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Pendle 2025 hoja de ruta: actualización V2, expansión multichain y ganancias de Futuros perpetuos
Plan Pendle 2025: Actualización V2, expansión multichain y productos de rendimiento de Futuros perpetuos
Pendle se ha convertido en el protocolo de ingresos fijos dominante en el campo DeFi, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y bloquear retornos en cadena predecibles.
En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST, re-staking y stablecoins generadoras de ingresos, convirtiéndose también en la plataforma de lanzamiento preferida para emisores de activos.
En 2025, Pendle se expandirá más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos completa para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando el mercado de criptomonedas nativas y el mercado de capital institucional.
El mercado de derivados de rendimiento en el mundo DeFi se puede comparar con uno de los mayores segmentos del mundo financiero tradicional: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 5 billones de dólares, y incluso una pequeña proporción de ese mercado representa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas DeFi solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que inevitablemente expone a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable.
Esta innovación ha remodelado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en el protocolo de ingresos dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL ocupa más de la mitad del mercado de yield, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor.
Pendle no es solo un protocolo de rendimiento, se ha convertido en la infraestructura básica central de DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de esos protocolos líderes.
Buscar puntos en común: de LST a Restaking
Pendle ha ganado atención temprana en el mercado al abordar un problema central en DeFi: la volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de Aave o Compound, Pendle permite a los usuarios asegurar rendimientos fijos al separar el capital del rendimiento.
Con el surgimiento del token de liquidez de staking (LST), la adopción de Pendle se ha disparado para ayudar a los usuarios a liberar la liquidez de sus activos en staking. En 2024, Pendle también logró captar la narrativa de re-staking: su piscina de fondos eETH se convirtió en la más grande de la plataforma apenas unos días después de su lanzamiento.
Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en todo el ecosistema de ingresos en cadena. Ya sea como herramienta de cobertura para las tarifas de fondos volátiles o como motor de liquidez para activos generadores de intereses, Pendle tiene ventajas únicas en áreas de crecimiento como la re-staking de tokens de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introduce el token estándar de rendimiento (SY), para unificar la forma de empaquetar activos generadores de intereses. Esto reemplaza la solución de integración dispersa y personalizada de V1, logrando la acuñación sin problemas del "token de capital" (PT) y el "token de rendimiento" (YT).
El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. V1 utiliza un modelo AMM genérico, mientras que V2 introduce parámetros dinámicos como rateScalar y rateAnchor, que pueden ajustarse con el tiempo para optimizar la liquidez, reducir el diferencial de precios, mejorar el descubrimiento de ingresos y disminuir el deslizamiento.
Pendle V2 también ha mejorado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo de TWAP en el AMM, reemplazando el modelo V1 que dependía de oráculos externos. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y aumentan la precisión. Además, Pendle V2 ha añadido la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo alternativo de descubrimiento de precios cuando el rango de precios del AMM se excede.
Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más fuerte. El fondo ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo la pérdida impermanente, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento - en V1, debido a que el mecanismo no era lo suficientemente especializado, los resultados de las ganancias de los LP eran más difíciles de predecir.
Rompiendo las fronteras de EVM: Entrando en Solana, Hyperliquid y TON
La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. Hasta ahora, Pendle siempre ha estado limitado al ecosistema EVM; aun así, Pendle ha logrado ocupar más del 50% del mercado en el sector de ingresos fijos.
Sin embargo, la multicanalidad de las criptomonedas se ha convertido en una tendencia, y a través de la estrategia Citadel, Pendle superará la isla EVM y alcanzará nuevos grupos de fondos y usuarios.
Solana se ha convertido en un importante centro de DeFi y actividades de comercio - en enero, el TVL alcanzó un récord histórico de 14 mil millones de dólares, con una sólida base de minoristas y un mercado de LST de rápido crecimiento.
Hyperliquid, gracias a su infraestructura de Futuros perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, están experimentando un rápido crecimiento en sus ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.
Si la implementación tiene éxito, estas medidas ampliarán significativamente el volumen total del mercado accesible de Pendle. Capturar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas no EVM podría aportar cientos de millones en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos DeFi entre las principales cadenas públicas.
Abrazar las finanzas tradicionales: construir un sistema de acceso a ingresos regulado
Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compliant con KYC diseñada especialmente para fondos institucionales. Esta solución tiene como objetivo conectar las oportunidades de rendimiento en la cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, ofreciendo un canal de acceso a productos de renta fija nativos de criptomonedas estructurados y cumplidores.
El plan se llevará a cabo en colaboración con el protocolo, gestionado por un gestor de inversiones con licencia en una estructura SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en la cadena, permitiendo a los inversores institucionales participar en los productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado de renta fija global supera los 100 billones de dólares; incluso si los fondos institucionales solo asignan una pequeña proporción a la cadena, esto podría resultar en flujos de capital de miles de millones de dólares. La investigación de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad está aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Aunque Pendle no es una plataforma de tokenización, desempeña un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados. Ya sea que se trate de bonos del gobierno tokenizados o stablecoins con rendimiento, Pendle puede servir como una capa de infraestructura de renta fija para estrategias a nivel institucional.
Finanzas islámicas: nuevas oportunidades de 4.5 billones de dólares
Pendle también planea lanzar la solución Citadel conforme a la ley islámica, destinada a un mercado financiero islámico global de 4.5 billones de dólares: esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en regiones como el sudeste asiático, el Medio Oriente y África.
Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en DeFi, pero la estructura PT/YT de Pendle puede diseñarse de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento de la ley islámica, cuya forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).
Si se implementa con éxito, esta Citadel no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de DeFi para adaptarse a sistemas financieros diversos, consolidando así la posición de Pendle como infraestructura global de ingresos fijos en el mercado en cadena.
Ingreso al mercado de tasas de financiación
Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir transacciones a tasa fija en el mercado de tarifas de financiamiento de Futuros perpetuos. Aunque Pendle V2 ha establecido su dominio en el mercado de tokenización de rendimientos spot, Boros planea expandir su ámbito de negocio hacia la fuente de ingresos más grande y volátil del ámbito cripto: las tarifas de financiamiento de Futuros perpetuos.
El mercado actual de Futuros perpetuos tiene un valor de más de 150 mil millones de dólares en contratos no liquidados, con un volumen de transacciones diario promedio de 200 mil millones de dólares, lo que representa un mercado de gran tamaño pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar rendimientos más estables al protocolo mediante la implementación de una tasa de financiación fija, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan estrategias a gran escala.
Para Pendle, esta disposición contiene un gran valor. Boros no solo tiene el potencial de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: ha evolucionado de una aplicación de rendimiento DeFi a una plataforma de negociación de tasas en cadena, cuya funcionalidad se puede comparar con la mesa de negociación de tasas de CME o JPMorgan en las finanzas tradicionales.
Boros también ha reforzado la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de perseguir las tendencias del mercado, Pendle está estableciendo las bases para la infraestructura de ingresos del futuro: ya sea a través de arbitrajes de tasas de financiación o estrategias de tenencia de activos, proporciona herramientas prácticas para traders y departamentos de gestión de fondos.
Dado que actualmente tanto en el ámbito DeFi como en CeFi hay una falta de soluciones escalables para la cobertura de tasas de financiamiento, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja significativa en el mercado. Si se implementa con éxito, Boros elevará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como la infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.
Equipo central y estrategia de despliegue
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de instituciones líderes como Bitscale Capital y Crypto.com Capital.
Hitos de financiamiento:
La matriz de cooperación ecológica es la siguiente:
Modelo económico de tokens
El token PENDLE es