Bitcoin : le retour à la rentabilité pousse BTC vers de nouveaux sommets

Bitcoin confirme son évolution en tant qu'actif à l'échelle mondiale, atteignant des niveaux de capitalisation record et surprenant par la résilience démontrée ces dernières semaines.

Une analyse approfondie des flux financiers, des comportements des investisseurs et des indicateurs de demande offre un aperçu clair de la force actuelle du marché et de ses perspectives futures.

Bitcoin et la croissance de la capitalisation ces derniers mois

La capitalisation boursière actuelle de Bitcoin a atteint 2,1 trillions de dollars, un chiffre qui représente la croissance impressionnante et la maturation vers un actif de plusieurs trillions. En parallèle, la capitalisation réalisée – c'est-à-dire l'évaluation basée sur le prix de transaction le plus récent de chaque jeton – s'élève désormais à 955 milliards.

Les données présentées dans le rapport hebdomadaire de Glassnode racontent une histoire importante : d'une part, un afflux massif de capitaux dans le système ; d'autre part, la transition progressive du Bitcoin d'un actif spéculatif à une réserve de valeur mondiale. La différence entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée représente le profit non réalisé détenu par les investisseurs, qui s'élève actuellement à 1,2 trillion de dollars. Ce flux significatif souligne à la fois le potentiel de nouvelles hausses et la possibilité de pression à la vente si le sentiment venait à changer.

Graphique des profits et pertes non réalisés par rapport au prix de Bitcoin (BTC). Source : Glassnode Studio

Fluctuations récentes : entre géopolitique et supports techniques

La semaine dernière, les tensions croissantes entre Israël et l'Iran ont provoqué une forte volatilité, faisant chuter le prix de 106 000 à 99 000 dollars. Cependant, le marché a trouvé un soutien solide au niveau de la base de coût des détenteurs à court terme de 98 300 dollars, un niveau qui sépare souvent les phases haussières et baissières.

La capacité à maintenir ce soutien dans une situation de forte incertitude suggère toujours une prévalence d'acheteurs et un momentum qui reste orienté vers les haussiers.

Profits non réalisés : un coup de pouce significatif pour Bitcoin

Aujourd'hui, la majorité des investisseurs dans Bitcoin détiennent des bénéfices non réalisés significatifs. Selon le rapport MVRV (Valeur de marché par rapport à la valeur réalisée), l'augmentation moyenne des prix (« gain papier ») est de +125 % par rapport au coût d'achat moyen. Cette valeur, bien que inférieure au +180 % enregistré lors des sommets de mars 2024, reflète la croissance rapide de la base de capital verrouillée dans le réseau.

Une analyse des indicateurs des cohortes d'âge des jetons montre que la récente contraction des prix n'a pas significativement affecté cette rentabilité. Au contraire, le sentiment reste positif parmi les investisseurs de tous âges, renforçant l'idée d'un contexte sous-jacent qui est toujours constructif pour le marché.

HODLing et diminution de la pression de vente

Malgré la large marge bénéficiaire sur le papier, le comportement des investisseurs suggère une forte propension à l'accumulation et à la conservation (“HODLing”). Les bénéfices réellement réalisés ces dernières semaines sont restés contenus, à seulement 872 millions de dollars par jour – bien moins par rapport aux sommets des vagues haussières précédentes.

Les données les plus significatives concernent l'offre détenue par les détenteurs à long terme, atteignant maintenant 14,7 millions de BTC, un niveau historique qui démontre la volonté des investisseurs de maintenir leurs positions même aux prix actuels. De plus, le paramètre de Vitalité – qui mesure l'équilibre entre l'accumulation et les dépenses – montre une tendance à la baisse, un signal clair que dépenser ses BTC n'est pas encore considéré comme attrayant par la majorité des participants.

L'offre élevée détenue par les détenteurs à long terme montre une pression de vente contenue sur le prix du Bitcoin (BTC). Source : Glassnode Studio

Un équilibre du marché déterminé par la demande de jetons stables

Les stablecoins se sont établis comme des composants fondamentaux de la liquidité sur les marchés numériques, agissant comme de la "poudre à canon" prête à l'achat d'actifs numériques. L'indicateur Stablecoin Supply Ratio (SSR) – qui mesure le pouvoir d'achat des stablecoins par rapport à l'offre de Bitcoin – est actuellement proche des niveaux d'équilibre. Cela reflète une force sous-jacente potentielle dans la demande, en particulier par rapport aux précédentes cassures au-dessus de 100 000 $, lorsque le SSR était beaucoup plus élevé.

Parallèlement, la tendance de la variation du Pouvoir d'Achat des Échanges ( dans la disponibilité des stablecoins par rapport aux flux BTC/ETH sur les échanges ) suggère que le marché est témoin d'une rotation de la liquidité des stablecoins directement vers Bitcoin et d'autres actifs principaux. Si cette dynamique se poursuit, elle pourrait fournir un soutien supplémentaire aux évaluations des actifs numériques.

Afflux institutionnels et soutien à long terme

Avec la croissance de la capitalisation de Bitcoin, la pression des investisseurs institutionnels devient de plus en plus significative. Les flux nets vers le Bitcoin ETF Spot USA montrent une croissance régulière : la moyenne hebdomadaire a atteint +298 millions de dollars, confirmant la pression d'achat constante des grands opérateurs financiers réglementés.

Cette tendance met en évidence la forte appétit des institutions, même aux valorisations actuelles, agissant comme un moteur de demande fondamental tandis que les masses investies atteignent des niveaux sans précédent.

Implications pour l'avenir du marché Bitcoin

Le rebond des supports techniques de 98 300 dollars a ramené la majorité des investisseurs dans le territoire positif, avec le profit non réalisé agrégé à 1,2 trillion de dollars. Cependant, malgré la forte rentabilité généralisée, les données on-chain confirment une claire prévalence de l'approche HODL : la propension à vendre reste faible, et les indicateurs de volatilité et de distribution des jetons sont en baisse.

En attendant, la demande pour les jetons stables et les flux institutionnels consolident davantage le cadre, suggérant un potentiel de croissance encore large. Dans ce scénario, surveiller de près l'évolution des principaux indicateurs de demande, ainsi que les réactions aux mouvements géopolitiques et de marché, s'avère crucial pour interpréter les évolutions à venir du prix du Bitcoin.