El aumento de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. genera preocupaciones sobre una crisis de deuda, el mercado de criptomonedas se ve presionado.
La volatilidad del mercado de criptomonedas y el impacto potencial de la crisis de deuda de EE. UU.
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza en M. Con la fecha de toma de posesión del 20 de enero acercándose, el mercado de capitales ya ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el final de tres meses de mercado impulsado por emociones. Actualmente, es necesario extraer del complejo de información el enfoque del juego a corto plazo del mercado, para poder hacer juicios racionales sobre los cambios en la tendencia. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un entusiasta no financiero, con la esperanza de proporcionar referencias a los lectores.
En general, los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, podrían seguir bajo presión a corto plazo. Esto se debe principalmente a la ampliación de la prima de plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento de las tasas de interés a mediano y largo plazo, afectando negativamente a este tipo de activos. La causa fundamental de esta situación es que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación
Al analizar los factores detrás de la reciente debilidad de los precios, es necesario examinar varios indicadores macroeconómicos importantes publicados la semana pasada. En primer lugar, los datos relacionados con el crecimiento económico de Estados Unidos muestran que el índice de gerentes de compras (PMI) del ISM tanto en manufactura como en servicios ha continuado en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas a corto plazo de Estados Unidos son relativamente optimistas.
En el ámbito del mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron considerablemente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero tiene buenas perspectivas. Estos datos muestran que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave de la economía parece estar garantizado.
En cuanto a la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos observar anticipadamente a través de las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha aumentado en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de las expectativas y aún se encuentra dentro del rango razonable del 2-3%. A juzgar por los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS de protección contra la inflación, el mercado parece no estar demasiado alarmado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macro, la economía de Estados Unidos no ha mostrado problemas evidentes. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por el plazo en alza refleja la preocupación del mercado por la crisis de deuda.
La curva de rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense muestra que, en la última semana, las tasas de interés a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del gobierno a 10 años, el rendimiento aumentó casi 20 puntos básicos, agravando aún más el patrón de mercado bajista. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un impacto negativo en las acciones de alto crecimiento que supera al de las acciones blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
Impacto en empresas de alto crecimiento:
Aumento del costo de financiamiento
Valuación bajo presión
Cambio en las preferencias del mercado
Gasto de capital limitado
Impacto en empresas estables:
impacto relativamente suave
Aumento de la presión para el reembolso de deudas
La atracción de dividendos disminuye
Efecto de transmisión de la inflación
El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las empresas tecnológicas, como la encriptación. La clave está en determinar la causa principal del aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo en un contexto de tasas de interés en descenso.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del estado es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación por riesgo. La expectativa de inflación se observa generalmente a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo refleja la demanda de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que la economía de EE. UU. se mantiene robusta a corto plazo y que no ha habido un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales, sino que el problema se centra en la prima de plazo.
Se pueden utilizar dos indicadores para observar la prima de plazo: el nivel de prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimado por el modelo ACM y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. de Merrill (indicador MOVE). Los datos muestran que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. La volatilidad del indicador MOVE ha fluctuado poco recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas de interés a corto plazo y no ha realizado una valoración de riesgo clara ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
El aumento continuo de la prima de vencimiento indica que el mercado tiene preocupaciones sobre el desarrollo económico de EE. UU. a medio y largo plazo, centrando la atención en el problema del déficit fiscal. Es seguro que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda tras la toma de posesión de Trump.
En el futuro cercano, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario considerar la dirección de su impacto en el riesgo de deuda, para poder juzgar más precisamente la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, los comentarios de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional, podrían amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos arancelarios tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser muy severo.
En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y el plan de recortes de gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo el juego. Continuaremos siguiendo el desarrollo de estos aspectos.
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GasFeeCrying
· hace8h
Los que ven caída no se apresuren, esperen a que yo venda antes de caer.
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BearMarketBarber
· hace8h
No se puede escapar de un gran mercado, solo hay que mantenerlo.
