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La semaine dernière, lors du symposium sur les données transfrontalières organisé par le China-Hong Kong Financial Elite Exchange Center à Admiralty, à Hong Kong, des experts de l'Institut de recherche du ministère du Commerce, de l'HKUST, des entreprises, des associations et d'autres élites ont discuté conjointement de questions de pointe liées au flux transfrontalier de données. J'ai organisé et complété les discours et les procès-verbaux pour créer un article sur les actifs numériques et les RWA à titre de référence.

Ces dernières années, il y a eu une discussion et un développement de politiques considérables autour des éléments de données et des transactions d'actifs numériques. La création du Bureau national des mégadonnées et des institutions locales connexes de bureau de données indique que les éléments de données sont devenus un point clé et que les discussions entourant les échanges d'actifs de données sont de plus en plus courantes. RuiHe Capital se concentre principalement sur la construction d'une banque d'investissement RWA, communiquant étroitement et coopérant avec des bourses agréées, des institutions financières agréées de Hong Kong telles que des sociétés de courtage, des sociétés de gestion d'actifs, des fiducies et autres.

Les actifs réels du monde réel, ou RWA, représentent le Web 2.5, une combinaison d'actifs réels traditionnels et de tokenisation. Il fusionne les actifs et la finance traditionnels avec le Web 3.0 et les actifs cryptographiques, agissant comme un état intermédiaire de transition et de compromis. Au cours du symposium, le président Wang de HKUST a recommandé les RWA de Hong Kong comme état idéal pour les actifs de données.

La promotion de l'inscription d'actifs de données et du financement hypothécaire de données en Chine continentale est essentiellement un nouveau canal de financement pour les entreprises d'État (SOE). Cela s'explique par le fait que la plupart des entreprises qui possèdent des données personnelles ou industrielles à grande échelle sont des SOE. L'inscription et le prêt signifient essentiellement que les banques accordent des crédits aux SOE, impliquant des "actifs" qui sont largement illiquides.

Données : Trade or Transaction?

S’il s’agit d’un commerce, cela implique que les données sont une marchandise. S’il s’agit d’une transaction, cela implique que les données sont un actif. L’actif n’est pas les données elles-mêmes, car les données ne peuvent pas être achetées ou vendues directement, en particulier compte tenu des réglementations en matière de protection de la confidentialité des données. Nous disons rarement que nous achetons des données pour le plaisir d’acheter des données ; Souvent, il y a un objectif indirect, comme atteindre les consommateurs avec certains attributs, obtenir des évaluations de crédit plus précises pour les prêts ou les contrats. De plus, les données peuvent être divisées en données 2C (consommateur) et 2B (entreprise) : les données personnelles comprennent les données bancaires, WeChat, de santé, etc., tandis que les données industrielles comprennent les données d’entreprise, les ensembles complets de pièces, la fabrication, les stocks de ventes sur le marché, etc.

Du point de vue de la titrisation des actifs, les actifs de données sont davantage des actifs financiers dérivés des revenus ou des flux de trésorerie générés par la réalisation d'objectifs spécifiques. L'analyse en utilisant le cadre d'analyse de l'industrie ADF (Assets-Deal-Finance) rend cela très clair. Comment les données peuvent-elles être transformées en actifs ? Le modèle des actifs réels du monde réel (RWA) est une bonne direction et un bon modèle. Le modèle RWA ne concerne pas les transactions directes d'actifs physiques, mais plutôt la titrisation et la tokenisation basées sur les flux de trésorerie ou les rendements attendus des actifs sous-jacents, avec une liquidité sur le marché secondaire. Par conséquent, le RWA est particulièrement adapté aux « transactions » d'actifs de données.

Hong Kong a des politiques étendues liées à RWA. En ce qui concerne les données, Hong Kong dispose de la "Déclaration de politique sur la facilitation de la circulation des données et la garantie de la sécurité des données", qui mentionne plusieurs points: premièrement, garantir l'anonymat des actifs consultés, et deuxièmement, utiliser la technologie de la blockchain pour construire l'infrastructure de la circulation des données.

Alors, comment les données deviennent-elles un "actif" financier précieux ?

Tout d'abord, il existe des scénarios d'application hautement numérisés. Les données peuvent atteindre une valeur grâce à la confirmation en chaîne des droits et à l'isolation de la valeur (SPV), créant un actif de données "SPV + contrat intelligent + flux de trésorerie". Par exemple, l'activité principale du groupe Vobile - les services de droits d'auteur de contenu de streaming - est entièrement en ligne, et le flux de trésorerie et la distribution des revenus sont numériques et en ligne, ce qui en fait un actif de données typique RWA.

Deuxièmement, il existe des scénarios payants indirectement dérivés des données. Comme mentionné précédemment, les données génèrent indirectement du crédit ou renforcent le crédit, tels que les projets DePIN qui génèrent des données basées sur le consensus grâce à des réseaux distribués et à la comptabilité, créant une valeur de crédit ou de renforcement de crédit d'un point de vue d'actif financier, que les institutions sont prêtes à payer. Par exemple, le projet Domo, avec son réseau distribué BOM pour les automobiles, transforme les données personnelles, les habitudes de conduite, etc. en actifs de données précieux pour les algorithmes de tarification de crédit personnel et d'assurance, les compagnies d'assurance payant pour cela.

