BTC alcanza un nuevo máximo histórico, el mercado espera una reducción de tasas y un nuevo ascenso
En mayo, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. continuaron subiendo con fuerza, y el BTC alcanzó un nuevo máximo histórico. A pesar de que la situación geopolítica global sigue siendo incierta, los flujos de capital son abrumadores, con más de 2,7 mil millones de dólares en flujos hacia el ETF de BTC. Las posiciones de los tenedores a largo plazo se acercan a su punto máximo, y las tenencias de BTC en los intercambios continúan disminuyendo, lo que refleja una fuerte relación de oferta y demanda.
En el ámbito de las políticas, el proyecto de ley de reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. ha logrado avances significativos. También se aprobó en el Senado un proyecto de ley relacionado con las monedas estables. Los datos económicos de EE. UU. muestran un desempeño sólido, el mercado laboral se mantiene resiliente, la inflación sigue disminuyendo y las expectativas del PIB comienzan a ajustarse al alza. Estos factores podrían ser la causa fundamental del fortalecimiento del mercado.
Sin embargo, la disputa arancelaria aún no se ha resuelto por completo, y el problema de la deuda en EE. UU. sigue siendo una preocupación. Actualmente, el movimiento de las acciones estadounidenses y BTC ya refleja expectativas bastante optimistas. En el futuro cercano, el mercado podría absorber la incertidumbre de manera fluctuante, a la espera de posibles recortes de tasas en el tercer trimestre.
Macroeconomía: Se alivian las disputas arancelarias, la economía estadounidense podría experimentar una "recesión moderada"
Desde abril, el juego geopolítico global ha tendido a la relajación, y el entorno político en Estados Unidos también ha comenzado a recuperar la racionalidad. Las expectativas del mercado han vuelto a la normalidad, impulsando un rebote continuo de los activos financieros y logrando una valoración bastante optimista.
Las anteriores disputas arancelarias provocaron una fuerte agitación en los mercados financieros de Estados Unidos, y junto con la fuerte oposición del sector empresarial, las posturas políticas relacionadas se han suavizado. A principios de mayo, las principales economías iniciaron la primera ronda de negociaciones comerciales, comprometiéndose ambas partes a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos previamente en un plazo de 90 días y a continuar negociando sobre las relaciones comerciales. Esta noticia impulsó el índice S&P 500 a un aumento del 3.26% ese día.
En abril, el mercado de valores estadounidense comenzó a rebotar, recuperando prácticamente la caída desde el inicio de la disputa arancelaria. En mayo, con el inicio formal de las negociaciones, el mercado de valores estadounidense continuó su ascenso. Hasta el 31 de mayo, el índice Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El rebote de abril puede considerarse como un reflejo de la disminución del pánico emocional y el endurecimiento de la postura política, siendo un rápido precio de la primera fase de la disputa arancelaria. El aumento de mayo refleja el optimismo del mercado sobre la fase de negociación. Según la información pública actual, este precio ya está bastante completo. Antes de que surjan nuevos avances significativos, es posible que no haya apoyo para un aumento considerable.
Los datos económicos publicados en mayo mostraron que el PIB de EE. UU. se contrajo anualmente un 0.2% en el primer trimestre, ligeramente ajustado al alza respecto a la estimación inicial, pero aún refleja que la economía sufrió un cierto impacto a principios de año. Sin embargo, recientemente ha habido un repunte en las previsiones del PIB. A finales de mayo, un conocido modelo de previsión indicó que el crecimiento del PIB en el segundo trimestre podría alcanzar el 3.8%, reflejando el optimismo tras la relajación de la disputa arancelaria.
Los datos de inflación continúan mejorando. El índice de precios PCE publicado en mayo ha bajado durante tres meses consecutivos, alcanzando un bajo de 2.15% anual. El PCE subyacente ha caído a 2.52%, un nuevo mínimo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo del 2% del banco central.
El mercado laboral se mantiene resistente. En abril, se añadieron 177,000 empleos no agrícolas, superando las expectativas. A finales de mayo, el número de solicitudes iniciales de desempleo fue de 240,000, ligeramente por encima de lo esperado, pero aún en niveles bajos. El fuerte desempeño de los datos de empleo, por un lado, alivia las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica y, por otro, proporciona espacio para que el banco central continúe enfocándose en el objetivo de inflación.