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LongTermDreamer
· hace8h
Todos, tómenselo con calma, todavía tenemos tres años para superar todo el mercado. Ahora los retrocesos son solo para un mejor To the moon en el futuro.
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GasFeeNightmare
· hace8h
Otra vez tengo que escapar a través de la cadena, las tarifas de transacción ya casi superan las pérdidas.
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FUD_Vaccinated
· hace8h
Ya están empezando a contar historias de nuevo, Mercado bajista igualmente pierde todo.
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UncleWhale
· hace8h
Aún tengo que aguantar, los que no pueden soportar deberían irse primero.
El aumento de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. genera preocupaciones sobre una crisis de deuda, el mercado de criptomonedas se ve presionado.
La volatilidad del mercado de criptomonedas y el impacto potencial de la crisis de deuda de EE. UU.
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza en M. Con la fecha de toma de posesión del 20 de enero acercándose, el mercado de capitales ya ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el final de tres meses de mercado impulsado por emociones. Actualmente, es necesario extraer del complejo de información el enfoque del juego a corto plazo del mercado, para poder hacer juicios racionales sobre los cambios en la tendencia. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un entusiasta no financiero, con la esperanza de proporcionar referencias a los lectores.
En general, los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, podrían seguir bajo presión a corto plazo. Esto se debe principalmente a la ampliación de la prima de plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento de las tasas de interés a mediano y largo plazo, afectando negativamente a este tipo de activos. La causa fundamental de esta situación es que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación
Al analizar los factores detrás de la reciente debilidad de los precios, es necesario examinar varios indicadores macroeconómicos importantes publicados la semana pasada. En primer lugar, los datos relacionados con el crecimiento económico de Estados Unidos muestran que el índice de gerentes de compras (PMI) del ISM tanto en manufactura como en servicios ha continuado en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas a corto plazo de Estados Unidos son relativamente optimistas.
En el ámbito del mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron considerablemente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero tiene buenas perspectivas. Estos datos muestran que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave de la economía parece estar garantizado.
En cuanto a la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos observar anticipadamente a través de las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha aumentado en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de las expectativas y aún se encuentra dentro del rango razonable del 2-3%. A juzgar por los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS de protección contra la inflación, el mercado parece no estar demasiado alarmado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macro, la economía de Estados Unidos no ha mostrado problemas evidentes. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por el plazo en alza refleja la preocupación del mercado por la crisis de deuda.
La curva de rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense muestra que, en la última semana, las tasas de interés a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del gobierno a 10 años, el rendimiento aumentó casi 20 puntos básicos, agravando aún más el patrón de mercado bajista. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un impacto negativo en las acciones de alto crecimiento que supera al de las acciones blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
Impacto en empresas de alto crecimiento:
Impacto en empresas estables:
El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las empresas tecnológicas, como la encriptación. La clave está en determinar la causa principal del aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo en un contexto de tasas de interés en descenso.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del estado es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación por riesgo. La expectativa de inflación se observa generalmente a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo refleja la demanda de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que la economía de EE. UU. se mantiene robusta a corto plazo y que no ha habido un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales, sino que el problema se centra en la prima de plazo.
Se pueden utilizar dos indicadores para observar la prima de plazo: el nivel de prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimado por el modelo ACM y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. de Merrill (indicador MOVE). Los datos muestran que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. La volatilidad del indicador MOVE ha fluctuado poco recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas de interés a corto plazo y no ha realizado una valoración de riesgo clara ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
El aumento continuo de la prima de vencimiento indica que el mercado tiene preocupaciones sobre el desarrollo económico de EE. UU. a medio y largo plazo, centrando la atención en el problema del déficit fiscal. Es seguro que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda tras la toma de posesión de Trump.
En el futuro cercano, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario considerar la dirección de su impacto en el riesgo de deuda, para poder juzgar más precisamente la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, los comentarios de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional, podrían amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos arancelarios tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser muy severo.
En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y el plan de recortes de gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo el juego. Continuaremos siguiendo el desarrollo de estos aspectos.