Le memecoin de Trump suscite l'attention du marché des cryptomonnaies, la vague de tokenisation déferle sur la finance mondiale

Récemment, Trump a annoncé sur les réseaux sociaux l'émission de son propre memecoin $Trump, attirant à nouveau l'attention des investisseurs du monde entier vers le marché des cryptomonnaies. Si Trump revient à la Maison Blanche, cela pourrait ouvrir une nouvelle ère de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis, incitant davantage d'institutions à se lancer dans la vague d'innovation cryptographique. Des experts du secteur ont déclaré que cette initiative envoyait un signal à d'autres pays : les États-Unis sont prêts à diriger cette industrie, et d'autres pays qui ne suivent pas pourraient prendre du retard.

tokenisation : la nouvelle révolution de la gestion d'actifs

La tokenisation passe progressivement du concept à la réalité, qualifiée par des institutions professionnelles de "troisième révolution de la gestion d'actifs". On s'attend à ce que le marché de la tokenisation connaisse une croissance explosive au cours des cinq prochaines années. Des instituts de recherche prévoient qu'en 2025, la taille des actifs tokenisés non stables dépassera 30 milliards de dollars.

En tant que l'un des centres financiers mondiaux, Hong Kong adopte également activement la vague de tokenisation des RWA (actifs du monde réel). Le rapport sur les politiques du chef de l'exécutif de Hong Kong pour 2024 propose de promouvoir la tokenisation des RWA et la construction d'un écosystème de monnaie numérique. L'Autorité monétaire de Hong Kong a également lancé le "Programme de financement des obligations numériques" pour encourager l'adoption de la technologie de tokenisation sur le marché des capitaux. Ces initiatives montrent que Hong Kong souhaite redéfinir sa compétitivité financière par la tokenisation et occuper une position de leader dans la concurrence future.

Cependant, la principale force qui pousse l'innovation mondiale en matière de tokenisation provient encore des États-Unis. Les institutions financières traditionnelles américaines, représentées par Wall Street, tout en orientant les fonds traditionnels vers la blockchain via des ETF sur le Bitcoin au comptant, utilisent également la technologie de tokenisation pour accélérer la mise en chaîne des actifs et des activités financières traditionnels. Plusieurs grandes institutions financières déclenchent la première vague de tokenisation, dont l'influence s'étend à l'échelle mondiale. Parmi elles, un grand gestionnaire d'actifs a lancé un fonds de tokenisation des obligations américaines dont la taille dépasse 630 millions de dollars, tandis qu'un autre géant financier mène la tokenisation d'actifs traditionnels tels que les obligations du Trésor américain et les fonds monétaires via sa plateforme spécialisée.

En comparaison, Hong Kong n'a pas encore vu émerger d'institutions ou de projets ayant une influence mondiale dans le domaine de la tokenisation. Bien que Hong Kong soit proactif dans la promotion des politiques de tokenisation, la participation des institutions financières traditionnelles de Hong Kong est relativement faible par rapport au modèle américain où l'innovation est dominée par les grandes institutions financières, et elles adoptent toujours une attitude prudente envers l'industrie Web3, se trouvant plutôt dans un état d'"attente". Cela fait que, malgré ses ressources financières abondantes, le potentiel de Hong Kong dans l'innovation de la tokenisation n'a pas pu être pleinement exploité.

Augmenter la participation des institutions traditionnelles, accélérer le développement de la tokenisation

L'attitude conservatrice des institutions traditionnelles de Hong Kong envers la tokenisation provient principalement des exigences de conformité. Bien que la conformité soit nécessaire, elle ne doit pas devenir un obstacle à l'innovation. Le cœur de la tokenisation ne réside pas seulement dans la mise en œuvre technologique, mais aussi dans la participation des institutions. Le niveau de participation des institutions traditionnelles déterminera en grande partie la prospérité précoce du marché de la tokenisation.

Pour favoriser le développement plus rapide du marché de la tokenisation, Hong Kong pourrait envisager d'attirer davantage d'institutions traditionnelles à travers un mécanisme de sandbox de tokenisation plus ouvert, en menant des pratiques de pointe innovantes et à potentiel de marché. En même temps, des explorations connexes telles que les stablecoins et la technologie des registres distribués pourraient être intégrées dans la sandbox pour des projets pilotes conjoints, et encourager davantage d'institutions à explorer librement les applications de tokenisation en fonction de leurs avantages. Que ce soit pour des fonds tokenisés, des actions ou d'autres actifs, tant qu'il y a une volonté et une capacité, des projets pilotes à petite échelle peuvent être menés dans la sandbox, et à travers l'exploration, des expériences peuvent être tirées pour renforcer progressivement la volonté et la capacité d'innovation des institutions dans le domaine de la tokenisation.

