Impacto potencial de la ley Genius en la industria de Activos Cripto

Recientemente, el Senado de EE. UU. aprobó la "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU.", conocida como la Ley Genius. Este es el primer marco federal integral para la regulación de monedas estables, que ya ha sido enviado a la Cámara de Representantes para su revisión. Si se aprueba sin problemas, esta ley podría convertirse en ley este otoño, lo que tendría un impacto profundo en el sector de Activos Cripto.

El contenido clave del proyecto de ley incluye estrictos requisitos de reserva y un sistema de licencias a nivel nacional, lo que determinará qué tecnologías y proyectos de blockchain serán favorecidos, afectando así la dirección de la liquidez del mercado en el futuro. A continuación se presentan tres posibles impactos en la industria si este proyecto se convierte en ley:

1. Los Token de pago alternativos o se desvanecerán rápidamente

La nueva ley creará una licencia para "emisores de monedas estables con pago autorizado", que requerirá que cada Token esté respaldado 1:1 por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o acuerdos de recompra nocturna. Los emisores con un volumen de circulación superior a 50 mil millones de dólares también deberán someterse a auditorías anuales. Esto contrasta marcadamente con la actual falta de garantías sustantivas y requisitos de reserva.

Actualmente, los stablecoins se han convertido en el principal medio de transacción en la blockchain, representando aproximadamente el 60% del valor de las transferencias de activos cripto en 2024, manejando 1.5 millones de transacciones diarias. Para los pagos diarios, un Token de valor estable es claramente más práctico que un Token alternativo de pago tradicional con alta volatilidad de precios.

Una vez que las monedas estables autorizadas por Estados Unidos puedan circular legalmente entre estados, será difícil para los comerciantes que continúen aceptando Token volátiles demostrar la razonabilidad de asumir riesgos adicionales. Por lo tanto, en los próximos años, la utilidad y el valor de inversión de estos Token alternativos podrían disminuir drásticamente, a menos que puedan transformarse con éxito.

Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, esta tendencia ya es evidente. A largo plazo, el mercado se inclinará claramente hacia el uso de canales de pago vinculados al dólar, en lugar de Tokens de pago alternativos.

2. Nuevas reglas de cumplimiento podrían remodelar el panorama de la industria

Las nuevas regulaciones no solo proporcionarán legitimidad a los Activos Cripto, sino que también guiarán efectivamente estos Activos Cripto hacia blockchains que puedan cumplir con los requisitos de auditoría y gestión de riesgos.

Ethereum actualmente alberga aproximadamente 130.3 mil millones de dólares en activos cripto, superando con creces a cualquier competidor. Su maduro ecosistema de finanzas descentralizadas permite a los emisores acceder fácilmente a diversas herramientas financieras y de análisis. Además, también pueden combinar un conjunto de módulos de cumplimiento regulatorio y mejores prácticas para satisfacer los requisitos regulatorios.

En comparación, el libro mayor de XRP se está posicionando como una plataforma de moneda tokenizada con prioridad en el cumplimiento. Recientemente, se lanzó un token estable completamente soportado en el libro mayor de XRP, cada token viene con herramientas integradas de congelación de cuentas, listas negras y filtros de identidad. Estas características se alinean estrechamente con los requisitos del proyecto de ley del Senado, que exige que los emisores mantengan controles robustos de redención y anti-lavado de dinero.

A pesar de que Ethereum ofrece una mayor flexibilidad, la implementación técnica puede ser más compleja. Por otro lado, XRP proporciona una plataforma simplificada y un control de arriba hacia abajo. Actualmente, estas dos cadenas de bloques parecen tener ventajas en comparación con las cadenas que se centran en la privacidad o la velocidad, ya que estas últimas pueden requerir transformaciones costosas para cumplir con los mismos requisitos.

3. Las reglas de reserva podrían atraer una gran cantidad de fondos institucionales

Debido a que cada moneda estable en dólares debe mantener reservas de activos en efectivo equivalentes, esta ley vincula efectivamente la liquidez de los Activos Cripto a la deuda a corto plazo de EE. UU.

Actualmente, el tamaño del mercado de Activos Cripto estables ha superado los 251 mil millones de dólares, y si se mantiene la tendencia de desarrollo actual, podría alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026. A esta escala, los emisores de Activos Cripto estables se convertirán en uno de los principales compradores de bonos del tesoro a corto plazo de EE.UU., utilizando los ingresos para respaldar el canje o recompensas para los clientes.

Esta conexión tiene dos aspectos significativos para la blockchain: primero, la demanda de más reservas significa que más balances de empresas poseerán bonos del gobierno, al mismo tiempo que mantendrán Tokens nativos para pagar las tarifas de la red, lo que impulsará la demanda orgánica de Tokens como Ethereum y XRP. En segundo lugar, los ingresos por intereses de las stablecoins podrían financiar incentivos para usuarios agresivos, utilizando stablecoins en lugar de tarjetas de crédito podría convertirse en una elección racional para algunos inversores, acelerando así el volumen de pagos en cadena y la capacidad de procesamiento de tarifas.

Sin embargo, esto también significa que el mercado de Activos Cripto será más susceptible a los cambios en la política monetaria. Si los organismos reguladores ajustan los requisitos de elegibilidad de las garantías o la Reserva Federal cambia la oferta de bonos del gobierno, el crecimiento de las monedas estables y la liquidez de los Activos Cripto fluctuarán simultáneamente.

A pesar de que esto conlleva nuevos riesgos, también indica que los Activos Cripto están gradualmente integrándose en los mercados de capitales convencionales, en lugar de estar al margen de ellos.