La diversificación de activos globales se intensifica, los Activos Cripto se convierten en el nuevo foco.

A principios de abril, la nueva política arancelaria provocó fuertes fluctuaciones en los activos globales. Sin embargo, los signos de un relajamiento de la política y la confirmación de la estabilidad en el liderazgo de la Reserva Federal aliviaron las preocupaciones de los inversionistas, lo que generó una nueva ronda de apetito por el riesgo, con Bitcoin mostrando primero una fuerte tendencia al alza.

Los datos económicos de Estados Unidos de abril presentan una situación compleja. Aunque los indicadores duros como el empleo y el consumo aún no se han visto gravemente afectados, los riesgos han aumentado notablemente. En marzo, el empleo no agrícola aumentó en 151,000 personas y la tasa de desempleo subió al 4.1%, superando las expectativas. Sin embargo, la nueva política de aranceles ha provocado un aumento interanual del índice de precios de los productos importados del 18.6%. La industria automotriz experimentó un aumento mensual del 1.4% en las ventas minoristas de marzo debido a la ola de compras antes de los aranceles, pero el crecimiento real del consumo, excluyendo los automóviles, fue solo del 0.5%, lo que representa una disminución en comparación con febrero.

Esta política de consumo a corto plazo impulsada contrasta marcadamente con la drástica caída del índice de confianza del consumidor. El valor preliminar del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en abril cayó a 50.8, muy por debajo de la expectativa de 53.5, marcando la cuarta caída consecutiva. Más notable es que las expectativas de inflación a un año en abril se dispararon al 6.7%, el nivel más alto desde noviembre de 1981; las expectativas de inflación a cinco años alcanzaron el 4.4%, el nivel más alto desde junio de 1991. Este notable deterioro de los indicadores suaves expone la insostenibilidad de la economía.

La economía estadounidense se enfrenta a la trampa de la "alta inflación-bajo crecimiento-conflicto de políticas". Se espera que los efectos negativos de la política arancelaria se manifiesten gradualmente a través de tres canales: la cadena de suministro, el mercado laboral y la confianza del consumidor. El último informe del Fondo Monetario Internacional ha reducido las expectativas de crecimiento económico global, con una proyección para 2025 que baja del 3.3% al 2.8%, de los cuales se espera que el crecimiento de EE. UU. se revise a la baja drásticamente al 1.8%, y la zona euro al 0.7%.

La dificultad que enfrenta la Reserva Federal se agrava cada vez más. La tasa de inflación PCE ha estado por encima del objetivo del 2% durante 14 meses consecutivos, y en abril, las expectativas de inflación a corto plazo se dispararon al 3.8%, el nivel más alto desde 1982. En este contexto, la Reserva Federal decidió mantener las tasas de interés sin cambios el 19 de marzo, lo que demuestra que se encuentra atrapada en un triple dilema: reducir las tasas de interés podría agravar las expectativas de inflación fuera de control, aumentar las tasas aceleraría la recesión económica, mientras que mantener el statu quo enfrenta presión política. El presidente de la Reserva Federal afirmó que continuará monitoreando de cerca la situación económica, especialmente los datos de inflación y crecimiento, y esperará señales más claras antes de considerar un ajuste en las tasas de interés.

Como indicador de las políticas monetarias globales, la Reserva Federal está enfrentando la prueba de equilibrio de políticas más severa en casi cuarenta años. El mercado predice en general que, en el mejor de los casos, si la inflación disminuye más rápido de lo esperado, la Reserva Federal podría cambiar más rápidamente a una tasa de interés neutral e incluso comenzar a bajar las tasas en la primera mitad de 2025.

En abril, los activos en dólares fueron golpeados por la doble incertidumbre de políticas y el descenso económico, lo que llevó a un sentimiento de mercado extremadamente pesimista. A principios de mes, los tres principales índices de acciones de EE. UU. sufrieron una caída histórica, con el índice Dow Jones, el índice Nasdaq y el índice S&P 500 cayendo un 5.50%, 5.82% y 5.98%, respectivamente, marcando la mayor caída en un solo día desde marzo de 2020. Las acciones tecnológicas se convirtieron en la zona más afectada, con varias grandes empresas tecnológicas cayendo drásticamente debido al aumento de los costos de la cadena de suministro y las restricciones a la exportación.

Sin embargo, las acciones de EE. UU. experimentaron un repunte significativo a finales de mes. El 23 de abril, el índice S&P 500 y el índice Nasdaq subieron un 9.52% y un 12.16% respectivamente, este último marcando el segundo mayor aumento diario en la historia. Este repunte se atribuye en parte a las expectativas del mercado sobre un posible ajuste en las políticas arancelarias, así como a los resultados financieros de algunas grandes tecnológicas que superaron las expectativas.

