement de la croissance. Sur l'ensemble de l'année, grâce à l'effet d'une base basse ainsi qu'à la dynamique des segments prospères tels que le matériel AI et les opérateurs, le chiffre d'affaires du secteur des télécommunications a continué de croître. En 2023, le secteur a réalisé un revenu de 28 637 milliards de yuans, soit une augmentation de 5,3 % par rapport à l'année précédente. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le chiffre d'affaires s'est élevé à 8 307 milliards de yuans, avec une augmentation de 2,7 %.

Le secteur est sous une pression importante en matière de profits. En 2023, l'industrie des télécommunications a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 200,6 milliards de yuans, en hausse de 3,2 % par rapport à l'année précédente. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'élève à 20,54 milliards de yuans, en baisse de 18,3 %. Certaines entreprises ont comptabilisé d'importantes dépréciations d'actifs au quatrième trimestre, ce qui a, dans une certaine mesure, affecté les performances des bénéfices de 2023, mais a également alléger le fardeau de la croissance pour 2024.

Entrant dans le premier trimestre de 2024, la dynamique de développement de l'industrie montre des changements positifs. Bénéficiant des performances libérées des leaders matériels AI tels que les modules optiques et les PCB, ainsi que de la performance continue et stable des leaders traditionnels comme les opérateurs, les performances et les revenus de l'industrie des communications connaissent une reprise simultanée. Au premier trimestre, l'industrie a réalisé un chiffre d'affaires de 728,6 milliards de yuans, en hausse de 4,5 % par rapport à l'année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est élevé à 50,74 milliards de yuans, en hausse de 8,1 %. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le chiffre d'affaires a augmenté de 4,9 % par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires a augmenté de 22,9 %.

Du point de vue des sous-secteurs, la situation de différenciation s'est intensifiée en 2023. En termes de revenus, les domaines de l'optimisation des réseaux des opérateurs, de la communication par satellite et de la navigation, ainsi que de l'informatique en nuage, se sont bien comportés. En ce qui concerne les bénéfices, les secteurs de la communication par satellite, de la navigation, de l'informatique en nuage et de la mobilité connectée ont connu une amélioration significative, les opérateurs maintenant une croissance stable, les modules optiques réalisant une croissance positive grâce à la demande en IA au second semestre, tandis que d'autres secteurs font face à une certaine pression sur les bénéfices.

À l'approche de 2024, dans un contexte de différenciation accrue de l'industrie, il est conseillé d'investir de manière plus ciblée et sélective, en adoptant une stratégie en forme d'haltère "matériel AI + opérateurs" :

1. Dans le domaine du matériel AI, maintenir fermement les leaders des modules optiques et saisir les opportunités de croissance progressive de la chaîne industrielle. Les fournisseurs de cloud étrangers commencent à se relancer, les performances des leaders du matériel domestique sont vérifiées, et l'IA continuera d'être au cœur des configurations offensives dans le secteur des communications. Se concentrer sur les sous-domaines des modules optiques, des dispositifs optiques, des PCB, du refroidissement, etc.

2. Du côté des opérateurs, en tant qu'actif clé possédant à la fois les attributs de « consommation essentielle » et de « croissance technologique », les performances des trois grands opérateurs continuent d'afficher une croissance stable. À l'ère de l'IA, les opérateurs devraient devenir la base de calcul de la Chine et jouer un rôle encore plus important.

Recommandation de l'actif de base :

• Modules optiques : Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication
• Dispositifs optiques : Taichengguang, Tengjing Technology
• Puce optique : Yuanjie Technology
• PCB : Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit
• Dissipation de chaleur : Invec, Vertiv
• Opérateurs : China Mobile, China Telecom, China Unicom

Avertissement de risque : le développement de l'IA ne répond pas aux attentes, la demande en puissance de calcul est inférieure aux prévisions, la statistique des données est faussée, etc.