La SEC publie de nouvelles lignes directrices : clarifie les exigences d'enregistrement et de divulgation des actifs chiffrés

Récemment, le département des finances de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié un nouveau document d'opinion des employés, détaillant comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s'applique au processus d'enregistrement et d'émission de titres liés au chiffrement.

Cette déclaration couvre plusieurs aspects, y compris la manière dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception des jetons, la structure de gouvernance, les détails techniques et les rapports financiers. Bien que ce document n'établisse pas de nouvelles réglementations, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC en matière de préparation des documents de déclaration des entreprises, tout en suggérant que la SEC adopte une attitude plus ouverte envers le chiffrement sous la nouvelle direction.

Fournir des instructions claires aux s'inscrire

Cette directive concerne principalement les documents de déclaration soumis en vertu de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et de la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934, visant à aider les entités participant à l'émission de jetons ou à la construction de plateformes basées sur des infrastructures de blockchain. Ces documents de déclaration peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les émissions publiques, le formulaire 10 pour les rapports d'entreprise, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions de la réglementation A.

La SEC exige des entreprises qu'elles décrivent clairement leur stratégie de revenus, leurs jalons de projet et le cadre technologique sous-jacent des actifs numériques concernés. Si les actifs chiffrés ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir des transactions, participer à la gouvernance ou accéder à des services, les entreprises doivent décrire ces informations en des termes simples et compréhensibles. En outre, la SEC s'attend à ce que ces descriptions soient cohérentes avec le contenu des documents promotionnels tels que les livres blancs et les documents destinés aux développeurs.

Pour les projets encore en développement, la SEC recommande aux entreprises de décrire les jalons clés, les délais prévus, les sources de financement ainsi que le rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication détaillée du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise des logiciels open source ou propriétaires.

Exigences de divulgation

La SEC a également énuméré des attentes spécifiques en matière de divulgation des risques d'investissement, y compris la volatilité des prix des jetons, les restrictions de liquidité, la classification légale et les vulnérabilités de sécurité, entre autres. Par exemple, si le modèle commercial d'une entreprise dépend de blockchains tierces ou d'autres réseaux externes, ces dépendances doivent être décrites en détail. Toute arrangement avec des teneurs de marché ou des gardiens doit également être divulgué en conséquence.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, un mécanisme de partage des bénéfices ou un programme de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont transmis ou modifiés. La SEC exige également des informations détaillées sur la manière dont le jeton est créé, si l'offre est fixe, et si une période d'acquisition ou de blocage s'applique.

Si un contrat intelligent contrôle le comportement des jetons, l'entreprise doit soumettre le code en tant que pièce jointe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, l'entreprise doit décrire la manière dont la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

En matière de gouvernance d'entreprise, les entreprises doivent divulguer des informations concernant la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision mais qui ne détiennent pas de titre officiel. Pour les fiducies ou les produits négociés en bourse, le contenu à divulguer doit inclure des informations concernant les initiateurs et leurs gestionnaires.

En matière de divulgation financière, la SEC exige que les entreprises respectent les normes comptables établies et encourage celles qui sont confrontées à de nouvelles situations de reporting à consulter le bureau de leur directeur comptable.

Bien que cette directive aux employés ne soit pas contraignante, elle constitue un point de référence important pour les entités liées au chiffrement lors du processus d'inscription. Cette initiative reflète l'attention croissante de la SEC envers le marché du chiffrement, alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à opérer sur le marché public et à lever des fonds via des produits basés sur la blockchain.