Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base la sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por comisiones gracias a interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera la captación de fondos, Polygon expande la narrativa DeFi mediante Katana, mientras que Base, a pesar de una corrección a corto plazo, aún tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.

• El volumen de transacciones on-chain de BTC se redujo drásticamente, con el porcentaje de transacciones de alto valor aumentando al 89%. En un patrón de "aumento de precios y reducción de volumen", la actividad on-chain se acelera hacia la institucionalización.

• La distribución de la base de costos de BTC revela un soporte clave, con 93,000-100,000 USDT convirtiéndose en la línea de defensa central en cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap ha superado los 38 mil millones y el número de usuarios ha superado los 9 millones, liderando continuamente un nuevo patrón en el mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena de Sei ha explotado junto con el TVL, creando una resonancia entre la expansión ecológica, las ventajas tecnológicas y los beneficios del capital político.

Resumen de datos en cadena

Resumen de actividades y flujos de fondos on-chain

Además del análisis general del flujo de fondos en la cadena, hemos seleccionado varios indicadores clave de actividad en la cadena para evaluar el verdadero uso y la actividad de los ecosistemas de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de la entrada y salida de fondos, estos datos nativos en la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de la cadena pública, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda real de uso y crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con un desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones on-chain: Solana y Base tienen una actividad significativamente superior

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la primera posición entre las principales blockchains con un volumen de transacciones mensual que supera los 2.970 millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento on-chain y un nivel activo de interacción en su ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en los campos de RWA y monedas estables: Fiserv, con una capitalización de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará una moneda estable en Solana; Republic Crypto lanzó el producto de tokenización de acciones rSpaceX, ampliando aún más los límites de la aplicación de Solana en el mercado de capital privado.

Aparte de Solana, Base también continúa con una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a alguna Layer 2 (62.7 millones) y a alguna Layer 2 (101 millones), manteniéndose firme en el frente de la segunda fila de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo los escenarios de aplicación en el mundo real. En junio, la plataforma de comercio electrónico Shopify anunció que apoyaría los pagos en USDC en la cadena de Base, cubriendo a comerciantes en más de 30 países en todo el mundo, lo que marca su entrada oficial en el sistema de pago mainstream. Al mismo tiempo, JPMorgan también ha iniciado un piloto de despliegue del token de depósito JPMD en Base, promoviendo la tokenización de activos de nivel bancario, y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques públicas tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con volúmenes de transacción mensuales de 41,950,000 y 10,280,000, respectivamente. A pesar de que su frecuencia no es tan alta como la de las cadenas de bloques de alto rendimiento, aún ocupan una posición importante en la carga de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.

En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando de manera constante su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En comparación, parte de la dinámica de las soluciones de escalado de Ethereum está disminuyendo, y los fondos y la atención de los usuarios se están desplazando gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la capacidad técnica y la actividad de los usuarios, sino que también presagia la dirección de la competencia en el ecosistema futuro. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción y los datos reales de los usuarios para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecológica.

El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, mientras que Base desacelera su crecimiento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum recuperó el primer lugar en ingresos por tarifas en cadena, con ingresos mensuales de 39,07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el campo de las interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, con tarifas mensuales que alcanzaron los 53,06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, lo que demuestra su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, aunque el número de transacciones y direcciones activas es inferior al de Solana. Sin embargo, como una red principal que actúa como reserva de valor y donde el ecosistema BTC L2 está empezando a florecer, todavía mantiene una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una caída intermensual, pasando de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. Aunque sigue superando significativamente a cierto Layer 2 (1.68 millones de dólares) y a cierto Layer 2 (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha mostrado una ligera desaceleración, y se necesita observar la continuidad de sus aplicaciones reales y la entrada de capital.

Desde la observación de tendencias, las curvas de tarifas de Ethereum y Bitcoin son relativamente estables, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia a la volatilidad ascendente, estrechamente relacionadas con la actividad de escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de consolidación.

En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en cadena, sino que también reflejan los cambios en la estructura ecológica y en las rutas de comportamiento de los usuarios. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar la posición dominante de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana mantiene una sólida posición en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4,8 millones de direcciones activas, superando no solo a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, bots de comercio automatizado, pagos con monedas estables y la alta interacción en nuevos escenarios de RWA. Su interacción on-chain se ha expandido desde aplicaciones especulativas hasta la implementación de activos reales y un ecosistema de pagos, lo que proporciona una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con 1,71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. Su número de usuarios continuó aumentando en junio, principalmente debido a tres factores: la expansión del ecosistema nativo de L2; la introducción de usuarios de pago tras la implementación de la moneda estable (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por las pruebas en cadena de instituciones financieras tradicionales como JPMorgan. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en la cadena, lo que ha comenzado a formar un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.