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal en mayo decidió mantener las tasas de interés sin cambios por tercer mes consecutivo. A pesar de haber emitido algunas señales moderadas durante la turbulencia en los mercados financieros, con la estabilización de la situación, la Reserva Federal reafirmó su enfoque en la inflación y señaló que la incertidumbre derivada de las disputas arancelarias podría provocar un repunte de la inflación.
El sólido desempeño del mercado financiero, junto con la disputa arancelaria que aún no se ha resuelto por completo y el riesgo de un repunte de la inflación, hace que el mercado considere poco probable que la Reserva Federal inicie un recorte de tasas en la primera mitad del año. Actualmente, se espera que la Reserva Federal podría recortar las tasas en 25 puntos básicos en septiembre y diciembre de este año. Esta expectativa limita en cierta medida el espacio para que la liquidez impulse aún más el aumento de los precios de los activos.
Según los datos y la situación actuales, se estima que el mercado estadounidense y el BTC podrían mantener una tendencia lateral durante los próximos dos meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto podrían impulsar el mercado a alcanzar nuevos máximos. Este juicio incluye una solución optimista a la disputa arancelaria, así como la suposición de que la economía estadounidense podría enfrentar una "recesión moderada".
Activos criptográficos: La entrada continua de fondos impulsa a BTC a un nuevo récord
El precio de apertura de BTC en mayo fue de 94182.55 dólares, el precio de cierre fue de 104645.87 dólares, con un aumento del 11.11% durante todo el mes, una amplitud del 19.79% y un volumen que disminuyó durante dos meses consecutivos.
Desde el punto de vista técnico, el precio de BTC regresó al rango de 90,000 a 110,000 dólares en abril, luego en mayo superó el máximo histórico, alcanzando los 112,000 dólares, y se posicionó por encima de la línea de tendencia alcista del mercado alcista.
Es importante señalar que, en el actual entorno de altas tasas de interés, los minoristas no han formado un poder de compra decisivo. Desde marzo del año pasado, la cantidad diaria de nuevas direcciones de BTC ha estado en niveles bajos.
El principal impulso de esta ronda de aumento proviene de los inversores institucionales. Según datos públicos, una empresa cotizada ha incrementado su tenencia en 13.385 BTC desde principios de este año, alcanzando un total de 58.025 BTC.
Desde la aprobación de 11 ETFs de BTC al contado en enero de 2024, el entorno regulatorio de activos criptográficos en EE. UU. ha mejorado continuamente. En marzo de 2025, el gobierno de EE. UU. estableció una "Reserva Estratégica de Bitcoin", destinando aproximadamente 200,000 BTC como activos de reserva nacional. Posteriormente, varios estados comenzaron a impulsar proyectos de ley de reservas de BTC a nivel estatal.
El 7 de mayo, New Hampshire se convirtió en el primer estado de EE. UU. en incluir criptomonedas en sus reservas estratégicas, permitiendo que hasta el 5% de los fondos del gobierno estatal se inviertan en criptomonedas. Los proyectos de ley relacionados en Texas y Arizona también han sido aprobados por el Senado, esperando la firma del gobernador para entrar en vigor.
En cuanto a la regulación de las stablecoins, el Senado de EE. UU. aprobó el voto procesal de la "LEY GENIUS" con 66 votos a favor y 32 en contra. El Consejo Legislativo de Hong Kong también aprobó oficialmente el proyecto de ley para establecer un sistema de licencias para emisores de stablecoins de moneda fiduciaria.
Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la colaboración para lanzar un proyecto conjunto de stablecoin. Las instituciones que participan actualmente incluyen JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo.
El mercado de stablecoins, con una escala de emisión que supera los 2400 millones de dólares, está a punto de entrar en una fase de desarrollo regulado. Se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico más adoptado después de BTC, y también podrían convertirse en la primera aplicación asesina en el ámbito de Web3 en superar los 1000 millones de usuarios. Esto sienta las bases para el desarrollo de blockchain, especialmente en plataformas de contratos inteligentes.
Con la inclusión de BTC y la tecnología blockchain en el sistema de cumplimiento, se están convirtiendo en una alta tecnología que Estados Unidos debe ocupar. Este sentimiento de inversión y especulación provocado por esta tendencia se está extendiendo. Además de las empresas que se mencionaron anteriormente, muchas otras a nivel global, incluyendo a un grupo de medios, también están iniciando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos (como ETH, SOL).
