La era final de la encriptación nativa

I. Adaptarse a las nuevas reglas

¿Cómo ha pasado la encriptación de criptomonedas de ser un campo de nicho a convertirse en mainstream? En más de una década, la blockchain descentralizada ha proporcionado un desierto regulatorio al mundo. Aunque la intención de los sistemas de pago electrónico peer-to-peer no se ha realizado por completo, ha abierto la puerta a un mundo completamente nuevo. Este mundo de internet, construido sobre innumerables nodos, va más allá de las limitaciones de las leyes tradicionales, los gobiernos e incluso de las normas sociales y religiosas.

Esta característica de estar fuera de la regulación se ha convertido en un factor clave para impulsar el desarrollo de la industria. Desde el ICO inicial hasta los diversos modelos innovadores posteriores, pasando por el auge de DeFi y la actual atención sobre las aplicaciones de monedas estables, todo surge de la libertad de liberarse de las ataduras del sistema financiero tradicional. Sin embargo, a medida que la industria avanza, parece que estamos experimentando un punto de inflexión.

Curiosamente, así como en la era de los grandes descubrimientos, cuando las personas regresaron a métodos antiguos tras el fracaso de la exploración de nuevos continentes, la industria de la encriptación también ha comenzado a acercarse a la conformidad. Este cambio puede haber comenzado con la aprobación del ETF de Bitcoin o puede ser el resultado de ciertos eventos políticos. De cualquier manera, parece que las criptomonedas nativas han entrado en una nueva etapa. La industria ha comenzado a perseguir la conformidad, esforzándose por satisfacer las demandas de las finanzas tradicionales, y áreas como las stablecoins, la tokenización de activos físicos y los pagos se han convertido en prioridades de desarrollo. Además, la emisión pura de activos - una imagen, una historia, una cadena de código - se ha convertido en un tema de discusión cotidiana.

¿Cómo llegamos a este punto? En los últimos dos años, he analizado este problema en varias ocasiones. En última instancia, hasta ahora, la tecnología blockchain carece de medios efectivos para restringir el comportamiento inapropiado de diversas entidades detrás de las direcciones. Solo podemos garantizar la honestidad de los nodos y la descentralización de DeFi, pero no podemos prevenir lo que podría suceder en este "bosque negro de calor". Es inevitable que muchos conceptos que alguna vez fueron populares se enfríen gradualmente. Campos como NFT, GameFi y SocialFi dependen en gran medida de la operación de las entidades detrás de los proyectos. Aunque la blockchain tiene una excelente capacidad de financiación, ¿quién supervisará el uso razonable de estos fondos por parte de los desarrolladores y convertirá las ideas en realidad?

La visión de no financiarización no se puede lograr únicamente con la mejora del rendimiento de la infraestructura. ¿Cómo se puede esperar lograr fácilmente en la cadena lo que ya es difícil de implementar a la perfección en servidores centralizados? No podemos aplicar "prueba de trabajo" a los proyectos. Hoy en día, comprometerse con la conformidad puede ser el comienzo de la no financiarización en el futuro, lo cual, aunque parezca irónico, es inevitable.

La encriptación está comenzando a convertirse en un subconjunto del sistema tradicional, y el poder de este libro de contabilidad descentralizado está comenzando a ser controlado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menos frecuente, y las oportunidades también se están reduciendo. Estamos entrando en una era de hegemonía en la cadena.

Dos, el dominio de las monedas estables

La llamada hegemonía en la cadena se puede entender desde dos aspectos: primero, el desarrollo de las monedas estables, y segundo, la repetición del modelo de internet tradicional en el mundo de la cadena de bloques.

Primero hablemos de las stablecoins. Actualmente, las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria y las stablecoins de rendimiento dominan el mercado. Recientemente, la Ley de Genios aprobada en Estados Unidos ha tenido un impacto significativo en la industria de las stablecoins. Esta ley define claramente las "stablecoins de pago" y exige que estén completamente respaldadas por dólares o activos de alta liquidez. Solo las instituciones que obtengan licencia y cumplan con la regulación pueden emitir stablecoins legalmente. La ley también establece regulaciones detalladas sobre la transparencia de las reservas y el cumplimiento regulatorio, con el objetivo de promover el desarrollo de la industria al mismo tiempo que se refuerza la supervisión.

La aprobación de esta ley significa que los medios de transacción en la cadena se incorporan oficialmente al marco regulatorio de EE. UU., las empresas estadounidenses pueden desarrollar sus negocios aprovechando los dividendos de los bonos del Tesoro, mientras que el gobierno de EE. UU. también tendrá un mayor control sobre las actividades en la cadena. Esto no solo implica la continuación de la hegemonía del dólar, sino que también podría afectar el funcionamiento de los proyectos DeFi, como la congelación repentina de las monedas estables.

Por otro lado, está el desarrollo de las stablecoins de rendimiento. La idea de proyectos como Ethena es ofrecer altas tasas de rendimiento durante un mercado alcista, al mismo tiempo que se mantiene una alta estabilidad. Sin embargo, en el mercado actual, diversas instituciones están compitiendo para lanzar productos similares; desde fondos de cobertura tradicionales hasta creadores de mercado y exchanges, todos quieren hacerse con una parte del pastel. Esta competencia se ha desviado del propósito original de las stablecoins de rendimiento, convirtiéndose más en una lucha por la cuota de mercado.

En este entorno, los proyectos verdaderamente innovadores se ven reprimidos, y las barreras de entrada al mercado son cada vez más altas. La innovación tecnológica y el concepto de descentralización parecen haber perdido importancia, y el APY y la conveniencia se han convertido en los principales factores de competencia. Aunque, en comparación con algunos proyectos altamente especulativos, las stablecoins de rendimiento pueden ser una mejor opción, cuando se convierten en el único punto de innovación en esta ronda, también refleja ciertos problemas en la trayectoria de desarrollo de la industria.