Capa 2 y Bitcoin ocupan el tercer y cuarto lugar con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias, respectivamente. La primera, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; la segunda, sin embargo, está limitada por su característica de transacciones poco frecuentes y su enfoque en el almacenamiento de valor, lo que hace que el crecimiento de direcciones sea relativamente estable.

Ethereum y la actividad de usuarios de cierta capa 2 están relativamente rezagadas, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que, bajo el impacto de altos costos de Gas y la falta de impulso de nuevas aplicaciones, la disposición de los usuarios para interactuar se ha reducido. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han comenzado a trasladarse a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más variadas, reflejando un cambio en la competencia entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diversificación entre Layer 1 y Layer 2 está acelerándose. Las cadenas principales de alta frecuencia y los L2 impulsados por aplicaciones reales están sustituyendo a las cadenas fuertes de tecnología tradicional como el foco de atención del ecosistema. La actividad del usuario no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos ecosistémicos y recursos de desarrolladores en el futuro, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad del desarrollo posterior y el rendimiento de la retención de usuarios.

Análisis del flujo de fondos de la cadena pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en la pista DeFi.

Según los datos de la plataforma de datos, hasta el mes pasado, Ethereum se mantiene en la posición dominante con una entrada neta de fondos de 5,1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; un Layer 2 le sigue de cerca, registrando una entrada neta de 263 millones de dólares, continuando con una tendencia de crecimiento moderado. En contraste, la red Layer 2 Base ha experimentado una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retirada de capital. La dirección de los fondos en esta ronda ha continuado la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se beneficia de la actualización de Pectra, entradas netas continuas en el ETF de ETH al contado, acumulaciones constantes por parte de instituciones y otros múltiples factores favorables, sumado al resurgimiento del interés en el sector DeFi y un alivio marginal en las políticas regulatorias, lo que refuerza aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El flujo de fondos de cierta Layer 2 podría estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Una empresa ha colaborado con el creador de mercado cripto GSR para lanzar una red Layer 2 centrada en DeFi llamada Katana, enfocándose en resolver la fragmentación de activos y el problema de la sostenibilidad de los rendimientos. Katana utiliza un mecanismo de filtrado centralizado y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos al préstamo de la red principal para luego reintegrarlos en la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio neto. Esta acción no solo refuerza la posición de cierta Layer 2 en el campo de DeFi, sino que también trae una narrativa de Layer 2 más diferenciada. El reciente ingreso neto de 263 millones de dólares de cierta Layer 2 puede reflejar la expectativa positiva del mercado sobre el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, esto es más probable que sea el resultado de una corrección temporal y no de un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración de un intercambio, la colaboración con Shopify para expandir los escenarios de pago con USDC, así como las pruebas de depósitos de tokens en cadena de JPMorgan, entre otros factores positivos que se materializaron, lo que provocó un rápido aumento en la actividad del ecosistema. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3,4 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de monedas estables de 4,1 mil millones de dólares, y protocolos clave como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están mostrando un rendimiento sólido. Los flujos de capital a corto plazo pueden verse afectados por los movimientos del mercado y el arbitraje, pero a mediano y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial de una expansión continua y un retorno de capital.

El flujo de capital en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las mejoras tecnológicas y el apoyo institucional. Una capa 2, aprovechando el despliegue de Katana, refuerza su poder de discurso en el ámbito DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta a corto plazo, mantiene una base ecológica robusta con el respaldo de múltiples aplicaciones reales y colaboraciones institucionales, y tiene el potencial de ver un retorno de capital y una nueva expansión en el futuro. En general, los fondos están llevando a cabo una nueva ronda de configuración y rotación en torno a las tres core: "poder tecnológico + implementación de escenarios + integración de capital".

Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de transacciones, la estructura de transferencias ajustada por entidades, y la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si detrás de la situación actual hay un soporte estructural, y observar si la tendencia dominada por el comportamiento institucional continúa profundizándose.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio de Bitcoin sigue consolidándose en un rango histórico alto, los datos on-chain presentan múltiples cambios estructurales que reflejan un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y el comportamiento del capital. Para comprender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores on-chain clave: el número de transacciones on-chain y el cambio en el monto promedio de las transacciones, la estructura del monto transferido ajustada por entidad (Entity-adjusted Volume Breakdown), y el mapa de calor de la distribución de la base de costos (Cost Basis Distribution, CBD). A través de la intersección de estos tres indicadores.