La expansión de los escenarios de aplicación, así como la emoción de FOMO y el poder de compra impulsados por las rupturas de cumplimiento, se han convertido en los principales motores del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Flujo de fondos: Aumento de precios optimistas
Durante la caída del mercado de valores de EE. UU. de marzo a abril, el impulso de entrada de fondos en el ETF de BTC se detuvo, lo que llevó a que BTC ajustara más del 30% con respecto al mercado de valores. En abril y mayo, con el fuerte rebote del mercado de valores, las compras del ETF de BTC también se recuperaron con fuerza, con entradas de 605 millones y 2,775 millones de dólares, impulsando a BTC a recuperar todas las caídas y alcanzar un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares.
El mercado de stablecoins (no todas destinadas a operaciones con criptomonedas) también ha experimentado una expansión, con entradas de 5,375 millones y 5,567 millones de dólares en abril y mayo, respectivamente, pero en comparación con los movimientos de fondos del canal ETF de BTC, los cambios son relativamente pequeños.
El poder de fijación de precios de BTC se ha trasladado de los fondos del mercado a los fondos de canales de ETF de BTC y a los inversores institucionales. Estas instituciones muestran una tendencia a ser optimistas a largo plazo, principalmente porque BTC y los activos criptográficos han logrado avances significativos a nivel de políticas en EE. UU. Esto explica tanto por qué BTC pudo rebotar rápidamente en abril-mayo y alcanzar un nuevo máximo histórico primero, como también es el soporte lógico básico para ser optimistas sobre BTC a largo plazo.
Sin embargo, es importante señalar que el mercado de valores de EE. UU. ya ha hecho una valoración muy optimista sobre la disputa arancelaria y puede implicar la suposición de que la economía estadounidense no experimentará una recesión severa. Actualmente, el mercado de valores de EE. UU. tiene dificultades para superar nuevos máximos, y la volatilidad es inevitable. A pesar de que algunas instituciones continúan comprando, el ETF de BTC de contado tiene dificultades para mostrar un rendimiento independiente del índice Nasdaq, por lo que esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto plazo puede ser demasiado optimista.
Estructura de Posiciones: El stock de BTC en el intercambio sigue disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC comenzaron a acumular nuevamente, lo que objetivamente tuvo un efecto equilibrante al reducir la presión de venta en el mercado.
A finales de mayo, el volumen de posesiones de los titulares a largo plazo alcanzó los 14,419,900 BTC, cerca de su máximo histórico. En correspondencia, el suministro de BTC en los intercambios centralizados ha seguido disminuyendo, quedando actualmente solo 2,988,200 BTC, cerca de los niveles de finales de noviembre de 2020.
En ciclos de mercado anteriores, cuando la liquidez aumentaba considerablemente, los tenedores a largo plazo que elegían vender a menudo limitaban el aumento de precios. Pero cuando los precios caen durante el ciclo, los tenedores a largo plazo ralentizan las ventas o incluso optan por aumentar sus posiciones, y este ciclo no es una excepción.
La diferencia con los ciclos anteriores es que la "segunda venta" de los tenedores de largo plazo solía terminar el mercado alcista, mientras que después de esta "segunda venta", el mercado ha optado por seguir subiendo. Creemos que esto puede deberse a la inclusión de inversores institucionales, como empresas que cotizan en bolsa, en la estructura de los tenedores de largo plazo, lo que ha cambiado la dirección del mercado. La durabilidad de este cambio aún necesita ser observada más a fondo.
Conclusión
A pesar de que tenemos una actitud optimista sobre las perspectivas de aplicación y la tendencia a largo plazo de BTC, el fuerte rendimiento del precio de BTC a corto plazo todavía ha superado las expectativas más optimistas.
La razón radica en el optimismo excesivo del mercado de activos de riesgo, incluidos los mercados de acciones estadounidenses, y en la ola de inversión y especulación provocada por los avances significativos en la aplicación de BTC en Estados Unidos. Mantenemos la confianza en este último, pero el precio del mercado respecto a la disputa arancelaria puede ser demasiado optimista, y aún pueden surgir contratiempos. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
En marzo, esperábamos que BTC iniciara un mercado de reversión en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo ya en mayo. Teniendo en cuenta diversos factores de incertidumbre y la expectativa de liquidez pospuesta, creemos que en los próximos dos meses es muy probable que BTC fluctúe junto con el mercado de acciones estadounidense, y es poco probable que alcance nuevos máximos y suba en escalones.
Si todo va bien, puede que tengamos que esperar hasta el tercer trimestre para que BTC alcance un nuevo nivel.