Tres, la evolución de la emisión de activos

Las cadenas públicas siempre han sido la mayor plataforma de emisión de activos, comenzando con las ICO iniciales, y los diversos modelos posteriores son variantes de esto. Estas innovaciones han impulsado el desarrollo de la industria, pero también han dado lugar a nuevas narrativas. Sin embargo, ahora muchas direcciones de desarrollo de proyectos se están acercando cada vez más a los modelos de Internet tradicionales. Algunos modelos de negocio de plataformas emergentes son muy similares a Web2, y las recompensas para la comunidad son casi nulas, incluso menos que en los intercambios centralizados. La intención original de Web3 era lograr la democratización y la prosperidad compartida, pero ahora este concepto parece haber perdido su esencia.

Es aún más notable que ahora las principales plataformas están investigando cómo crear plataformas de emisión de activos innovadoras. Launchpad se ha convertido en el paraíso de los usuarios nativos de encriptación que sueñan con hacerse ricos, pero aquí también existen problemas en el ecosistema. Los usuarios no solo necesitan pagar tarifas a la plataforma, sino que también deben enfrentar una competencia feroz. La emisión de activos ha comenzado a volverse compleja, e incluso han surgido proyectos completamente desvinculados de la cadena de bloques.

Desde el inicio del año con el marco de IA, algunos proyectos completamente fuera de la cadena también han comenzado a emitir tokens, y algunos incluso se han convertido en nuevas plataformas de emisión de activos fuera de la cadena. Este comportamiento especulativo extremo está reduciendo constantemente el umbral de la industria, lo que lleva a cuestionar su significado.

Algunos líderes de la industria se sienten confundidos por el auge de las monedas Meme y, por lo tanto, han propuesto el concepto de DeSci (ciencia descentralizada), intentando separar la especulación de la innovación. Sin embargo, en comparación con los memes populares en Internet y las aplicaciones de IA, investigar sobre ratones de laboratorio o mecánica clásica carece evidentemente de atractivo. Este concepto también solo fue una moda pasajera. Luego, los tokens de celebridades se convirtieron en el nuevo foco de atención, involucrando a políticos de América del Norte a América del Sur, lo que agotó aún más la liquidez del mercado.

Cuando el mercado comienza a enfriarse y las nuevas narrativas son difíciles de adoptar, algunos proyectos comienzan a adoptar modelos de incentivos más directos. Por ejemplo, ciertos proyectos combinan múltiples formas de juego, aumentando el precio de los tokens a través de la estaca, dividendos, y nuevas emisiones. Este enfoque directo y desnudo, aunque puede ser efectivo a corto plazo, también genera preocupación sobre el futuro de la industria.

En el último ciclo, al menos se ha dejado un tesoro como DeFi entre varios modelos innovadores, que ha traído una gran cantidad de ideas frescas para la industria. ¿Y qué puede crear el comportamiento especulativo en esta etapa? Actualmente, lo que vemos principalmente es la continua disminución de las barreras de entrada, lo que ha llevado a más eventos maliciosos. Tal vez lo que necesitamos es un conjunto completamente nuevo de reglas.

Cuatro, el auge de la economía de la atención

En el pasado, el auge de un proyecto dependía principalmente de la fuerza técnica y la narrativa innovadora, desarrollándose rápidamente después de alcanzar un consenso. Ahora, parece que hemos entrado en una era donde la atención es lo más importante. Algunos proyectos atraen usuarios a través de sistemas de puntos, mientras que algunas exchanges invierten directamente en la creación de empresas MCN para cultivar KOL. El modelo combinado de plataformas de comercio electrónico y marketing de videos cortos se ha introducido en el ámbito de la encriptación, y en comparación con los fundadores que promocionan la tecnología, este enfoque parece ser más directo y efectivo.

Sin lugar a dudas, la atención es uno de los activos más valiosos de la actualidad, pero también es difícil de medir con precisión. Algunos proyectos intentan cuantificarla, como el modelo Yap-to-Earn, pero esto en realidad no es nuevo, ya que había intentos similares en los primeros proyectos de finanzas sociales. Ahora hay proyectos que afirman utilizar IA para evaluar el "valor" de la información, midiendo la influencia de los creadores de contenido. Sin embargo, este modelo claramente no puede capturar el valor a largo plazo, y los tokens están convirtiéndose en un "producto de consumo rápido".

Los problemas derivados del sistema de puntos, creo que todos ya lo han experimentado. Si en el futuro el desarrollo de proyectos depende principalmente de la compra de atención, será difícil juzgar la corrección o incorrección de este comportamiento. No hay nada de malo en que los promotores del proyecto hagan esfuerzos de marketing, pero actualmente parece haber una tendencia en la industria hacia una especulación generalizada. El antiguo modelo de criptomonedas realmente ha llegado a su fin. La monetización de la influencia se ha convertido en un modelo comercial maduro, desde políticos hasta grandes intercambios y ahora influencers de redes sociales, cada participante está obteniendo lo que necesita, pero parece que ningún proyecto realmente ha prosperado como resultado.

Conclusión

El proceso de globalización de las monedas estables ya ha comenzado, y la popularización de los pagos en blockchain también es un hecho. Sin embargo, como nativos de este ecosistema, es posible que no solo necesitemos esto. Anhelamos monedas estables verdaderamente nativas en la cadena, esperamos avances en aplicaciones no financieras y deseamos la llegada de la próxima ola de innovación. Tampoco queremos vivir en un mundo Web3 que solo comercializa tráfico.

El tiempo parece validar algunas profecías de los primeros partidarios de Bitcoin, pero aún espero que el futuro pueda demostrar que están equivocados.