Ley de moneda estable GENIUS en EE. UU.: Innovación financiera y riesgos en el contexto de la crisis de deuda
El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la moción procedimental del proyecto de ley de moneda estable GENIUS, con un resultado de votación de 66-32. A primera vista, se trata de una legislación técnica destinada a regular los activos digitales y proteger los derechos de los consumidores. Sin embargo, al analizar más a fondo la lógica político-económica detrás de esto, descubrimos que podría ser el comienzo de una transformación sistémica más compleja y profunda.
En el actual contexto de gran presión de la deuda en Estados Unidos y con divergencias en la política monetaria, el momento para avanzar con el proyecto de ley sobre monedas estables merece ser reflexionado.
Crisis de la deuda estadounidense: impulso a las políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos lanzó una política de expansión monetaria sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal se disparó de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a los actuales 21.6 billones de dólares, con una tasa de crecimiento que alcanzó un pico del 26.9%, muy por encima de los niveles de la crisis financiera de 2008 y de la gran inflación de los años 70 y 80.
Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se expandió a 7.1 billones de dólares, con gastos de asistencia por la pandemia que alcanzaron los 5.2 billones de dólares, lo que equivale al 25% del PIB. En resumen, en dos años, Estados Unidos agregó 7 billones de dólares a la oferta monetaria, sembrando las semillas de la posterior inflación y crisis de deuda.
Para abril de 2025, la deuda pública total de Estados Unidos habrá superado los 36 billones de dólares. Se estima que para 2025, el total de intereses y capital que debe ser reembolsado es de aproximadamente 9 billones de dólares, de los cuales la parte del capital que vence es de aproximadamente 7.2 billones de dólares. En los próximos diez años, se espera que el gasto en intereses del gobierno de EE. UU. alcance los 13.8 billones de dólares, y la proporción del gasto en intereses de la deuda pública respecto al PIB seguirá aumentando. Para pagar la deuda, el gobierno podría verse obligado a aumentar los impuestos o recortar el gasto, lo que tendría un impacto negativo en la economía.
Discrepancias en la política monetaria
Trump: llama a reducir las tasas de interés
Trump está ansioso por que la Reserva Federal baje las tasas de interés, y la razón es evidente: las altas tasas afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que representa una amenaza para sus perspectivas políticas. Más importante aún, Trump ha considerado el rendimiento del mercado de valores como un indicador de su desempeño político, y un entorno de altas tasas restringe el aumento adicional del mercado de valores, amenazando directamente los datos clave que Trump utiliza para mostrar sus logros.
Además, la política arancelaria ha llevado al aumento de los costos de importación, lo que ha elevado el nivel de precios internos y ha incrementado la presión inflacionaria. Una moderada reducción de tasas de interés puede compensar en cierta medida el impacto negativo de la política arancelaria sobre el crecimiento económico, aliviando la tendencia de desaceleración económica y creando un entorno económico más favorable para la reelección.
Presidente de la Reserva Federal: Mantener la independencia
La doble misión de la Reserva Federal es el pleno empleo y mantener la estabilidad de precios. A diferencia del enfoque de decisiones de Trump basado en expectativas políticas y el rendimiento del mercado de valores, el presidente de la Reserva Federal actúa estrictamente de acuerdo con una metodología impulsada por datos, evaluando el cumplimiento de la doble misión según los datos económicos existentes, y solo cuando surgen problemas con los objetivos de inflación o empleo, se implementan políticas específicas para realizar ajustes.
La tasa de desempleo en EE. UU. en abril fue del 4.2%, y la inflación también se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. Con el impacto de políticas como los aranceles, una posible recesión económica aún no se ha reflejado en los datos reales, por lo que la Reserva Federal no tomará medidas. El presidente de la Reserva Federal considera que la política arancelaria de Trump "probablemente elevará la inflación al menos temporalmente" y que "el efecto inflacionario también podría ser más duradero". Bajar las tasas de interés apresuradamente, mientras los datos de inflación aún no han vuelto completamente al objetivo del 2%, podría empeorar la situación inflacionaria.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio crucial en su proceso de toma de decisiones. La Reserva Federal se estableció con el propósito de que la política monetaria se pueda decidir en función de los fundamentos económicos y el análisis profesional, asegurando que la formulación de la política monetaria se base en la consideración de los intereses a largo plazo de la economía del país en su conjunto, y no en satisfacer las demandas políticas a corto plazo.