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Detrás del nuevo máximo histórico de BTC: fuerte entrada de capital, el mercado espera un impulso de reducción de tasas para subir de nuevo.
BTC alcanza un nuevo máximo histórico, el mercado espera una reducción de tasas y un nuevo ascenso
En mayo, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. continuaron subiendo con fuerza, y el BTC alcanzó un nuevo máximo histórico. A pesar de que la situación geopolítica global sigue siendo incierta, los flujos de capital son abrumadores, con más de 2,7 mil millones de dólares en flujos hacia el ETF de BTC. Las posiciones de los tenedores a largo plazo se acercan a su punto máximo, y las tenencias de BTC en los intercambios continúan disminuyendo, lo que refleja una fuerte relación de oferta y demanda.
En el ámbito de las políticas, el proyecto de ley de reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. ha logrado avances significativos. También se aprobó en el Senado un proyecto de ley relacionado con las monedas estables. Los datos económicos de EE. UU. muestran un desempeño sólido, el mercado laboral se mantiene resiliente, la inflación sigue disminuyendo y las expectativas del PIB comienzan a ajustarse al alza. Estos factores podrían ser la causa fundamental del fortalecimiento del mercado.
Sin embargo, la disputa arancelaria aún no se ha resuelto por completo, y el problema de la deuda en EE. UU. sigue siendo una preocupación. Actualmente, el movimiento de las acciones estadounidenses y BTC ya refleja expectativas bastante optimistas. En el futuro cercano, el mercado podría absorber la incertidumbre de manera fluctuante, a la espera de posibles recortes de tasas en el tercer trimestre.
Macroeconomía: Se alivian las disputas arancelarias, la economía estadounidense podría experimentar una "recesión moderada"
Desde abril, el juego geopolítico global ha tendido a la relajación, y el entorno político en Estados Unidos también ha comenzado a recuperar la racionalidad. Las expectativas del mercado han vuelto a la normalidad, impulsando un rebote continuo de los activos financieros y logrando una valoración bastante optimista.
Las anteriores disputas arancelarias provocaron una fuerte agitación en los mercados financieros de Estados Unidos, y junto con la fuerte oposición del sector empresarial, las posturas políticas relacionadas se han suavizado. A principios de mayo, las principales economías iniciaron la primera ronda de negociaciones comerciales, comprometiéndose ambas partes a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos previamente en un plazo de 90 días y a continuar negociando sobre las relaciones comerciales. Esta noticia impulsó el índice S&P 500 a un aumento del 3.26% ese día.
En abril, el mercado de valores estadounidense comenzó a rebotar, recuperando prácticamente la caída desde el inicio de la disputa arancelaria. En mayo, con el inicio formal de las negociaciones, el mercado de valores estadounidense continuó su ascenso. Hasta el 31 de mayo, el índice Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El rebote de abril puede considerarse como un reflejo de la disminución del pánico emocional y el endurecimiento de la postura política, siendo un rápido precio de la primera fase de la disputa arancelaria. El aumento de mayo refleja el optimismo del mercado sobre la fase de negociación. Según la información pública actual, este precio ya está bastante completo. Antes de que surjan nuevos avances significativos, es posible que no haya apoyo para un aumento considerable.
Los datos económicos publicados en mayo mostraron que el PIB de EE. UU. se contrajo anualmente un 0.2% en el primer trimestre, ligeramente ajustado al alza respecto a la estimación inicial, pero aún refleja que la economía sufrió un cierto impacto a principios de año. Sin embargo, recientemente ha habido un repunte en las previsiones del PIB. A finales de mayo, un conocido modelo de previsión indicó que el crecimiento del PIB en el segundo trimestre podría alcanzar el 3.8%, reflejando el optimismo tras la relajación de la disputa arancelaria.
Los datos de inflación continúan mejorando. El índice de precios PCE publicado en mayo ha bajado durante tres meses consecutivos, alcanzando un bajo de 2.15% anual. El PCE subyacente ha caído a 2.52%, un nuevo mínimo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo del 2% del banco central.
El mercado laboral se mantiene resistente. En abril, se añadieron 177,000 empleos no agrícolas, superando las expectativas. A finales de mayo, el número de solicitudes iniciales de desempleo fue de 240,000, ligeramente por encima de lo esperado, pero aún en niveles bajos. El fuerte desempeño de los datos de empleo, por un lado, alivia las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica y, por otro, proporciona espacio para que el banco central continúe enfocándose en el objetivo de inflación.
