Activo digital en tiempos de turbulencia muestra resiliencia
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. Los drones de Ucrania han destruido una gran cantidad de bombarderos nucleares, lo que ha generado preocupaciones sobre la proliferación nuclear; las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han vuelto a aumentar; y la situación en Oriente Medio está al borde del conflicto. En este complejo panorama, el precio del oro, tradicional activo refugio, se acerca a un máximo histórico de 3450 dólares/onza, mientras que el Bitcoin muestra una sorprendente estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Este desempeño "desacoplado" de los riesgos geopolíticos refleja un profundo cambio en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas.
Uno, el debilitamiento del mecanismo de transmisión del impacto de los conflictos geopolíticos
1. El "efecto de amortiguación" del impacto del conflicto
Después del ataque aéreo de un país a las instalaciones nucleares de Irán el 13 de junio, el bitcoin cayó rápidamente un 2% en solo 2 horas, estabilizándose después, lo que contrasta marcadamente con la caída del 10% en un solo día durante el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. La mejora en la capacidad de resistencia se debe a un cambio cualitativo en la estructura del mercado: los datos muestran que en 2025, la proporción de poseedores a largo plazo supera el 70%, mientras que la proporción de capital especulativo ha caído al nivel más bajo en cinco años. Los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, lo que ha mitigado efectivamente el impacto a corto plazo de eventos inesperados.
2. Redefinición de la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin está siendo reinterpretada. Con las expectativas de que la Reserva Federal podría bajar las tasas de interés, la correlación negativa de Bitcoin con el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años (-0.72) se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a un "instrumento de cobertura de liquidez" en lugar de ser simplemente un activo refugio. El aumento inverso de Bitcoin durante el repunte de las tasas reales tras la fría subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio valida esta nueva característica.
3. La "absorción dirigida" del riesgo geopolítico
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de exportaciones de petróleo de Irán que se liquidan en bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda rígida de bitcoin. El análisis de blockchain muestra que el volumen de transacciones en cadena de las direcciones de billetera en las regiones en conflicto se disparó un 300% después del evento.
Dos, el complejo juego de ciclos macroeconómicos
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
El mercado ha alcanzado una probabilidad del 68% de recortes de tasas en el tercer trimestre, lo que se refleja directamente en la pronunciada inclinación de la estructura a plazo de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha aumentado al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los 3 meses anteriores al inicio de un ciclo de recortes de tasas, Bitcoin tiene un aumento promedio del 37%, superando con creces el 12% de oro.
2. Alivio estructural de la presión inflacionaria
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó a 2.8% en comparación interanual, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles anteriores a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo antiinflacionario, pero liberó inesperadamente su atributo de "activo sensible al crecimiento". El último informe financiero de una gran empresa tecnológica muestra que el tratamiento contable de Bitcoin por parte de las empresas ha cambiado de "activo intangible" a "reservas estratégicas", lo que marca el comienzo de la inclusión de este en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje por la diferenciación de políticas entre China y EE. UU.
El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta 30,000 onzas, mientras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha impulsado una caída del 12% en el índice del dólar a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta política monetaria contradictoria ha creado un canal gris para el arbitraje de capitales transfronterizos a través de Bitcoin. Hay datos que muestran que el volumen de transacciones extrabursátiles de Bitcoin en el corredor comercial entre China y EE. UU. aumentó un 470% durante el conflicto arancelario.
Tres, la profunda transformación de la estructura del mercado
1. "Desapalancamiento" de la estructura de posiciones
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiación de los contratos perpetuos se mantiene de manera estable por debajo del 0.01% por día. Este cambio significa que el mercado ya no depende del capital apalancado para impulsar, y el fenómeno de "doble explosión" de largo y corto que era común en 2021 ha desaparecido casi por completo. La gestión de activos de un gran fondo de inversión en Bitcoin ETF ha superado los 130 mil millones de dólares, y su volumen neto de suscripción diaria presenta una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "refuerzo por capas"
El saldo de cuentas custodiadas por una institución de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Este tipo de "almacenamiento en frío" de activos digitales actúa como un estabilizador natural de precios, dificultando que la presión de venta a corto plazo atraviese los niveles de soporte clave. Cuando el ataque con misiles en Irán el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, se desataron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, de las cuales el 90% provino de operaciones extrabursátiles institucionales.
3. Sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha disminuido del 0.85 en 2021 al 0.32, mientras que la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 ha aumentado al 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración con modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El viernes, el Bitcoin encontró soporte en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tienen dificultades para elevar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares). Esto indica una falta de compras en los niveles altos.
