Nouveau paysage de la réglementation Web3 : Hong Kong lance officiellement l'ère de la conformité totale

Récemment, la politique de retrait des plateformes d'échange d'actifs virtuels de Hong Kong a été officiellement mise en œuvre, et les échanges non conformes cesseront leurs opérations. À l'approche de l'échéance, environ la moitié des demandeurs de VATP ont retiré leur demande, suscitant des discussions sur le marché. Certains estiment que cela marque la fin de l'ère Web3 à Hong Kong, mais est-ce vraiment le cas ? Quelle devrait être la posture de la réglementation pour accueillir l'arrivée de Web3 ?

En réalité, Hong Kong, en tant que bastion de l'Orient pour le Web3, vient à peine de commencer sa confrontation avec l'Occident.

Web3 entre dans une nouvelle décennie de conformité totale

À travers le monde, le Japon est un pionnier dans le domaine de la réglementation des principales marchés financiers Web3. Depuis l'incident de Mt.Gox en 2014, le Japon a progressivement mis en place une réglementation et a introduit en 2017 un système de licences pour les échanges de cryptomonnaies. Après 10 ans de développement, le Japon compte 23 échanges de cryptomonnaies approuvés, principalement des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon présentent des similitudes avec celles de Hong Kong, telles que la séparation des actifs et les audits réguliers. Grâce à des règles strictes, les échanges japonais ont été moins touchés par l'incident FTX.

Singapour et les États-Unis ont renforcé la réglementation après les événements de Three Arrows Capital et FTX en 2022. Bien que les États-Unis n'aient pas d'échanges entièrement conformes, la société cotée Coinbase est relativement conforme et a récemment connu une croissance significative de ses performances. D'autres échanges offshore, tels qu'une certaine plateforme de trading et une autre plateforme, font face à des défis réglementaires après les événements de FTX.

On peut voir que la réglementation s'approfondit progressivement dans des domaines verticaux, devenant un travail de précision. Le Japon et Singapour étaient considérés comme ayant une réglementation trop stricte, mais avec l'amélioration des politiques, les écosystèmes Web3 des deux régions deviennent de plus en plus dynamiques. Récemment, les États-Unis ont également publié le cadre de réglementation FIT21, qui fournit des orientations pour la définition et la classification des actifs numériques.

Les régulateurs du monde entier s'engagent activement dans la régulation du Web3. Peu importe le point de départ, chaque juridiction finira par se diriger vers une régulation précise. En ce qui concerne le nombre de licences d'échange, la part des entreprises locales dépasse généralement 70 %, et la régulation tend à soutenir le développement des entreprises locales.

Cela constitue un défi pour les bourses offshore. À l'époque des débuts, elles pouvaient servir près de 200 millions d'utilisateurs dans un environnement détendu. Mais aujourd'hui, certaines plateformes de trading cherchent à se conformer même en payant de lourdes amendes. D'autres bourses comme certaines plateformes ont relativement peu de licences obtenues à l'échelle mondiale.

L'ère de "l'arbitrage réglementaire" sur le marché des cryptomonnaies est désormais terminée, la conformité est devenue une tendance inévitable.

Comparé au modèle américain "d'abord développer, ensuite sanctionner", Hong Kong adopte un mode de réglementation natif "d'abord obtenir une licence, ensuite développer", sautant directement la phase de croissance sauvage. Depuis l'introduction des politiques de réglementation Web3 à Hong Kong en 2022, le clairon de la conformité totale a déjà retenti. À compter du 1er juin 2024, la licence AMLO sera officiellement mise en œuvre et les échanges non réglementés seront éliminés, mais plus de la moitié des demandeurs resteront sur le marché. Les échanges ayant obtenu une licence, comme certaines plateformes d'échange, ont vu leur volume de transactions dépasser 440 milliards de dollars de Hong Kong, montrant une bonne dynamique de développement.

Par conséquent, le retrait de certaines bourses ne mérite pas un pessimisme excessif. D'un point de vue historique, il ne s'agit que d'une phase de nettoyage nécessaire que Hong Kong traverse, tout comme d'autres juridictions de régulation. Plus important encore, la politique du 31 mai marque le fait que Hong Kong a résolu le problème de régulation le plus complexe et concentré en fonds concernant les "bourses", posant ainsi les bases pour une régulation complète.

La lutte entre l'Est et l'Ouest dans le Web3

Après l'amélioration de la réglementation, la prochaine étape du développement Web3 à Hong Kong a déjà commencé. Il y a quatre ans, des experts prévoyaient que les futurs conflits politiques se concentreraient entre l'intelligence artificielle et les technologies de cryptographie. Aujourd'hui, l'IA et le Web3 connaissent toutes deux un élan, et les États-Unis et Hong Kong sont considérés comme des bastions de l'industrie Web3 à l'est et à l'ouest, la lutte des attitudes réglementaires dans les deux régions guidera la direction du développement mondial du Web3.