Ley GENIUS: un nuevo canal de financiamiento para la deuda pública de EE. UU.
Los datos del mercado demuestran de manera contundente la importancia de las monedas estables en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. En 2024, el mayor emisor de monedas estables realizó compras netas de 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. a nivel mundial, y su tenencia de bonos del Tesoro ha alcanzado los 113 mil millones de dólares. El segundo mayor emisor de monedas estables tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 60 mil millones de dólares, que también está completamente respaldada por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables debe mantener reservas de al menos 1:1, y los activos de reserva incluyen activos en dólares como bonos del Tesoro a corto plazo. Actualmente, el tamaño del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares, y si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del Tesoro de cientos de miles de millones de dólares.
ventajas potenciales
Efecto de financiamiento directo evidente: por cada 1 dólar de moneda estable emitida, teóricamente se necesita comprar 1 dólar de bonos del tesoro a corto plazo o activos equivalentes, lo que proporciona una nueva fuente de financiamiento para el gobierno.
Ventaja de costos: En comparación con las subastas tradicionales de bonos del Estado, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento del gobierno.
Efecto de escala: Después de la implementación de la ley, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: El gobierno controla los estándares de emisión de monedas estables a través de leyes, obteniendo así el poder de influir en la asignación de este enorme fondo. Esta "arbitraje regulatorio" permite al gobierno utilizar el manto de la innovación para promover objetivos tradicionales de financiamiento de deuda, al mismo tiempo que elude las restricciones políticas e institucionales que enfrenta la política monetaria tradicional.
riesgo potencial
Riesgo de que la política monetaria sea secuestrada por la política: la emisión masiva de monedas estables en dólares le da al gobierno una "capacidad de impresión de dinero" para eludir la Reserva Federal, lo que puede lograr indirectamente el objetivo de estimular la economía mediante la reducción de tasas de interés. Cuando la política monetaria ya no está sujeta al juicio profesional y a la toma de decisiones independientes del banco central, se convierte fácilmente en una herramienta al servicio de los intereses a corto plazo de los políticos.
Riesgo de inflación oculta: el usuario gasta 1 dólar para comprar una moneda estable, aparentemente no hay más dinero, pero en realidad 1 dólar en efectivo se convierte en dos partes: la moneda estable de 1 dólar que tiene el usuario + el bono del tesoro a corto plazo de 1 dólar comprado por el emisor. Estos bonos también tienen una función de moneda cuasi en el sistema financiero. En otras palabras, la función monetaria original de 1 dólar ahora se ha dividido en dos, aumentando la liquidez efectiva del sistema financiero, lo que eleva los precios de los activos y la demanda de consumo, la inflación inevitablemente soportará presión al alza.
Lecciones históricas: En 1971, el gobierno de Estados Unidos, al enfrentar una escasez de reservas de oro y presiones económicas, anunció unilateralmente la desvinculación del dólar con el oro, lo que cambió por completo el sistema monetario internacional. De manera similar, cuando el gobierno de Estados Unidos enfrente una crisis de deuda agravada y una carga de intereses excesiva, es muy probable que surja una motivación política para desvincular las monedas estables de la deuda pública de EE.UU., lo que finalmente hará que el mercado pague.
DeFi: amplificador de riesgo
Es muy probable que la emisión de moneda estable fluya hacia el ecosistema DeFi. A través de una serie de operaciones como préstamos DeFi, staking y re-staking, e inversión en deuda pública tokenizada, el riesgo se amplifica en capas.