De plus, il existe des scénarios de valeur intermédiaire pour les données. Les experts mentionnent le troc de données. Auparavant, dans le commerce extérieur, il y avait un quota de la Commission de supervision et d'administration des actifs détenus par l'État (SASAC), équivalent à un grand pool d'actifs virtuels des entreprises d'État à l'étranger. Cela permettait le troc sans échanges de devises complexes et coûteux, réduisant ainsi les coûts en capital et améliorant l'efficacité des achats. Cette valeur intermédiaire, issue de données détaillées et d'algorithmes de tarification, crée des quotas électroniques, qui est un autre produit RWA similaire.

La RWA des actifs de données nécessite plusieurs étapes: la première étape consiste à emballer et concevoir les actifs de données en tant que produits financiers, la deuxième étape est la tokenisation des actifs et la troisième étape est la négociation. À l'avenir, cela peut s'étendre davantage aux flux de trésorerie tokenisés et aux dérivés financiers secondaires.

Pour les actifs de données en Chine continentale, il pourrait y avoir une voie : les actifs de données continentaux, après avoir obtenu une approbation, établissent une structure VIE vers une entité à Hong Kong. L'entité à Hong Kong émet des actifs de données RWA, effectue des opérations et investit dans des bourses agréées à Hong Kong. Grâce à la structure d'entreprise entièrement détenue par des étrangers WFOE de la VIE, elle se connecte aux entreprises du continent, formant un cycle.

Les actifs de données ne sont pas seulement des données en elles-mêmes, mais font partie d'un écosystème d'actifs numériques : de la désensibilisation des données, de l'étiquetage et de la confirmation des actifs, à la coordination des applications, aux algorithmes de tarification, au négoce et aux pools de liquidités. Comparé aux données personnelles, les données industrielles peuvent être plus faciles à valoriser. Les données industrielles, souvent combinées à la digitalisation de l'Industrie 4.0, peuvent générer une valeur de crédit industriel et fournir de la valeur pour le commerce, la finance de la chaîne d'approvisionnement et le capital industriel, enrichissant ainsi les scénarios de valorisation des actifs de données et les sources de flux de trésorerie.

La complexité des actifs de données industrielles nécessite des algorithmes de tarification dynamique des actifs de données basés sur des pools d'actifs de données combinés à des technologies telles que l'AIGC. Cela garantit que les différentes chaînes industrielles et les données peuvent former de manière raisonnable et dynamique une tarification des actifs et de la valeur intermédiaire.

Ainsi, l'écosystème final des actifs de données sera riche, impliquant non seulement les acheteurs et les vendeurs d'actifs numériques, mais aussi les fournisseurs de liquidité (LP) des actifs de données, l'incubation des actifs de données et les fonds d'investissement, les spéculateurs et les institutions d'arbitrage, ainsi que les institutions bancaires d'investissement RWA pour les actifs de données.

(Mapping CHatGPT)

Un ami sur place a demandé quelles industries conviennent aux actifs de données. Ici, Ye Kai a résumé plusieurs industries:

1. Diffusion de contenu culturel en streaming : Le cœur est le contenu en streaming en ligne, pas les films traditionnels du box-office, mais ces boîtiers intelligents de contenu, les plateformes vidéo en ligne, les micro-drames culturels d'outre-mer et des plateformes telles que TikTok. Ces contenus en streaming sont déjà entièrement en ligne avec des paiements d'abonnement et de recharge.
2. Réseaux de distribution d'énergie nouvelle: La capacité de stockage solaire de la Chine représente 80% du total mondial, mais elle se concentre principalement sur le matériel, avec un côté logiciel relativement faible. Le potentiel de marché des actifs de données d'électricité verte générés par des dispositifs de réseau distribué entièrement marchandisé est énorme. Nous devons éviter une situation où la capacité de fabrication de matériel est en Chine, mais la confirmation des actifs, la tarification et les transactions financières du logiciel sont aux États-Unis et en Europe.
3. Puissance de calcul : Le directeur Wang a mentionné que la puissance de calcul de l'IA implique principalement le calcul et le traitement de données. Nous sommes actuellement le plus grand acheteur de puissance de calcul de l'IA, avec à la fois une formation centralisée de grands modèles et une demande importante pour l'inférence et le rendu dans divers scénarios d'application. Cela peut former des actifs de données de puissance de calcul de l'IA efficaces en fonction de l'échelle des besoins en approvisionnement.
4. Santé et bien-être: Avec la propagation de la numérisation et des ordonnances électroniques, des dispositifs portables intelligents de diagnostic et de soins infirmiers, et des dispositifs intelligents pour les maladies chroniques, un réseau distribué d'actifs de données est formé. Ceux-ci peuvent être combinés avec les actifs de santé personnels et les actifs d'institutions de services.
5. Les industries avec des niveaux élevés d'intégration de l'industrie 4.0 : telles que les appareils électroménagers intelligents, les smartphones et les robots intelligents. Ces données profondément intégrées avec les ménages, les individus et des scénarios d'application spécifiques peuvent également être conçues en actifs de données précieux.

En résumé, les actifs de données conviennent très bien aux RWA. Les RWA d'actifs de données peuvent permettre la numérisation, la titrisation et la mondialisation des données.

Enfin, nous travaillons activement avec des institutions et des plateformes de premier plan dans les domaines de Web3.0 et de RWA pour créer une série de services professionnels de banque d'investissement pour RWA, offrant des services de financement cryptés diversifiés pour des actifs de haute qualité et des entrepreneurs. Nous accueillons toutes les parties intéressées à se joindre à la construction. Vous pouvez ajouter WeChat YekaiMeta pour rejoindre le groupe de discussion sur la pratique de RWA et participer aux discussions.

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