Contrairement à l'IA, la réglementation monopolistique à l'ère du Web3 n'est plus viable. Le Web3 a construit davantage d'entités commerciales basées sur l'économie numérique, capables de fournir des services au-delà des frontières physiques. À l'avenir, le leadership politique pourrait être plus proche de l'esprit entrepreneurial, et seul un environnement suffisamment accueillant pourra attirer des investissements et des talents. Les régulateurs doivent s'adapter au Web3, plutôt que de simplement le réguler.

L'attitude des États-Unis a clairement changé récemment. Le sujet des cryptomonnaies est devenu pour la première fois un point focal de la politique américaine, de nombreux électeurs prenant en compte la position des candidats sur les cryptomonnaies lors de leur vote. Certains politiciens appellent même à "s'assurer que l'avenir des cryptomonnaies se déroule aux États-Unis".

Le schéma de compétition entre l'Est et l'Ouest est désormais établi, et les ETF sont devenus un domaine de concurrence évident. Le changement d'attitude soudain des États-Unis envers l'ETF ETH pourrait en partie être dû au fait que Hong Kong a été le premier à lancer l'ETF ETH en avril. Bien qu'il existe actuellement un écart entre la taille des ETF de Hong Kong et des États-Unis, Hong Kong, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, devrait attirer davantage d'institutions à mesure que l'écosystème se développe.

À l'avenir, l'ETF ETH en tant qu'actif générant des intérêts pouvant être mis en gage, son développement deviendra un point central de la compétition. Après le passage d'Ethereum à POS, le staking peut générer un rendement annuel d'environ 4,5 %. Si Hong Kong lance en premier un ETF ETH avec une fonction de staking, cela en fera un investissement rentable, pouvant même devenir une "obligation d'État numérique", son attractivité pourrait dépasser celle de l'ETF Bitcoin.

Le développement de l'industrie Web3 est étroitement lié à la culture locale. Par rapport à l'Occident, qui est plus ouvert et diversifié, la culture orientale est plus réservée et prudente, mais cela ne signifie pas qu'elle est en retard. Hong Kong a publié de nombreux documents de réglementation détaillés, couvrant divers aspects tels que l'exploitation des plateformes de trading et la lutte contre le blanchiment d'argent, qui sont plus clairs et matures que la réglementation actuelle aux États-Unis.

Avec l'arrivée du marché haussier, une nouvelle génération de millionnaires Web3 va naître. Hong Kong, grâce à son avantage de "pouvoir mystérieux oriental", devrait attirer davantage de talents et de fonds Web3 provenant de la Chine continentale et de la diaspora.

Le futur cycle verra une fusion multidimensionnelle entre le Web3 et la finance traditionnelle, insufflant de la vitalité au marché financier de Hong Kong. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a déjà indiqué qu'elle pourrait ouvrir les STO et les investissements en RWA aux investisseurs particuliers, élargissant ainsi le marché des actifs virtuels. Le cadre de réglementation pour les stablecoins en dollars de Hong Kong et les transactions d'actifs virtuels de gré à gré est également en cours d'avancement. Une fois l'ensemble de la chaîne connectée, le Web3 apportera un nouveau souffle au marché de Hong Kong.

Dans cette vague historique, les échanges deviendront une pierre angulaire importante de l'écosystème Web3 à Hong Kong. Les échanges licenciés qui restent ne se contentent pas d'opérer des activités de trading, mais joueront également un rôle clé dans des domaines tels que l'émission d'ETF, les RWA, les STO et les OTC. Certaines plateformes de trading ont déjà agi en tant que dépositaire dans l'émission d'ETF, fournissant un soutien infrastructurel aux émetteurs.

C'est justement en raison de l'importance des bourses que certaines bourses offshore n'ayant pas satisfait aux exigences réglementaires ont été contraintes de quitter le marché de Hong Kong. Cela illustre également la règle du secteur selon laquelle "ceux qui sortent doivent tôt ou tard rendre des comptes".

Face aux changements de la réglementation Web3 à Hong Kong, nous devrions rester rationnels et examiner ce processus sous un angle historique et global. Le développement a toujours ses hauts et ses bas, Hong Kong traverse une période d'ajustement réglementaire, mais cela ne signifie pas la fin de son développement Web3, au contraire, cela pourrait être un nouveau point de départ pour un développement plus conforme et sain.