Vague de retrait d’Ethereum de 1,9 milliard de dollars : opportunité de prise de bénéfices ou nouveau chapitre pour l’écosystème ?

Chaque marché haussier s’accompagne de son lot de rumeurs et de doutes.

Un nouvel événement suscite aujourd’hui des interrogations sur l’évolution du cours de l’ETH :

Les validateurs du réseau Ethereum sont nombreux à souhaiter retirer leurs ETH mis en staking.

Protocole phare du consensus de preuve d’enjeu (Proof-of-Stake, PoS), le staking d’ETH joue un rôle fondamental : il assure la sécurité du réseau Ethereum, génère un rendement pour les participants et immobilise la liquidité des ETH au sein des pools de staking.

Cependant, d’après les données Validator Queue, au 23 juillet, environ 521 252 ETH étaient en file d’attente pour retrait du staking—soit environ 1,93 milliard de dollars selon les cours actuels—et le temps d’attente dépassait neuf jours et une heure.

Il s’agit de la file de sortie des validateurs la plus longue observée ces douze derniers mois.

Chaque validateur engageant en principe 32 ETH en staking, cela signifie qu’en théorie, plus de 16 000 validateurs cherchent à sortir du système. Un tel volume de retraits ne manque pas de susciter des inquiétudes.

Prise de bénéfices ?

Les grands investisseurs et les institutions se préparent-ils à vendre leur ETH et à encaisser leurs profits ?

La récente hausse des retraits d’ETH semble en partie liée à la progression du cours.

L’ETH a vigoureusement rebondi depuis son point bas du début avril 2025 (autour de 1 500–2 000 $), grimpant de 160 % à ce jour. Le 21 juillet, l’ETH a atteint un sommet sur sept mois à 3 812 $.

Une telle envolée du cours incite logiquement certains investisseurs à prendre leurs bénéfices—en particulier les stakers de la première heure, qui préfèrent concrétiser leurs plus-values lorsque la rentabilité atteint de tels niveaux, plutôt que d’attendre davantage.

Le phénomène n’est pas inédit.

Entre janvier et février 2024, le ratio ETH/BTC a bondi de 25 % en une semaine, entraînant une vague comparable de retraits de staking et une baisse temporaire du prix de l’ETH de 10 à 15 %. Parallèlement, la liquidation des avoirs de Celsius lors de sa faillite a provoqué le retrait de 460 000 ETH en un temps record. Résultat : près d’une semaine de congestion sur la file de sortie des validateurs Ethereum.

Pas de pression de vente immédiate

Cependant, la longueur exceptionnelle de la file et l’ampleur des retraits d’ETH n’impliquent pas forcément une pression de vente directe.

En effet, toujours selon Validator Queue, au 23 juillet, alors que 520 000 ETH étaient en attente de retrait, 360 000 ETH ont été placés en staking durant la même période.

Ces flux contraires réduisent considérablement le montant net d’ETH quittant effectivement le réseau Ethereum.

Les flux institutionnels offrent eux aussi un soutien appréciable.

Le 22 juillet, les entrées nettes cumulées sur les ETF spot ETH institutionnels ont atteint 3,1 milliards de dollars sur le marché secondaire. Ce chiffre dépasse de loin la valeur des 520 000 ETH (1,9 milliard de dollars) en attente de retrait ce jour-là.

Ce total ne couvre qu’une seule journée d’afflux sur les ETF et ne tient donc pas compte du délai de neuf jours qui pénalise la file de retrait des validateurs.

Sortir du staking ne signifie pas automatiquement vendre ses ETH.

Dans le contexte actuel de marché haussier, de nombreux retraits témoignent plutôt de changements de dépositaires ou d’arbitrages de stratégie de trésorerie crypto—autrement dit, d’un transfert d’ETH sous une nouvelle gestion dans l’optique d’améliorer le rendement, sans intention immédiate de vendre.

On constate sur la blockchain que beaucoup d’ETH ainsi retirés sont injectés dans l’écosystème DeFi ou dans les NFT, que ce soit en gage ou—comme récemment—lorsqu’une baleine rafle plusieurs CryptoPunks.

Les jetons de staking liquide (LST) connaissent aussi régulièrement des décotes, créant de véritables opportunités d’arbitrage : le ratio stETH/ETH a récemment chuté à 0,996 (soit une décote d’environ 0,04 %), avec des évolutions comparables pour weETH. Certains arbitragistes profitent de ces décotes pour acheter des LST puis les échanger lors du retour à la parité, soutenant ainsi la demande en ETH.

Globalement, la majorité de ces retraits semble traduire un rééquilibrage interne de l’écosystème Ethereum, plutôt qu’un signe précurseur d’une vague de ventes massives.

Les spéculations pullulent sur les réseaux sociaux. Même si le retrait massif du staking ne provoque pas de pression vendeuse, il traduit un changement de main—ou, selon le jargon du secteur, une « passation de relais ».

D’après certains analystes, BlackRock, qui pousse les actifs numériques vers la sphère financière traditionnelle, s’est hissé au rang de nouvel acteur institutionnel majeur sur l’ETH. En juillet, BlackRock détenait plus de 2 millions d’ETH (pour une valeur estimée entre 6,9 et 8,9 milliards de dollars), ce qui représente près de 1,5 à 2 % de l’offre totale (environ 120 millions d’ETH).

Ce chiffre est public, car lié à la gestion d’actifs ETF. Il témoigne d’un « leadership institutionnel ouvert » : la consolidation et l’accroissement de positions via les ETF servent à favoriser l’adoption de l’ETH par les investisseurs institutionnels, et non à manipuler le marché.

La dynamique de fond est claire : à mesure qu’Ethereum évolue d’un consensus communautaire à un véritable outil financier, la volonté de Wall Street de s’engager fortement est de plus en plus manifeste.

Cet argument tient la route : staking et retrait du staking illustrent sans doute une redéfinition du profil des détenteurs d’ETH.

En définitive, la croissance continue d’Ethereum consolidera son leadership sur le marché des cryptomonnaies. Cette vague de retraits pourrait bien inaugurer un nouveau cycle.

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