Revolución de las monedas estables en curso: la resonancia de la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío completo por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Las grandes empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están comenzando a integrar las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, pasando por nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, se ha mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda las transacciones de moneda estable y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de la moneda estable, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. A pesar de su innovación en ese momento, hoy en día la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago se ven afectados por problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para lograr liquidación las 24 horas y procedimientos complejos en el backend. Además, a menudo requieren el pago de servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos de dolor. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: la plataforma descentralizada puede alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a la población sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pilas tecnológicas:

( 1. Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago )PSP###, que integran múltiples instituciones de pago independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una manera conveniente de acceder a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa los pagos de forma segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no ofrece directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición )

1( puerta de enlace de pago orientada a desarrolladores; 2) puerta de enlace de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de puertas de enlace de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, lo que moldea su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de monedas estables en sus flujos de trabajo. A menudo ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para facilitar la integración en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, monederos de monedas estables, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pagos a nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API, que hacen que el proceso sea fluido, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y operar con diversas monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que brindan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en monedas estables. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento anual del 200%, y una valoración de 750 millones de dólares, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pagos en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, emisión de nómina y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable USD Coin (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano, y aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, transferencias y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago sencilla para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union ( y MoneyGram ), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, con altas calificaciones entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, lo que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC mediante Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap15%) colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de Estados Unidos, soporta depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará los $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias compañías como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que puede atender a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocio diarios con activos en cadena ( como USDC).
• Fiat24: Emisores de tarjetas europeos + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, admite la emisión de tarjetas por parte de empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, todavía no admite transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20k, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta monedas estables, y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen a los usuarios finales servicios de bajas tarifas para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pago son el pilar de los canales de pago, que se dividen principalmente en dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la integración de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Bridge: Los productos centrales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y intercambios de moneda estable, y la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., mostrando una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ( en beta): Similar a los productos de Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., las empresas asociadas deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB(, y los usuarios deben establecer una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son principalmente OG) en la cadena, como: Etherfuse, Penera, etc.( en comparación con Bridge, el respaldo de inversores y el desarrollo de negocios son un poco inferiores.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo fondo. Numeraire utiliza un modelo de "nodo central-radiado", en el cual USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "nodo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, donde cada moneda estable se conecta a USD* como "rayos" similares. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través de USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez dispersos para cada par de comercio. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

) 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo comercial suele basarse en el balance.