Se concentrer sur les actifs financiers normalisés, élargir la taille du marché RWA

Au niveau des actifs tokenisés, Hong Kong doit clarifier davantage son axe de développement. L'exploration mondiale de la tokenisation se concentre principalement sur les actifs financiers standardisés, alors que Hong Kong, bien qu'il ait exploré la tokenisation des fonds et des obligations, se concentre actuellement sur la tokenisation d'actifs non financiers tels que les énergies nouvelles et les produits agricoles. Ces explorations, bien qu'elles contribuent au développement à long terme de l'écosystème de tokenisation, peinent à établir un avantage sur le marché à court terme.

Des recherches montrent qu'il existe un décalage temporel significatif dans le processus de tokenisation des différents actifs : les actifs financiers normalisés tels que les obligations et les fonds, qui offrent des rendements stables et de taille considérable, sont les catégories d'actifs les plus adaptées à la tokenisation à ce stade. L'expérience de la tokenisation de ces actifs normalisés jettera également les bases de la tokenisation ultérieure de catégories d'actifs plus petites, dont les bénéfices ne sont pas clairement visibles ou qui présentent des défis techniques plus importants.

Par conséquent, Hong Kong devrait dans un avenir proche se concentrer sur les actifs financiers normalisés les plus adaptés à la tokenisation et tirer pleinement parti de ses avantages géographiques et institutionnels en tant que centre international de finance, de commerce et de navigation, en mettant l'accent sur les applications de tokenisation dans les scénarios commerciaux et transfrontaliers, et en élargissant rapidement la taille du marché de la tokenisation RWA à Hong Kong.

Choix technologiques et perspectives d'avenir

Bien que la technologie ne soit pas la clé du succès ou de l'échec de la tokenisation, un système technologique ouvert favorise davantage l'innovation en matière de tokenisation. Certaines institutions étrangères choisissent des chaînes privées en raison de la réglementation, mais de plus en plus de géants de la finance et de la technologie adoptent des chaînes publiques. Les chaînes publiques surpassent de manière significative d'autres systèmes technologiques en termes de liquidité et d'ouverture à l'échelle mondiale, devenant la plateforme de choix pour la plupart des obligations et des fonds tokenisés.

En ce qui concerne la sécurité, grâce à l'ouverture des données et au développement des technologies d'analyse sur chaîne, le suivi et l'examen des actifs sur les chaînes publiques deviennent de plus en plus faciles. Étant donné que la plupart des actifs tokenisés sont principalement custodés hors chaîne, le véritable risque se concentre en réalité davantage hors chaîne, tandis que la chaîne se concentre principalement sur la conformité des affaires. Par conséquent, dans le cadre de la conformité, Hong Kong devrait explorer plus activement les applications et l'innovation de la tokenisation sur les chaînes publiques, en les considérant progressivement comme une direction clé pour l'innovation en matière de tokenisation.

La tokenisation des RWA, en tant que produit de la fusion de deux systèmes financiers différents, idéalement doit permettre une migration rapide des actifs réels vers la chaîne, tout en maintenant leur valeur au-delà de la chaîne, afin de servir et de répondre aux besoins du monde réel. Face aux actions proactives des institutions financières mondiales dans le domaine de la tokenisation, la fenêtre de temps pour Hong Kong n'est pas très large. Si Hong Kong peut tirer parti de ses avantages institutionnels et de marché pour embrasser rapidement l'innovation, tout en explorant un équilibre entre l'innovation et la conformité réglementaire pour donner plus d'espace d'innovation aux institutions traditionnelles, et en s'appuyant sur le soutien massif d'actifs que le continent peut offrir, Hong Kong aura sans aucun doute un avantage absolu dans le domaine de la tokenisation, avec un avenir prometteur. Des instituts de recherche estiment que la taille des actifs potentiellement tokenisés à Hong Kong pourrait atteindre 36 000 milliards de dollars de Hong Kong.

L'industrie espère que Hong Kong pourra connaître une croissance rapide dans le domaine des RWA d'ici 2025, montrant "l'accélération" du marché de la tokenisation.