Según el gráfico diario, la media móvil de 20 días tiende a aplanarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no otorga una ventaja clara a los toros o a los osos. Si los compradores logran impulsar el precio por encima de la media móvil de 20 días, es posible que Bitcoin suba al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta área superior, pero si los toros toman la delantera, el precio podría dispararse hasta los 130,000 dólares.
En el lado negativo, romper la media móvil de 50 días podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este umbral, el precio podría caer a 93,000 dólares.
En el gráfico de 4 horas, los vendedores están tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días. Si el precio cae drásticamente y rompe por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los bajistas. Bitcoin podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben impulsar el precio para romper la media móvil de 50 días para obtener el control. Después, el precio podría dispararse hasta 110,530 dólares.
Cinco, proyección del camino futuro
1. 6-8 meses: período de consolidación.
El vacío de políticas de la Reserva Federal podría hacer que Bitcoin fluctúe en el rango de 98,000 a 112,000 dólares. El punto clave a observar es si la reunión del FOMC de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. En el aspecto técnico, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) constituirá un fuerte soporte. El impacto pulsante de los conflictos geopolíticos aún persiste, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que la cantidad de fondos necesarios para una fluctuación de precios del 1% ha aumentado a tres veces la de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la ola principal
Las pautas estacionales históricas muestran que el aumento promedio en octubre alcanza el 21.89%. Junto con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimiento de la deuda pública estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de la liquidez en dólares se convertirá en el mejor catalizador. En el mercado de opciones ya ha habido una gran acumulación de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares.
3. Alerta de riesgo
Las acciones de los reguladores contra los emisores de stablecoins pueden provocar una volatilidad a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos de gestión de activos tradicionales. Los inversores deben estar alerta ante el "retroceso navideño" tras el repunte de noviembre; los datos históricos muestran que durante este período de ciclo alcista, la corrección promedio alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue invertida y la proporción de liquidación en yuanes en el comercio transfronterizo supera al dólar, estamos presenciando la revolución monetaria más profunda desde la desintegración del sistema de Bretton Woods. El bitcoin desempeña un doble papel en esta transformación: es tanto el beneficiario del colapso del crédito del viejo sistema como el constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reconstrucción del soporte del valor subyacente: evoluciona de símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. En el largo invierno de la reconstrucción del orden de las monedas fiduciarias, el bitcoin está demostrando ser la nueva fuerza más resiliente.
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Bitcoin supera los 100,000 dólares, mostrando una sorprendente resistencia en medio de conflictos geopolíticos.
Activo digital en tiempos de turbulencia muestra resiliencia
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. Los drones de Ucrania han destruido una gran cantidad de bombarderos nucleares, lo que ha generado preocupaciones sobre la proliferación nuclear; las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han vuelto a aumentar; y la situación en Oriente Medio está al borde del conflicto. En este complejo panorama, el precio del oro, tradicional activo refugio, se acerca a un máximo histórico de 3450 dólares/onza, mientras que el Bitcoin muestra una sorprendente estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Este desempeño "desacoplado" de los riesgos geopolíticos refleja un profundo cambio en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas.
Uno, el debilitamiento del mecanismo de transmisión del impacto de los conflictos geopolíticos
1. El "efecto de amortiguación" del impacto del conflicto
Después del ataque aéreo de un país a las instalaciones nucleares de Irán el 13 de junio, el bitcoin cayó rápidamente un 2% en solo 2 horas, estabilizándose después, lo que contrasta marcadamente con la caída del 10% en un solo día durante el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. La mejora en la capacidad de resistencia se debe a un cambio cualitativo en la estructura del mercado: los datos muestran que en 2025, la proporción de poseedores a largo plazo supera el 70%, mientras que la proporción de capital especulativo ha caído al nivel más bajo en cinco años. Los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, lo que ha mitigado efectivamente el impacto a corto plazo de eventos inesperados.
2. Redefinición de la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin está siendo reinterpretada. Con las expectativas de que la Reserva Federal podría bajar las tasas de interés, la correlación negativa de Bitcoin con el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años (-0.72) se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a un "instrumento de cobertura de liquidez" en lugar de ser simplemente un activo refugio. El aumento inverso de Bitcoin durante el repunte de las tasas reales tras la fría subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio valida esta nueva característica.
3. La "absorción dirigida" del riesgo geopolítico
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de exportaciones de petróleo de Irán que se liquidan en bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda rígida de bitcoin. El análisis de blockchain muestra que el volumen de transacciones en cadena de las direcciones de billetera en las regiones en conflicto se disparó un 300% después del evento.
Dos, el complejo juego de ciclos macroeconómicos
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
El mercado ha alcanzado una probabilidad del 68% de recortes de tasas en el tercer trimestre, lo que se refleja directamente en la pronunciada inclinación de la estructura a plazo de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha aumentado al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los 3 meses anteriores al inicio de un ciclo de recortes de tasas, Bitcoin tiene un aumento promedio del 37%, superando con creces el 12% de oro.
