Tokenización de activos: lógica subyacente y camino hacia la aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este concepto no solo ha generado mucho debate en el mundo Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores gubernamentales de muchos países, siendo considerado como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sus respectivos informes de investigación sobre la tokenización y han promovido activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varias grandes instituciones financieras, ha lanzado la iniciativa llamada "Proyecto Guardián" (Project Guardian) para profundizar en el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una discrepancia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA es solo una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y son optimistas sobre su futuro.
Mientras tanto, han surgido artículos que analizan diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, llevando a cabo un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Puntos clave:
La futura dirección clave del enfoque de la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization) será establecer un nuevo sistema financiero basado en la cadena de permisos (Permission Chain) impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales. Para lograr este sistema se requiere un sistema computacional (tecnología blockchain) + un sistema no computacional (como el sistema legal) + un sistema de identidad en cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda legal en cadena (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins legales) + infraestructura completa (billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc.).
La blockchain es el primer medio técnico que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos después del desarrollo de las computadoras y las redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma de contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos después de la formación del contrato, por lo que la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / la tokenización de activos, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de confianza. Y como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "proceso repetible, resultados verificables", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi aún no abarca el crédito; el préstamo sin colateral basado en crédito aún no se ha realizado en el actual sistema DeFi. Las razones de este fenómeno incluyen la falta, en la blockchain, de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos de ambas partes.
En el sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) tiene como significado crear representaciones digitales de activos del mundo real (como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc.) a través de la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia mediante la adopción de tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para sustituir los aspectos "calculativos" de las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones predefinidas, lo que aumenta las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas (SMSE), lo que abre una puerta llena de potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento de la tecnología de blockchain y tokenización en el sector financiero tradicional y por parte de los gobiernos de diferentes países, así como la continua mejora de la infraestructura tecnológica de blockchain, esta tecnología se está dirigiendo hacia la fusión con la arquitectura del mundo tradicional y a la resolución de los verdaderos puntos críticos en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y mediante protocolos de cadena cruzada similares a CCIP, se podrán conectar los activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y permitir la comunicación entre múltiples cadenas.
En la actualidad, numerosos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, diversos middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente, y las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) están siendo aplicadas continuamente. También están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como el ERC-3525. Sumado al desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el avance continuo de la tecnología de prueba de conocimiento cero, y la creciente madurez de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos en el umbral de la aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Generalmente, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles (inmuebles, coleccionables, etc.) y activos intangibles (activos financieros, créditos de carbono, etc.). Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de libros contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida representa una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso impactará el futuro de todo el sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que señalar un fenómeno observado: "la comprensión sobre la tokenización de activos RWA principalmente existe en dos grupos de opiniones completamente diferentes", a los que se les denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se considera como la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia el rendimiento de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas y la reducción del balance por parte de la Reserva Federal, lo que ha impactado significativamente la valoración en los mercados de riesgo. La reducción del balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este contexto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., que alcanza aproximadamente el 5% y se considera libre de riesgo, se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas. Entre las acciones más destacadas se encuentra la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año; hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que MakerDAO compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos que lo respaldan gracias a su capacidad de aprovechar el crédito externo, y los ingresos adicionales a largo plazo que proporcionan los bonos del Tesoro pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del Tesoro en el balance, reducir la dependencia de DAI de USDC, disminuyendo así el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro fluyen completamente al tesoro de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha aumentado la tasa de interés de DAI al 8% al compartir parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable para todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen rutas de cumplimiento, han surgido diversos proyectos de concepto RWA. Se han encontrado maneras de tokenizar y vender diversos activos del mundo real en la blockchain, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla caótica en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de activos que generan ingresos (como los derechos de ingresos de bonos del Tesoro de EE. UU., ingresos fijos, acciones, etc.) a la cadena, cómo poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colateralizados, y cómo trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar (como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc.).
