En un memorando publicado el 25 de febrero de 2025, Matt Hougan, Director de Inversiones CIO en Bitwise Asset Management, trazó sorprendentes paralelismos entre el mercado de criptomonedas actual y lo que observó en julio de 2024. Titulado 'Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo Redux', el último análisis de Hougan sugiere que, a pesar de la actual corrección, los fundamentos subyacentes de la industria siguen siendo tan convincentes como siempre.
Ecos Cripto de Julio de 2024
Hougan abrió su memo recordando el entorno en julio de 2024, cuando escribió un artículo anterior llamado "Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo". En ese momento, los mercados de criptomonedas estaban tambaleándose: "Bitcoin, que había alcanzado su punto máximo por encima de $73,000 en marzo de 2024, había caído a aproximadamente $55,000, una retirada del 24%. Ethereum había caído un 27% en el mismo período de tiempo."
En ese momento, Hougan señaló que "el mercado de criptomonedas está enfrentando una dinámica extraña en este momento. Todas las noticias a corto plazo son malas y todas las noticias a largo plazo son buenas." También citó catalizadores como posibles entradas de ETF, la próxima reducción a la mitad de Bitcoin y una formulación de políticas más favorable en Washington, D.C., contrastándolas con los riesgos inmediatos de entonces como las distribuciones de Mt. Gox y las ventas de Bitcoin por parte del gobierno.
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Ese análisis resultó oportuno. "Poco después de que escribiera el memorando, Bitcoin tocó fondo y procedió a subir directamente a USD 100,000", escribió Hougan. En su última nota, ve una dualidad similar en juego: desarrollos negativos a corto plazo, por un lado, y poderosos vientos de cola a largo plazo, por el otro.
Ayer, los mercados de criptomonedas se vieron sometidos a una renovada presión: Bitcoin cayó en un momento más del 10% hasta los 86.050 dólares, Ethereum un 18% y Solana un 21%. El detonante inmediato: el hackeo del fin de semana pasado de Bybit, un exchange con sede en Singapur, que sufrió un robo de Ethereum de USD 1.5 mil millones a través de una estafa de phishing.
Aunque Bybit se sumergió en sus reservas para compensar a los clientes, la brecha repercutió en toda la industria. El hackeo siguió a una serie de estafas de memecoin, incluida Libra, respaldada por el presidente argentino y destacado defensor de las criptomonedas Javier Milei. La memecoin costó a los inversores miles de millones en lo que Hougan describió como un "engaño de miles de millones de dólares".
Además, Melania, un proyecto vinculado a la primera dama Melania Trump, también colapsó, causando pérdidas sustanciales para los titulares de tokens. Trump, una memedivisa vinculada al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, no lo hizo mejor.
"Tomados en conjunto, estos eventos probablemente significan el final del reciente auge de las memecoins", comentó Hougan. Si bien muchos participantes institucionales y a largo plazo de las criptomonedas pueden ver el sector de las memecoins con escepticismo, su volumen de operaciones y su entusiasmo han impulsado la actividad general del mercado, especialmente en el ecosistema de Solana.
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A pesar de los titulares negativos, Hougan apunta a una base sólida debajo de los mercados de criptomonedas. En primer lugar, Hougan destaca la regulación a favor de las criptomonedas bajo la administración Trump. En su opinión, "estamos en los primeros días de un cambio masivo en la actitud de Washington hacia las criptomonedas". Cita la reciente decisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. de retirar las demandas de alto perfil contra empresas como Coinbase y los esfuerzos legislativos en curso en torno a las stablecoins y la estructura del mercado. Tales desarrollos, argumenta, ayudarán a las criptomonedas a entrar en las finanzas convencionales.
En segundo lugar, la adopción institucional sigue creciendo. Los compradores a gran escala, incluidos los administradores de activos, las corporaciones e incluso los gobiernos, continúan acumulando Bitcoin. Hougan señala que en lo que va de año, "los inversores han invertido 4.300 millones de dólares en ETF de bitcoin", y espera que esa cifra se dispare a 50.000 millones de dólares a finales de año.
Hougan también espera un auge de las stablecoins. Los activos de stablecoins bajo gestión han subido a un récord de USD 220 mil millones, lo que supone un salto del 50% con respecto al año pasado. Con una legislación favorable que se abre paso en el Congreso, Hougan cree que el sector podría crecer hasta 1 billón de dólares en 2027.
Por último, el CIO de Bitwise predice el renacimiento de DeFi y la tokenización. Los préstamos, el trading, los mercados de predicción y los derivados experimentan un aumento récord en su uso. Mientras tanto, la tokenización de activos del mundo real sigue alcanzando máximos históricos en activos bajo gestión, lo que sugiere que las representaciones basadas en blockchain de valores y materias primas tradicionales pueden estar en aumento.
Hougan se remonta a su tesis de julio de 2024 para subrayar la oportunidad de hoy. En el lado negativo, los mercados tienen que navegar por las réplicas del masivo hackeo de Bybit y la implosión de múltiples proyectos de memecoin. Por otro lado, la claridad regulatoria, los flujos institucionales, la expansión de las stablecoins y la innovación DeFi continúan imparables.