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal en mayo decidió mantener las tasas de interés sin cambios por tercer mes consecutivo. A pesar de haber emitido algunas señales moderadas durante la turbulencia en los mercados financieros, con la estabilización de la situación, la Reserva Federal reafirmó su enfoque en la inflación y señaló que la incertidumbre derivada de las disputas arancelarias podría provocar un repunte de la inflación.
El sólido desempeño del mercado financiero, junto con la disputa arancelaria que aún no se ha resuelto por completo y el riesgo de un repunte de la inflación, hace que el mercado considere poco probable que la Reserva Federal inicie un recorte de tasas en la primera mitad del año. Actualmente, se espera que la Reserva Federal podría recortar las tasas en 25 puntos básicos en septiembre y diciembre de este año. Esta expectativa limita en cierta medida el espacio para que la liquidez impulse aún más el aumento de los precios de los activos.
Según los datos y la situación actuales, se estima que el mercado estadounidense y el BTC podrían mantener una tendencia lateral durante los próximos dos meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto podrían impulsar el mercado a alcanzar nuevos máximos. Este juicio incluye una solución optimista a la disputa arancelaria, así como la suposición de que la economía estadounidense podría enfrentar una "recesión moderada".
Activos criptográficos: La entrada continua de fondos impulsa a BTC a un nuevo récord
El precio de apertura de BTC en mayo fue de 94182.55 dólares, el precio de cierre fue de 104645.87 dólares, con un aumento del 11.11% durante todo el mes, una amplitud del 19.79% y un volumen que disminuyó durante dos meses consecutivos.
Desde el punto de vista técnico, el precio de BTC regresó al rango de 90,000 a 110,000 dólares en abril, luego en mayo superó el máximo histórico, alcanzando los 112,000 dólares, y se posicionó por encima de la línea de tendencia alcista del mercado alcista.
Es importante señalar que, en el actual entorno de altas tasas de interés, los minoristas no han formado un poder de compra decisivo. Desde marzo del año pasado, la cantidad diaria de nuevas direcciones de BTC ha estado en niveles bajos.
El principal impulso de esta ronda de aumento proviene de los inversores institucionales. Según datos públicos, una empresa cotizada ha incrementado su tenencia en 13.385 BTC desde principios de este año, alcanzando un total de 58.025 BTC.
Desde la aprobación de 11 ETFs de BTC al contado en enero de 2024, el entorno regulatorio de activos criptográficos en EE. UU. ha mejorado continuamente. En marzo de 2025, el gobierno de EE. UU. estableció una "Reserva Estratégica de Bitcoin", destinando aproximadamente 200,000 BTC como activos de reserva nacional. Posteriormente, varios estados comenzaron a impulsar proyectos de ley de reservas de BTC a nivel estatal.
El 7 de mayo, New Hampshire se convirtió en el primer estado de EE. UU. en incluir criptomonedas en sus reservas estratégicas, permitiendo que hasta el 5% de los fondos del gobierno estatal se inviertan en criptomonedas. Los proyectos de ley relacionados en Texas y Arizona también han sido aprobados por el Senado, esperando la firma del gobernador para entrar en vigor.
En cuanto a la regulación de las stablecoins, el Senado de EE. UU. aprobó el voto procesal de la "LEY GENIUS" con 66 votos a favor y 32 en contra. El Consejo Legislativo de Hong Kong también aprobó oficialmente el proyecto de ley para establecer un sistema de licencias para emisores de stablecoins de moneda fiduciaria.
Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la colaboración para lanzar un proyecto conjunto de stablecoin. Las instituciones que participan actualmente incluyen JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo.
El mercado de stablecoins, con una escala de emisión que supera los 2400 millones de dólares, está a punto de entrar en una fase de desarrollo regulado. Se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico más adoptado después de BTC, y también podrían convertirse en la primera aplicación asesina en el ámbito de Web3 en superar los 1000 millones de usuarios. Esto sienta las bases para el desarrollo de blockchain, especialmente en plataformas de contratos inteligentes.
Con la inclusión de BTC y la tecnología blockchain en el sistema de cumplimiento, se están convirtiendo en una alta tecnología que Estados Unidos debe ocupar. Este sentimiento de inversión y especulación provocado por esta tendencia se está extendiendo. Además de las empresas que se mencionaron anteriormente, muchas otras a nivel global, incluyendo a un grupo de medios, también están iniciando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos (como ETH, SOL).