A pesar de que las acciones estadounidenses recuperaron gran parte de sus pérdidas a finales del mes, aún enfrentan la doble presión de la incertidumbre de las políticas de Trump y la desaceleración económica de EE.UU. Wall Street en general considera que este rebote podría ser solo una "corrección técnica en un mercado bajista". Antes de que la Reserva Federal reinicie los recortes de tasas de interés y se logre un avance sustancial en las negociaciones arancelarias, el rebote a corto plazo de las acciones estadounidenses aún enfrenta muchas incertidumbres.

En comparación, el rendimiento de Bitcoin en abril superó las expectativas del mercado, redefiniendo su posición en los activos globales. A mediados y finales de mes, el precio de Bitcoin rompió con fuerza la barrera de 94,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo del año. Este aumento coincidió con un nuevo máximo histórico del oro, destacando su atributo de "oro digital". En contraste con las acciones estadounidenses, que se vieron afectadas por las políticas arancelarias, la volatilidad de Bitcoin en abril disminuyó significativamente.

Esta estabilidad ha atraído a fondos de mediano y largo plazo a entrar con más rapidez. Del 21 al 23 de abril, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. tuvo una entrada neta de más de 900 millones de dólares durante tres días consecutivos, impulsando la capitalización total del mercado de Activos Cripto a más de 3 billones de dólares, reavivando el sentimiento alcista en el mercado. La confianza de los inversores ha alcanzado su nivel más alto en más de dos meses, y los medios estadounidenses lo describen como una alternativa para los fondos de refugio.

En esta ola de aumento, la riqueza de los poseedores a largo plazo ha crecido significativamente. Los datos muestran que del 1 al 23 de abril, los poseedores a largo plazo lograron que su capitalización de mercado pasara de 345 mil millones de dólares a 371 mil millones de dólares, un aumento de 26 mil millones de dólares, lo que indica que la estrategia de mantener a largo plazo está dando resultados.

La desconexión entre el Bitcoin y los mercados tradicionales, así como el aumento de la demanda de activos no relacionados por parte de los inversores, ha fortalecido la confianza de los tenedores a largo plazo en el Bitcoin como almacenamiento de valor. Actualmente, hay 16.7 millones de BTC en estado de ganancia en varios tipos de billeteras, lo que se conoce como "umbral optimista". Históricamente, patrones similares han liderado mercados alcistas en 2016, 2020 y a principios de 2024.

Después de que Bitcoin superara los 90,000 dólares, el número de direcciones activas en la cadena aumentó un 15%, y la cantidad de grandes tenedores (que poseen más de 1000 monedas BTC) alcanzó un máximo de cuatro meses, lo que valida aún más el consenso alcista de los fondos.

Impulsado por el aumento del precio de Bitcoin, la capitalización total del mercado global de Activos Cripto superó los 3 billones de dólares el 23 de abril, con una capitalización de Bitcoin de 1.847 billones de dólares, superando a algunos de los gigantes tecnológicos globales y al metal precioso plata, convirtiéndose en el quinto activo más grande, solo por detrás del oro, Apple, Microsoft y Nvidia.

Este aumento en el ranking convierte a Bitcoin en el único activo digital de la lista de los diez mejores activos a nivel mundial. Es importante señalar que la correlación a largo plazo de Bitcoin con las acciones tecnológicas estadounidenses ha mostrado un "desacoplamiento". Durante abril, el precio de Bitcoin aumentó un 15%, mientras que el índice Nasdaq 100 solo subió un 4.5% en el mismo período, lo que resalta su desempeño independiente en el mercado y el cambio en las propiedades de los activos.

Sin duda, los Activos Cripto están reescribiendo la lógica fundamental de la valoración de activos globales. Algunas instituciones de inversión han elevado significativamente el precio objetivo a largo plazo de la moneda Bitcoin, reflejando una creciente aceptación de su estatus como "oro digital".

Actualmente, el rebote del mercado en abril ha aliviado parcialmente las preocupaciones sobre un colapso del mercado y una recesión económica provocados por los aranceles, pero el desarrollo futuro dependerá de la evolución de la guerra comercial y de la dirección de la economía estadounidense. Dado que las expectativas más optimistas de recortes de tasas también se encuentran después de enero, persisten las divergencias en el mercado, y la volatilidad a corto plazo es inevitable. Sin embargo, cuando los mercados financieros tradicionales se ven afectados por la guerra comercial y el ciclo económico, la independencia de los activos cripto y su propiedad anticíclica pueden atraer más fondos que buscan diversificar sus inversiones.