La Réserve fédérale (FED) ouvre un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt, comment les prix des actifs vont-ils évoluer ?

La Réserve fédérale (FED) a annoncé le 19 septembre une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base, abaissant l'objectif de taux des fonds fédéraux de 5,25%-5,50% à 4,75%-5,0%, marquant le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. Cette baisse des taux correspond aux attentes du marché, mais a dépassé les prévisions de nombreuses banques d'investissement de Wall Street. Historiquement, une première baisse de 50 points de base survient généralement lorsque l'économie ou le marché est en situation d'urgence, comme en janvier 2001 lors de la bulle technologique, en septembre 2007 lors de la crise financière et en mars 2020 pendant la pandémie de COVID-19.

La Réserve fédérale (FED) a également publié un graphique en points relativement hawkish, prévoyant deux baisses de taux supplémentaires cette année, totalisant 50 points de base, quatre baisses de taux en 2025, totalisant 100 points de base, et deux baisses de taux en 2026, totalisant 50 points de base, pour une réduction totale des taux de 250 points de base, avec un objectif final de taux d'intérêt compris entre 2,75 % et 3 %. Ce rythme de baisse des taux est plus lent que ce que le marché anticipait. Le président de la Réserve fédérale (FED) a souligné que cette baisse de 50 points de base ne doit pas être considérée comme une référence pour de futures baisses de taux, et que le rythme des baisses pourrait s'accélérer, ralentir ou même être suspendu, en fonction des circonstances spécifiques de chaque réunion.

En matière de prévisions économiques, La Réserve fédérale (FED) a abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour cette année de 2,1 % à 2,0 %, tandis que ses prévisions de taux de chômage ont été considérablement révisées à la hausse, passant de 4,0 % à 4,4 %. Les prévisions d'inflation PCE ont également été révisées à la baisse, passant de 2,6 % à 2,3 %. Ces données indiquent que La Réserve fédérale (FED) a renforcé sa confiance dans la maîtrise de l'inflation, tout en accordant une attention accrue aux questions d'emploi.

En examinant les cycles de baisse des taux d'intérêt depuis les années 90, on peut les classer en deux catégories : la baisse des taux d'intérêt récessionniste et la baisse des taux d'intérêt préventive. La baisse des taux d'intérêt récessionniste se produit généralement lors de récessions économiques ou de crises financières, comme la crise des caisses d'épargne et de prêt de 1989 à 1992, l'éclatement de la bulle Internet de 2001 à 2003, la crise financière de 2007 à 2008, ainsi que la pandémie de COVID-19 en 2020. La baisse des taux d'intérêt préventive, quant à elle, est une mesure prise pour éviter les risques de baisse potentiels de l'économie, comme les cycles de baisse des taux d'intérêt de 1995 à 1996, en 1998 et en 2019.

Dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, les performances des différentes classes d'actifs varient. Les obligations américaines affichent une tendance générale à la hausse avant et après la baisse des taux, mais la hausse avant la baisse des taux est plus certaine et plus importante. Les performances de l'or sont similaires à celles des obligations américaines, avec une probabilité et une ampleur de hausse avant la baisse des taux plus élevées, mais sa relation avec la "douceur" de l'atterrissage économique est relativement faible. L'indice Nasdaq ne performe pas bien lors de baisses des taux en période de récession, mais tend souvent à augmenter après une baisse préventive des taux.

En ce qui concerne le Bitcoin, pendant le cycle de baisse des taux d'intérêt de 2019, il a connu une brève augmentation après la première baisse, puis est entré dans un canal de baisse, avec une correction globale d'environ 50 %. En revanche, avant cette baisse des taux, le Bitcoin avait déjà subi une longue période de correction, et il pourrait y avoir des fluctuations ou une correction supplémentaire à l'avenir, mais l'amplitude et la durée pourraient être inférieures à celles de 2019.

Dans l'ensemble, après le début de cette phase de baisse des taux, l'évolution des prix des actifs dépendra de la capacité de l'économie à réaliser un atterrissage en douceur. Les investisseurs doivent suivre de près les données économiques et les orientations politiques de La Réserve fédérale (FED) afin d'ajuster leur stratégie d'investissement en temps voulu.