【Cambio】¿Ha terminado la apreciación del euro y la depreciación del Dólar? | Informe diario de cambio de Tsune Yoshida | Media útil para la inversión y el dinero de Monex Securities.

Razones por las que el euro ha estado estancado = por la subida de la tasa de interés en EE.UU. y la divergencia de tasas

El euro/dólar estadounidense subió temporalmente a más de 1.18 dólares, pero también hubo momentos en que retrocedió a menos de 1.17 dólares desde la semana pasada (semana del 7 de julio) (ver Gráfico 1). Al principio de 2025, el euro cayó cerca de la "paridad" (equivalente) de 1 euro = 1 dólar, pero ¿ha terminado ya la "tormenta de apreciación del euro" o solo se trata de un retroceso temporal del euro?

【Gráfico 1】Gráfico mensual del euro/dólar estadounidense (2020 en adelante) Fuente: Moneyex Trader FX Explicar que el euro/dólar estadounidense se acercó a 1.2 dólares en julio no es en realidad sencillo. Lo que parecía ser apenas explicable fue la reducción de la tasa de interés (desventaja del euro y ventaja del dólar) (ver gráfico 2). Sin embargo, esto también se debió a que, tras la publicación de las inesperadamente fuertes cifras del empleo en EE. UU. de junio a principios de julio, la tasa de interés estadounidense aumentó, lo que provocó una gran divergencia respecto al euro/dólar que se había mantenido en niveles altos.

【Figura 2】Diferencia de rendimiento entre el euro/dólar estadounidense y los bonos a 2 años de EE. UU. y Alemania (desde abril de 2025) Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities Además, el euro/dólar estadounidense, en un momento dado, también subió por encima de 1.18 dólares estadounidenses, lo que llevó la tasa de desviación de la media móvil de 90 días a acercarse rápidamente al 10% positivo, generando una fuerte preocupación empírica por un "exceso de subida" a corto plazo (ver gráfico 3).

【Figura 3】Tasa de desviación del MA de 90 días del euro/dólar estadounidense (2000 en adelante) Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.

Desde la tasa de desviación de la MA de 5 años, el euro no está "subiendo demasiado".

Aunque el euro/dólar estadounidense ha subido considerablemente, la posible justificación del cambio en la tasa de interés entre Alemania y EE. UU. ha pasado, y con ello, la preocupación de que a corto plazo esté "demasiado alto" se ha intensificado, lo que podría significar que la tendencia alcista, que ha continuado durante seis meses, ha llegado a su fin. Entonces, ¿significa esto que la tendencia de apreciación del euro también ha terminado y que no superará el umbral de 1.2 dólares estadounidenses en el futuro?

La tasa de desviación de 5 años del euro/dólar estadounidense se ha ampliado a más del 6% en este tiempo. Esto puede considerarse un resultado en el que hay una fuerte preocupación por estar "subido demasiado" desde 2010 (ver gráfico 4). Sin embargo, si miramos antes de eso, la misma tasa de desviación también se había ampliado hasta alrededor del ±20%. En ese sentido, el movimiento del euro/dólar estadounidense desde 2010 ha sido simplemente más pequeño, y si retrocedemos antes de eso, podría no ser un movimiento que aún preocupe por estar "subido demasiado".

【Gráfico 4】Tasa de desviación del MA de 5 años del euro/dólar estadounidense (2000 en adelante) Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities Organizando lo anterior. La apreciación del euro y la depreciación del dólar estadounidense probablemente se hayan estabilizado temporalmente antes de la barrera de 1.2 dólares estadounidenses. Sin embargo, si la razón de la apreciación del euro y la depreciación del dólar estadounidense hasta ahora ha sido la disminución de la confianza en el dólar estadounidense debido a la desconfianza hacia las políticas de la administración Trump, entonces la tendencia de apreciación del euro y depreciación del dólar estadounidense se mantendrá. Después de un ajuste temporal, es posible que se dirijan nuevamente hacia la ruptura de la barrera de 1.2 dólares estadounidenses.