Desde abril de este año, ya había juzgado que ETH había completado su base y que el Whipsaw estaba casi terminado. Aunque el mercado en general sigue en una consolidación a bajo nivel, el rendimiento de ETH en realidad no ha sido débil, habiendo subido más del doble desde su punto más bajo. Y no olvides que el capital del ETF de ETH Al Contado sigue fluyendo, respaldado por una gran cantidad de instituciones y empresas que continúan aumentando su inversión. Incluso ya hay quienes han comparado la trayectoria de desarrollo de ETH con casos como el de las Tenencias de Bitcoin de MicroStrategy.

En abril, cuando hice ese juicio, mencioné varios ejemplos de personas que vendieron en pérdidas, y algunos de ellos decidieron liquidar completamente sus tenencias tras observar los datos en cadena. No se puede decir que no fueron racionales, porque en ese momento había algunos datos que parecían bastante aterradores.
Por ejemplo, después de que Ethereum complete la actualización de Cancún en 2024, las tarifas de Gas de la red principal (L1) disminuyen significativamente; y para 2025, Uniswap elige migrar de L1 a L2, un movimiento que casi provoca una caída abrupta en la actividad en Ethereum L1. Los ingresos por Gas pasaron de ser el segundo, solo por detrás de Tron, a quedar fuera del top diez. Además, lo más crucial es que la tasa de inflación anual real de Ethereum pasó de alrededor del 0.2% a más del 0.7%, más de tres veces.
Desde la cadena, la actividad y los datos de Ethereum todavía están en declive y no hay señales claras de una reversión. Pero invertir no se trata solo de basarse en modelos de datos. A veces, también se necesita un poco de intuición y experiencia.
Si cierras posiciones de manera decisiva cuando los indicadores en la cadena comienzan a deteriorarse, y luego esperas a que el ETH baje de 1500 dólares, y de repente ignoras los datos y decides comprar en el fondo, este tipo de operación contradictoria, el 95% no puede lograrlo. Porque la naturaleza humana es difícil de mantener tranquila e intuitivamente contraria en medio de esas fluctuaciones extremas.
Creo que la mayoría de las personas o vendieron activamente en el fondo emocional de menos de 2000 dólares, o salieron de manera pasiva durante la oleada de liquidaciones. Sin mencionar esas monedas alternativas que han caído un 90%, si me pides que ahora, comparando con el gráfico de precios históricos, te diga dónde deberías vender o liquidar, tampoco podría darte una respuesta clara.
Por lo tanto, invertir no es simplemente comprar y mantener o hablar de gráficos tan fácilmente. El verdadero entorno del mercado es muy complejo, y antes de que realmente llegue el movimiento del mercado, a menudo es un momento en el que se entrelazan diversas señales contradictorias.
Ahora, en comparación con el mínimo a principios de abril, no ha habido cambios fundamentales en Ethereum, pero el precio y la tendencia son completamente diferentes, eso es el mercado.