El mecanismo de restaking es un ejemplo típico, que apalanca continuamente los activos entre diferentes protocolos; cada capa adicional añade un nivel de riesgo. Si el valor de los activos reestacados se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones y una venta masiva por pánico en el mercado.
Aunque las reservas de estas monedas estables siguen siendo bonos del Tesoro de EE. UU., después de la compleja interconexión de DeFi, el comportamiento del mercado es completamente diferente al de los tenedores tradicionales de bonos del Tesoro de EE. UU., y este riesgo está completamente fuera del sistema de regulación tradicional.
La monetización del poder presidencial
Combinar las operaciones anteriores y promover la política de moneda estable puede no ser solo para salvar la economía estadounidense, sino que también puede convertirse en una herramienta de enriquecimiento para ciertos políticos.
Lanzar un proyecto de criptomoneda, recaudando fondos a través de la venta de tokens.
Emitir moneda MEME personal, abriendo el camino para que el presidente emita monedas.
Las declaraciones en las redes sociales suscitan dudas sobre la manipulación del mercado.
Las monedas estables en dólares estadounidenses involucran múltiples aspectos como la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y los juegos políticos, y requieren un análisis exhaustivo. El rumbo final de las monedas estables depende de la regulación, el desarrollo tecnológico, el comportamiento de los participantes del mercado y los cambios en el entorno macroeconómico. Solo a través de la observación continua y el análisis racional podemos realmente entender el profundo impacto de las monedas estables en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, lo que se puede asegurar es que en este juego de innovación financiera, es muy probable que los inversionistas comunes sigan siendo los que paguen al final.
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MrDecoder
· hace10h
Avance rápido hacia la evaporación en Estados Unidos
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SnapshotDayLaborer
· hace10h
Esta pandilla de tontos vuelve a querer tomar a la gente por tonta.
GENIUS moneda estable ley: nueva vía de financiamiento de deuda pública estadounidense y riesgos de innovación financiera
Ley de moneda estable GENIUS en EE. UU.: Innovación financiera y riesgos en el contexto de la crisis de deuda
El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la moción procedimental del proyecto de ley de moneda estable GENIUS, con un resultado de votación de 66-32. A primera vista, se trata de una legislación técnica destinada a regular los activos digitales y proteger los derechos de los consumidores. Sin embargo, al analizar más a fondo la lógica político-económica detrás de esto, descubrimos que podría ser el comienzo de una transformación sistémica más compleja y profunda.
En el actual contexto de gran presión de la deuda en Estados Unidos y con divergencias en la política monetaria, el momento para avanzar con el proyecto de ley sobre monedas estables merece ser reflexionado.
Crisis de la deuda estadounidense: impulso a las políticas de moneda estable
Durante la pandemia, Estados Unidos lanzó una política de expansión monetaria sin precedentes. La oferta monetaria M2 de la Reserva Federal se disparó de 15.5 billones de dólares en febrero de 2020 a los actuales 21.6 billones de dólares, con una tasa de crecimiento que alcanzó un pico del 26.9%, muy por encima de los niveles de la crisis financiera de 2008 y de la gran inflación de los años 70 y 80.
Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se expandió a 7.1 billones de dólares, con gastos de asistencia por la pandemia que alcanzaron los 5.2 billones de dólares, lo que equivale al 25% del PIB. En resumen, en dos años, Estados Unidos agregó 7 billones de dólares a la oferta monetaria, sembrando las semillas de la posterior inflación y crisis de deuda.
Para abril de 2025, la deuda pública total de Estados Unidos habrá superado los 36 billones de dólares. Se estima que para 2025, el total de intereses y capital que debe ser reembolsado es de aproximadamente 9 billones de dólares, de los cuales la parte del capital que vence es de aproximadamente 7.2 billones de dólares. En los próximos diez años, se espera que el gasto en intereses del gobierno de EE. UU. alcance los 13.8 billones de dólares, y la proporción del gasto en intereses de la deuda pública respecto al PIB seguirá aumentando. Para pagar la deuda, el gobierno podría verse obligado a aumentar los impuestos o recortar el gasto, lo que tendría un impacto negativo en la economía.
