Estados Unidos elabora un proyecto de ley sobre monedas estables, múltiples monedas estables pueden enfrentar riesgos regulatorios

Después del colapso de Terra/UST, la actitud de regulación de Estados Unidos hacia las monedas estables se ha vuelto notablemente más estricta. Recientemente, ha habido informes de que la Cámara de Representantes de EE. UU. está elaborando un proyecto de ley sobre las monedas estables, que incluye una prohibición sobre las monedas estables algorítmicas similares a TerraUSD (UST).

Según el borrador de la ley, emitir o crear nuevas "monedas estables de colateral interno" se considerará un acto ilegal. Estas monedas estables se caracterizan por: poder ser convertidas, redimidas o recompradas a un valor monetario fijo, mientras dependen de otro activo digital del emisor para mantener su precio fijo.

"Moneda estable colateralizada endógenamente" se refiere generalmente a la emisión de monedas estables utilizando activos creados por el emisor (, como tokens de gobernanza ), como colateral. Este mecanismo puede llevar a un aumento espiral en el precio del colateral y la cantidad de monedas estables durante un mercado alcista, mientras que en un mercado bajista puede provocar liquidaciones y una espiral de muerte, siendo Terra/UST un caso típico.

Según la información actual, varias monedas estables podrían enfrentar riesgos regulatorios:

1. Monedas estables sobrecolateralizadas: como sUSD de Synthetix, que son monedas estables colateralizadas con el token de gobernanza del propio proyecto. A pesar de que utilizan un mecanismo de sobrecolateralización, aún se ajustan a la definición de "colateralización endógena".

2. Monedas estables de mecanismo similar a Terra: como USDN del Neutrino Protocol, que utiliza monedas estables de mecanismo similar a Terra, cuyo mantenimiento de valor depende de los tokens emitidos por el proyecto, de acuerdo con la descripción de la prohibición de la ley.

3. Monedas estables de algoritmo parcial: como Frax y otras monedas estables que adoptan mecanismos de algoritmo parcial, aunque actualmente tienen una alta tasa de colateralización, su parte algorítmica aún depende del token de gobernanza FXS, lo que podría ser considerado un objeto de regulación.

En comparación, algunas monedas estables descentralizadas como DAI de MakerDAO y LUSD de Liquity, que se basan principalmente en activos descentralizados como ETH como colateral, parecen no pertenecer a la categoría de monedas estables respaldadas por colateral endógeno. Sin embargo, la postura del proyecto de ley sobre este tipo de monedas estables aún no está clara.

Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, la ley proporciona un canal de emisión legal. Los bancos o cooperativas de crédito pueden emitir monedas estables bajo la supervisión de los reguladores, mientras que las instituciones no bancarias deben pasar por el proceso de aprobación de la Reserva Federal. Emitir monedas estables sin aprobación puede enfrentar hasta cinco años de prisión y multas de 1 millón de dólares.

En general, este proyecto de ley tiene como objetivo limitar la emisión de nuevas monedas estables respaldadas internamente, lo que podría afectar a algunos proyectos de monedas estables relativamente seguros. Al mismo tiempo, el proyecto de ley también proporciona un marco regulatorio claro para que las instituciones financieras tradicionales emitan monedas estables. Sin embargo, el proyecto de ley aún se encuentra en la etapa de borrador y podría ajustarse en el futuro. A medida que avancen las discusiones y se implemente finalmente el proyecto de ley, es posible que el panorama del mercado de monedas estables sufra cambios significativos.