Por lo tanto, podemos observar que los RWA de Crypto reflejan una demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, y aún existen muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, en realidad, que el equipo de MakerDAO utiliza medios de cumplimiento para ingresar y retirar fondos, y adquiere bonos del Tesoro de EE. UU. a través de canales formales para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los llamados RWA en la cadena no son realmente bonos del Tesoro de EE. UU., sino el derecho a sus rendimientos, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido ascenso del concepto de RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, tokens y juegos" proveniente del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales por los RWA, al mismo tiempo que ha estimulado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Estos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, el RWA expresa principalmente la demanda unidireccional del mundo cripto hacia la rentabilidad de los activos en el mundo financiero tradicional. Si se construye sobre esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la escala de fondos del mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con los mercados tradicionales que pueden alcanzar trillones de dólares. Ya sea en bonos del tesoro de EE. UU. u otros activos financieros, no es necesario tener otra vía de venta en la blockchain.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente a través de contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y abordar los puntos débiles existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del financiamiento tradicional sigue un camino basado en cadenas de permisos (Permission Chain), mientras que el RWA del mundo cripto se basa en cadenas públicas (Public Chain).
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, las RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentarán grandes obstáculos de cumplimiento por parte de los proyectos, sino que los usuarios también carecerán de protección legal en caso de eventos adversos como el Rug. Además, la proliferación de actividades de piratería requiere un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios, por lo que las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokenización de activos del mundo real en gran escala.
Las cadenas de permisos en las que se basa el RWA financiero tradicional proporcionan condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar el RWA. Bajo la premisa de contar con un sistema legal que lo garantice, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme.
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CryptoGoldmine
· hace4h
Grado de cooperación regulatoria 67% Grado de madurez tecnológica 43% Datos optimistas Se recomienda una estrategia conservadora.
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SchrodingerWallet
· hace8h
又有新tontos盘了呗
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GasBankrupter
· 07-20 15:21
Otra herramienta para tomar a la gente por tonta ha llegado.
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SchrodingerPrivateKey
· 07-20 15:14
La mano de la regulación ha llegado, prepárate para una trampa.
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SurvivorshipBias
· 07-20 15:11
Deja de hablar, ya se ha dicho durante muchos años.
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AirdropATM
· 07-20 15:09
Ya están hablando de tokenización, ¿pueden ser un poco más prácticos?
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RugResistant
· 07-20 15:06
¿Cuándo podrá concretarse este concepto que siguen promoviendo?
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ProbablyNothing
· 07-20 15:00
No hagas esas trampas, ya han tomado a la gente por tonta.
Tokenización de activos en el futuro: Institución financiera + cadena autorizada + Finanzas descentralizadas para crear un nuevo sistema financiero
Tokenización de activos: lógica subyacente y camino hacia la aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este concepto no solo ha generado mucho debate en el mundo Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores gubernamentales de muchos países, siendo considerado como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sus respectivos informes de investigación sobre la tokenización y han promovido activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varias grandes instituciones financieras, ha lanzado la iniciativa llamada "Proyecto Guardián" (Project Guardian) para profundizar en el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una discrepancia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA es solo una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y son optimistas sobre su futuro.
Mientras tanto, han surgido artículos que analizan diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, llevando a cabo un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Puntos clave:
La futura dirección clave del enfoque de la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization) será establecer un nuevo sistema financiero basado en la cadena de permisos (Permission Chain) impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales. Para lograr este sistema se requiere un sistema computacional (tecnología blockchain) + un sistema no computacional (como el sistema legal) + un sistema de identidad en cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda legal en cadena (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins legales) + infraestructura completa (billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc.).
La blockchain es el primer medio técnico que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos después del desarrollo de las computadoras y las redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma de contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos después de la formación del contrato, por lo que la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / la tokenización de activos, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de confianza. Y como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "proceso repetible, resultados verificables", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi aún no abarca el crédito; el préstamo sin colateral basado en crédito aún no se ha realizado en el actual sistema DeFi. Las razones de este fenómeno incluyen la falta, en la blockchain, de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos de ambas partes.