"Esto es lo que yo llamo una obviedad", escribió Hougan, subrayando su postura de que los factores serios a largo plazo superan abrumadoramente los reveses a corto plazo. Ofrece una advertencia mesurada, señalando que este retroceso puede resultar más pronunciado que la caída del verano pasado: "El auge de las memecoins fue grande y la resaca podría ser más significativa. Puede llevar días, semanas o meses resolverlo".
Sin embargo, su conclusión sigue siendo firme: la narrativa del crecimiento a largo plazo permanece intacta. "Cuando eso sucede, me gusta mi dinero a largo plazo", afirmó, reiterando que la paciencia puede ser recompensada en un mercado a menudo influenciado por la volatilidad impulsada por los titulares.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a USD 88,349.
! [Precio de Bitcoin][crypto]https://img.gateio.im/social/moments-fd21f5ed9e47c187504ae03c1e28a468(Precio de BTC, gráfico de 1 día | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com
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CIO de Bitwise: Cripto parece julio de 2024: esto es lo que sucedió después
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En un memorando publicado el 25 de febrero de 2025, Matt Hougan, Director de Inversiones CIO en Bitwise Asset Management, trazó sorprendentes paralelismos entre el mercado de criptomonedas actual y lo que observó en julio de 2024. Titulado 'Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo Redux', el último análisis de Hougan sugiere que, a pesar de la actual corrección, los fundamentos subyacentes de la industria siguen siendo tan convincentes como siempre.
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Hougan abrió su memo recordando el entorno en julio de 2024, cuando escribió un artículo anterior llamado "Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo". En ese momento, los mercados de criptomonedas estaban tambaleándose: "Bitcoin, que había alcanzado su punto máximo por encima de $73,000 en marzo de 2024, había caído a aproximadamente $55,000, una retirada del 24%. Ethereum había caído un 27% en el mismo período de tiempo."
En ese momento, Hougan señaló que "el mercado de criptomonedas está enfrentando una dinámica extraña en este momento. Todas las noticias a corto plazo son malas y todas las noticias a largo plazo son buenas." También citó catalizadores como posibles entradas de ETF, la próxima reducción a la mitad de Bitcoin y una formulación de políticas más favorable en Washington, D.C., contrastándolas con los riesgos inmediatos de entonces como las distribuciones de Mt. Gox y las ventas de Bitcoin por parte del gobierno.
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Aunque Bybit se sumergió en sus reservas para compensar a los clientes, la brecha repercutió en toda la industria. El hackeo siguió a una serie de estafas de memecoin, incluida Libra, respaldada por el presidente argentino y destacado defensor de las criptomonedas Javier Milei. La memecoin costó a los inversores miles de millones en lo que Hougan describió como un "engaño de miles de millones de dólares".
Además, Melania, un proyecto vinculado a la primera dama Melania Trump, también colapsó, causando pérdidas sustanciales para los titulares de tokens. Trump, una memedivisa vinculada al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, no lo hizo mejor.
"Tomados en conjunto, estos eventos probablemente significan el final del reciente auge de las memecoins", comentó Hougan. Si bien muchos participantes institucionales y a largo plazo de las criptomonedas pueden ver el sector de las memecoins con escepticismo, su volumen de operaciones y su entusiasmo han impulsado la actividad general del mercado, especialmente en el ecosistema de Solana.
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En segundo lugar, la adopción institucional sigue creciendo. Los compradores a gran escala, incluidos los administradores de activos, las corporaciones e incluso los gobiernos, continúan acumulando Bitcoin. Hougan señala que en lo que va de año, "los inversores han invertido 4.300 millones de dólares en ETF de bitcoin", y espera que esa cifra se dispare a 50.000 millones de dólares a finales de año.
Hougan también espera un auge de las stablecoins. Los activos de stablecoins bajo gestión han subido a un récord de USD 220 mil millones, lo que supone un salto del 50% con respecto al año pasado. Con una legislación favorable que se abre paso en el Congreso, Hougan cree que el sector podría crecer hasta 1 billón de dólares en 2027.
Por último, el CIO de Bitwise predice el renacimiento de DeFi y la tokenización. Los préstamos, el trading, los mercados de predicción y los derivados experimentan un aumento récord en su uso. Mientras tanto, la tokenización de activos del mundo real sigue alcanzando máximos históricos en activos bajo gestión, lo que sugiere que las representaciones basadas en blockchain de valores y materias primas tradicionales pueden estar en aumento.
Hougan se remonta a su tesis de julio de 2024 para subrayar la oportunidad de hoy. En el lado negativo, los mercados tienen que navegar por las réplicas del masivo hackeo de Bybit y la implosión de múltiples proyectos de memecoin. Por otro lado, la claridad regulatoria, los flujos institucionales, la expansión de las stablecoins y la innovación DeFi continúan imparables.
"Esto es lo que yo llamo una obviedad", escribió Hougan, subrayando su postura de que los factores serios a largo plazo superan abrumadoramente los reveses a corto plazo. Ofrece una advertencia mesurada, señalando que este retroceso puede resultar más pronunciado que la caída del verano pasado: "El auge de las memecoins fue grande y la resaca podría ser más significativa. Puede llevar días, semanas o meses resolverlo".
Sin embargo, su conclusión sigue siendo firme: la narrativa del crecimiento a largo plazo permanece intacta. "Cuando eso sucede, me gusta mi dinero a largo plazo", afirmó, reiterando que la paciencia puede ser recompensada en un mercado a menudo influenciado por la volatilidad impulsada por los titulares.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a USD 88,349.
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