La expansión de los escenarios de aplicación, así como la emoción de FOMO y el poder de compra impulsados por las rupturas de cumplimiento, se han convertido en los principales motores del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Flujo de fondos: Aumento de precios optimistas
Durante la caída del mercado de valores de EE. UU. de marzo a abril, el impulso de entrada de fondos en el ETF de BTC se detuvo, lo que llevó a que BTC ajustara más del 30% con respecto al mercado de valores. En abril y mayo, con el fuerte rebote del mercado de valores, las compras del ETF de BTC también se recuperaron con fuerza, con entradas de 605 millones y 2,775 millones de dólares, impulsando a BTC a recuperar todas las caídas y alcanzar un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares.
El mercado de stablecoins (no todas destinadas a operaciones con criptomonedas) también ha experimentado una expansión, con entradas de 5,375 millones y 5,567 millones de dólares en abril y mayo, respectivamente, pero en comparación con los movimientos de fondos del canal ETF de BTC, los cambios son relativamente pequeños.
El poder de fijación de precios de BTC se ha trasladado de los fondos del mercado a los fondos de canales de ETF de BTC y a los inversores institucionales. Estas instituciones muestran una tendencia a ser optimistas a largo plazo, principalmente porque BTC y los activos criptográficos han logrado avances significativos a nivel de políticas en EE. UU. Esto explica tanto por qué BTC pudo rebotar rápidamente en abril-mayo y alcanzar un nuevo máximo histórico primero, como también es el soporte lógico básico para ser optimistas sobre BTC a largo plazo.
Sin embargo, es importante señalar que el mercado de valores de EE. UU. ya ha hecho una valoración muy optimista sobre la disputa arancelaria y puede implicar la suposición de que la economía estadounidense no experimentará una recesión severa. Actualmente, el mercado de valores de EE. UU. tiene dificultades para superar nuevos máximos, y la volatilidad es inevitable. A pesar de que algunas instituciones continúan comprando, el ETF de BTC de contado tiene dificultades para mostrar un rendimiento independiente del índice Nasdaq, por lo que esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto plazo puede ser demasiado optimista.
Estructura de Posiciones: El stock de BTC en el intercambio sigue disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC comenzaron a acumular nuevamente, lo que objetivamente tuvo un efecto equilibrante al reducir la presión de venta en el mercado.
A finales de mayo, el volumen de posesiones de los titulares a largo plazo alcanzó los 14,419,900 BTC, cerca de su máximo histórico. En correspondencia, el suministro de BTC en los intercambios centralizados ha seguido disminuyendo, quedando actualmente solo 2,988,200 BTC, cerca de los niveles de finales de noviembre de 2020.
En ciclos de mercado anteriores, cuando la liquidez aumentaba considerablemente, los tenedores a largo plazo que elegían vender a menudo limitaban el aumento de precios. Pero cuando los precios caen durante el ciclo, los tenedores a largo plazo ralentizan las ventas o incluso optan por aumentar sus posiciones, y este ciclo no es una excepción.
La diferencia con los ciclos anteriores es que la "segunda venta" de los tenedores de largo plazo solía terminar el mercado alcista, mientras que después de esta "segunda venta", el mercado ha optado por seguir subiendo. Creemos que esto puede deberse a la inclusión de inversores institucionales, como empresas que cotizan en bolsa, en la estructura de los tenedores de largo plazo, lo que ha cambiado la dirección del mercado. La durabilidad de este cambio aún necesita ser observada más a fondo.
Conclusión
A pesar de que tenemos una actitud optimista sobre las perspectivas de aplicación y la tendencia a largo plazo de BTC, el fuerte rendimiento del precio de BTC a corto plazo todavía ha superado las expectativas más optimistas.
La razón radica en el optimismo excesivo del mercado de activos de riesgo, incluidos los mercados de acciones estadounidenses, y en la ola de inversión y especulación provocada por los avances significativos en la aplicación de BTC en Estados Unidos. Mantenemos la confianza en este último, pero el precio del mercado respecto a la disputa arancelaria puede ser demasiado optimista, y aún pueden surgir contratiempos. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
En marzo, esperábamos que BTC iniciara un mercado de reversión en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo ya en mayo. Teniendo en cuenta diversos factores de incertidumbre y la expectativa de liquidez pospuesta, creemos que en los próximos dos meses es muy probable que BTC fluctúe junto con el mercado de acciones estadounidense, y es poco probable que alcance nuevos máximos y suba en escalones.
Si todo va bien, puede que tengamos que esperar hasta el tercer trimestre para que BTC alcance un nuevo nivel.