Discrepancias en la política monetaria
Trump: llama a reducir las tasas de interés
Trump está ansioso por que la Reserva Federal baje las tasas de interés, y la razón es evidente: las altas tasas afectan directamente las hipotecas y el consumo, lo que representa una amenaza para sus perspectivas políticas. Más importante aún, Trump ha considerado el rendimiento del mercado de valores como un indicador de su desempeño político, y un entorno de altas tasas restringe el aumento adicional del mercado de valores, amenazando directamente los datos clave que Trump utiliza para mostrar sus logros.
Además, la política arancelaria ha llevado al aumento de los costos de importación, lo que ha elevado el nivel de precios internos y ha incrementado la presión inflacionaria. Una moderada reducción de tasas de interés puede compensar en cierta medida el impacto negativo de la política arancelaria sobre el crecimiento económico, aliviando la tendencia de desaceleración económica y creando un entorno económico más favorable para la reelección.
Presidente de la Reserva Federal: Mantener la independencia
La doble misión de la Reserva Federal es el pleno empleo y mantener la estabilidad de precios. A diferencia del enfoque de decisiones de Trump basado en expectativas políticas y el rendimiento del mercado de valores, el presidente de la Reserva Federal actúa estrictamente de acuerdo con una metodología impulsada por datos, evaluando el cumplimiento de la doble misión según los datos económicos existentes, y solo cuando surgen problemas con los objetivos de inflación o empleo, se implementan políticas específicas para realizar ajustes.
La tasa de desempleo en EE. UU. en abril fue del 4.2%, y la inflación también se ajusta básicamente al objetivo a largo plazo del 2%. Con el impacto de políticas como los aranceles, una posible recesión económica aún no se ha reflejado en los datos reales, por lo que la Reserva Federal no tomará medidas. El presidente de la Reserva Federal considera que la política arancelaria de Trump "probablemente elevará la inflación al menos temporalmente" y que "el efecto inflacionario también podría ser más duradero". Bajar las tasas de interés apresuradamente, mientras los datos de inflación aún no han vuelto completamente al objetivo del 2%, podría empeorar la situación inflacionaria.
Además, la independencia de la Reserva Federal es un principio crucial en su proceso de toma de decisiones. La Reserva Federal se estableció con el propósito de que la política monetaria se pueda decidir en función de los fundamentos económicos y el análisis profesional, asegurando que la formulación de la política monetaria se base en la consideración de los intereses a largo plazo de la economía del país en su conjunto, y no en satisfacer las demandas políticas a corto plazo.
Ley GENIUS: un nuevo canal de financiamiento para la deuda pública de EE. UU.
Los datos del mercado demuestran de manera contundente la importancia de las monedas estables en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. En 2024, el mayor emisor de monedas estables realizó compras netas de 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro de EE. UU. a nivel mundial, y su tenencia de bonos del Tesoro ha alcanzado los 113 mil millones de dólares. El segundo mayor emisor de monedas estables tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 60 mil millones de dólares, que también está completamente respaldada por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.
La ley GENIUS exige que la emisión de monedas estables debe mantener reservas de al menos 1:1, y los activos de reserva incluyen activos en dólares como bonos del Tesoro a corto plazo. Actualmente, el tamaño del mercado de monedas estables ha alcanzado los 243 mil millones de dólares, y si se incluye completamente en el marco de la ley GENIUS, se generará una demanda de compra de bonos del Tesoro de cientos de miles de millones de dólares.
ventajas potenciales
Efecto de financiamiento directo evidente: por cada 1 dólar de moneda estable emitida, teóricamente se necesita comprar 1 dólar de bonos del tesoro a corto plazo o activos equivalentes, lo que proporciona una nueva fuente de financiamiento para el gobierno.
Ventaja de costos: En comparación con las subastas tradicionales de bonos del Estado, la demanda de reservas de moneda estable es más estable y predecible, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento del gobierno.