2. Alivio estructural de la presión inflacionaria
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó a 2.8% en comparación interanual, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles anteriores a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo antiinflacionario, pero liberó inesperadamente su atributo de "activo sensible al crecimiento". El último informe financiero de una gran empresa tecnológica muestra que el tratamiento contable de Bitcoin por parte de las empresas ha cambiado de "activo intangible" a "reservas estratégicas", lo que marca el comienzo de la inclusión de este en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje por la diferenciación de políticas entre China y EE. UU.
El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta 30,000 onzas, mientras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha impulsado una caída del 12% en el índice del dólar a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta política monetaria contradictoria ha creado un canal gris para el arbitraje de capitales transfronterizos a través de Bitcoin. Hay datos que muestran que el volumen de transacciones extrabursátiles de Bitcoin en el corredor comercial entre China y EE. UU. aumentó un 470% durante el conflicto arancelario.
Tres, la profunda transformación de la estructura del mercado
1. "Desapalancamiento" de la estructura de posiciones
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiación de los contratos perpetuos se mantiene de manera estable por debajo del 0.01% por día. Este cambio significa que el mercado ya no depende del capital apalancado para impulsar, y el fenómeno de "doble explosión" de largo y corto que era común en 2021 ha desaparecido casi por completo. La gestión de activos de un gran fondo de inversión en Bitcoin ETF ha superado los 130 mil millones de dólares, y su volumen neto de suscripción diaria presenta una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "refuerzo por capas"
El saldo de cuentas custodiadas por una institución de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Este tipo de "almacenamiento en frío" de activos digitales actúa como un estabilizador natural de precios, dificultando que la presión de venta a corto plazo atraviese los niveles de soporte clave. Cuando el ataque con misiles en Irán el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, se desataron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, de las cuales el 90% provino de operaciones extrabursátiles institucionales.
3. Sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha disminuido del 0.85 en 2021 al 0.32, mientras que la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 ha aumentado al 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración con modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El viernes, el Bitcoin encontró soporte en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tienen dificultades para elevar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares). Esto indica una falta de compras en los niveles altos.
Según el gráfico diario, la media móvil de 20 días tiende a aplanarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no otorga una ventaja clara a los toros o a los osos. Si los compradores logran impulsar el precio por encima de la media móvil de 20 días, es posible que Bitcoin suba al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta área superior, pero si los toros toman la delantera, el precio podría dispararse hasta los 130,000 dólares.
En el lado negativo, romper la media móvil de 50 días podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este umbral, el precio podría caer a 93,000 dólares.
En el gráfico de 4 horas, los vendedores están tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días. Si el precio cae drásticamente y rompe por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los bajistas. Bitcoin podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben impulsar el precio para romper la media móvil de 50 días para obtener el control. Después, el precio podría dispararse hasta 110,530 dólares.
Cinco, proyección del camino futuro
1. 6-8 meses: período de consolidación.
El vacío de políticas de la Reserva Federal podría hacer que Bitcoin fluctúe en el rango de 98,000 a 112,000 dólares. El punto clave a observar es si la reunión del FOMC de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. En el aspecto técnico, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) constituirá un fuerte soporte. El impacto pulsante de los conflictos geopolíticos aún persiste, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que la cantidad de fondos necesarios para una fluctuación de precios del 1% ha aumentado a tres veces la de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la ola principal
Las pautas estacionales históricas muestran que el aumento promedio en octubre alcanza el 21.89%. Junto con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimiento de la deuda pública estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de la liquidez en dólares se convertirá en el mejor catalizador. En el mercado de opciones ya ha habido una gran acumulación de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares.
3. Alerta de riesgo
Las acciones de los reguladores contra los emisores de stablecoins pueden provocar una volatilidad a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos de gestión de activos tradicionales. Los inversores deben estar alerta ante el "retroceso navideño" tras el repunte de noviembre; los datos históricos muestran que durante este período de ciclo alcista, la corrección promedio alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue invertida y la proporción de liquidación en yuanes en el comercio transfronterizo supera al dólar, estamos presenciando la revolución monetaria más profunda desde la desintegración del sistema de Bretton Woods. El bitcoin desempeña un doble papel en esta transformación: es tanto el beneficiario del colapso del crédito del viejo sistema como el constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reconstrucción del soporte del valor subyacente: evoluciona de símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. En el largo invierno de la reconstrucción del orden de las monedas fiduciarias, el bitcoin está demostrando ser la nueva fuerza más resiliente.