Pago de moneda estable: redefiniendo el panorama de las transacciones financieras globales

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos períodos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Las grandes empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de ingresos programables, se ha mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura básica que respalda el comercio de monedas estables y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automáticas (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque fueron innovadores en su momento, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago globales están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago se ven afectados por altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, la incapacidad para lograr liquidaciones en tiempo real y la complejidad de los procesos en el backend. Además, a menudo requieren pagar por servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando los retrasos del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados subatendidos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a las personas sin cuentas bancarias ), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila técnica:

( 1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago )PSP###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, proporcionan herramientas a los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con la ayuda del plugin Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Otras aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( existe cierta superposición )

1( pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pagos tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructuras de moneda estable en sus flujos de trabajo. Normalmente ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago de nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten que los procesos se conecten sin problemas, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos y permite a las empresas mantener y negociar diversas monedas estables y monedas fiduciarias en cuentas empresariales, además de ofrecer servicios comerciales que proporcionan las herramientas necesarias para que las empresas acepten pagos de monedas estables de los clientes. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con una tasa de crecimiento del 200%, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): Ofrece API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Proporciona a las empresas un canal de entrada y salida global, infraestructura de pago de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados ( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda ).
• Juicyway: ofrece una serie de APIs para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT), y moneda estable USD Coin (USDC). Principalmente se enfoca en el mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos con moneda estable, transferencias y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, lo que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, clientes que incluyen varias empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente dependen de comisiones por volumen de transacciones y colaboran con bancos en Hong Kong, pueden cubrir la mayor parte de las áreas fuera de Estados Unidos, soportan depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, apoyan a múltiples empresas emisoras de tarjetas, su mayor característica es que pueden servir a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial de USDC utilizando activos en cadena ( para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocio diarios.
• Fiat24: emisor de tarjetas europeo + banco web3, modelo de negocio similar a las dos anteriores, apoya a varias empresas emisoras; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20k, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, volumen de transacciones en diciembre de 2024 de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la disposición de los usuarios a utilizar tarjetas de criptomonedas.

) 2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de moneda, ofrece diversas formas de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de trading de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida de más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todas las verificaciones de KYC(, AML) y requisitos de cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & procesamiento coordinado

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y intercambios de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido asociaciones importantes con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le confiere una fuerte capacidad de operación en cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ### en beta(: Similar al producto Bridge, es una plataforma regulada de emisión de moneda estable, que ofrece coordinación de moneda estable y API de gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB), mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en cadena y, en comparación con Bridge, los patrocinadores e BD son un poco inferiores.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo fondo. Numeraire utiliza un modelo de "nodo central-radiado", donde el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "nodo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, donde cada moneda estable se conecta como "radios" similares al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez descentralizados para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisor de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar a la operación de un banco: aceptan depósitos de clientes e invierten los fondos en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener un margen de interés. A nivel de emisores de activos, la innovación en monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables respaldadas por reservas estáticas, monedas estables generadoras de intereses y monedas estables de participación en ingresos.

1. Moneda estable respaldada por reservas estáticas