Efecto de escala: Después de la implementación de la ley, más emisores de moneda estable se verán obligados a comprar bonos del Tesoro estadounidense, creando una demanda institucional a gran escala.
Prima regulatoria: El gobierno controla los estándares de emisión de monedas estables a través de leyes, obteniendo así el poder de influir en la asignación de este enorme fondo. Esta "arbitraje regulatorio" permite al gobierno utilizar el manto de la innovación para promover objetivos tradicionales de financiamiento de deuda, al mismo tiempo que elude las restricciones políticas e institucionales que enfrenta la política monetaria tradicional.
riesgo potencial
Riesgo de que la política monetaria sea secuestrada por la política: la emisión masiva de monedas estables en dólares le da al gobierno una "capacidad de impresión de dinero" para eludir la Reserva Federal, lo que puede lograr indirectamente el objetivo de estimular la economía mediante la reducción de tasas de interés. Cuando la política monetaria ya no está sujeta al juicio profesional y a la toma de decisiones independientes del banco central, se convierte fácilmente en una herramienta al servicio de los intereses a corto plazo de los políticos.
Riesgo de inflación oculta: el usuario gasta 1 dólar para comprar una moneda estable, aparentemente no hay más dinero, pero en realidad 1 dólar en efectivo se convierte en dos partes: la moneda estable de 1 dólar que tiene el usuario + el bono del tesoro a corto plazo de 1 dólar comprado por el emisor. Estos bonos también tienen una función de moneda cuasi en el sistema financiero. En otras palabras, la función monetaria original de 1 dólar ahora se ha dividido en dos, aumentando la liquidez efectiva del sistema financiero, lo que eleva los precios de los activos y la demanda de consumo, la inflación inevitablemente soportará presión al alza.
Lecciones históricas: En 1971, el gobierno de Estados Unidos, al enfrentar una escasez de reservas de oro y presiones económicas, anunció unilateralmente la desvinculación del dólar con el oro, lo que cambió por completo el sistema monetario internacional. De manera similar, cuando el gobierno de Estados Unidos enfrente una crisis de deuda agravada y una carga de intereses excesiva, es muy probable que surja una motivación política para desvincular las monedas estables de la deuda pública de EE.UU., lo que finalmente hará que el mercado pague.
DeFi: amplificador de riesgo
Es muy probable que la emisión de moneda estable fluya hacia el ecosistema DeFi. A través de una serie de operaciones como préstamos DeFi, staking y re-staking, e inversión en deuda pública tokenizada, el riesgo se amplifica en capas.
El mecanismo de restaking es un ejemplo típico, que apalanca continuamente los activos entre diferentes protocolos; cada capa adicional añade un nivel de riesgo. Si el valor de los activos reestacados se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones y una venta masiva por pánico en el mercado.
Aunque las reservas de estas monedas estables siguen siendo bonos del Tesoro de EE. UU., después de la compleja interconexión de DeFi, el comportamiento del mercado es completamente diferente al de los tenedores tradicionales de bonos del Tesoro de EE. UU., y este riesgo está completamente fuera del sistema de regulación tradicional.
La monetización del poder presidencial
Combinar las operaciones anteriores y promover la política de moneda estable puede no ser solo para salvar la economía estadounidense, sino que también puede convertirse en una herramienta de enriquecimiento para ciertos políticos.
Las monedas estables en dólares estadounidenses involucran múltiples aspectos como la política monetaria, la regulación financiera, la innovación tecnológica y los juegos políticos, y requieren un análisis exhaustivo. El rumbo final de las monedas estables depende de la regulación, el desarrollo tecnológico, el comportamiento de los participantes del mercado y los cambios en el entorno macroeconómico. Solo a través de la observación continua y el análisis racional podemos realmente entender el profundo impacto de las monedas estables en dólares en el sistema financiero global.
Sin embargo, lo que se puede asegurar es que en este juego de innovación financiera, es muy probable que los inversionistas comunes sigan siendo los que paguen al final.