En el sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) tiene como significado crear representaciones digitales de activos del mundo real (como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc.) a través de la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia mediante la adopción de tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para sustituir los aspectos "calculativos" de las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones predefinidas, lo que aumenta las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas (SMSE), lo que abre una puerta llena de potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento de la tecnología de blockchain y tokenización en el sector financiero tradicional y por parte de los gobiernos de diferentes países, así como la continua mejora de la infraestructura tecnológica de blockchain, esta tecnología se está dirigiendo hacia la fusión con la arquitectura del mundo tradicional y a la resolución de los verdaderos puntos críticos en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y mediante protocolos de cadena cruzada similares a CCIP, se podrán conectar los activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y permitir la comunicación entre múltiples cadenas.
En la actualidad, numerosos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, diversos middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente, y las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) están siendo aplicadas continuamente. También están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como el ERC-3525. Sumado al desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el avance continuo de la tecnología de prueba de conocimiento cero, y la creciente madurez de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos en el umbral de la aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Generalmente, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles (inmuebles, coleccionables, etc.) y activos intangibles (activos financieros, créditos de carbono, etc.). Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de libros contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida representa una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso impactará el futuro de todo el sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que señalar un fenómeno observado: "la comprensión sobre la tokenización de activos RWA principalmente existe en dos grupos de opiniones completamente diferentes", a los que se les denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se considera como la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia el rendimiento de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas y la reducción del balance por parte de la Reserva Federal, lo que ha impactado significativamente la valoración en los mercados de riesgo. La reducción del balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este contexto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., que alcanza aproximadamente el 5% y se considera libre de riesgo, se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas. Entre las acciones más destacadas se encuentra la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año; hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que MakerDAO compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos que lo respaldan gracias a su capacidad de aprovechar el crédito externo, y los ingresos adicionales a largo plazo que proporcionan los bonos del Tesoro pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del Tesoro en el balance, reducir la dependencia de DAI de USDC, disminuyendo así el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro fluyen completamente al tesoro de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha aumentado la tasa de interés de DAI al 8% al compartir parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable para todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen rutas de cumplimiento, han surgido diversos proyectos de concepto RWA. Se han encontrado maneras de tokenizar y vender diversos activos del mundo real en la blockchain, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla caótica en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de activos que generan ingresos (como los derechos de ingresos de bonos del Tesoro de EE. UU., ingresos fijos, acciones, etc.) a la cadena, cómo poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colateralizados, y cómo trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar (como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc.).
Por lo tanto, podemos observar que los RWA de Crypto reflejan una demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, y aún existen muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, en realidad, que el equipo de MakerDAO utiliza medios de cumplimiento para ingresar y retirar fondos, y adquiere bonos del Tesoro de EE. UU. a través de canales formales para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los llamados RWA en la cadena no son realmente bonos del Tesoro de EE. UU., sino el derecho a sus rendimientos, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido ascenso del concepto de RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, tokens y juegos" proveniente del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales por los RWA, al mismo tiempo que ha estimulado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Estos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, el RWA expresa principalmente la demanda unidireccional del mundo cripto hacia la rentabilidad de los activos en el mundo financiero tradicional. Si se construye sobre esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la escala de fondos del mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con los mercados tradicionales que pueden alcanzar trillones de dólares. Ya sea en bonos del tesoro de EE. UU. u otros activos financieros, no es necesario tener otra vía de venta en la blockchain.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente a través de contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y abordar los puntos débiles existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del financiamiento tradicional sigue un camino basado en cadenas de permisos (Permission Chain), mientras que el RWA del mundo cripto se basa en cadenas públicas (Public Chain).
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, las RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentarán grandes obstáculos de cumplimiento por parte de los proyectos, sino que los usuarios también carecerán de protección legal en caso de eventos adversos como el Rug. Además, la proliferación de actividades de piratería requiere un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios, por lo que las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokenización de activos del mundo real en gran escala.
Las cadenas de permisos en las que se basa el RWA financiero tradicional proporcionan condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar el RWA. Bajo la premisa de contar con un sistema legal que lo garantice, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme.