Informe Semanal de Observación del Mercado [6.9 - 6.13]: La perturbación geopolítica y la cautela de los fondos resuenan, los Tokens convencionales se ajustan y el mercado acumula fuerza en niveles altos.

La inestabilidad geopolítica afecta el sentimiento del mercado, las monedas criptográficas convencionales se estabilizan y corrigen

Cambios en el entorno macroeconómico provocan volatilidad en el mercado:

• La tensión en la región de Medio Oriente ha llevado a un aumento de la aversión al riesgo a corto plazo, lo que ha intensificado la volatilidad del mercado. Las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal han aumentado, y la actitud de los inversores se ha vuelto más cautelosa y a la espera.

El flujo de fondos muestra una mejora marginal pero carece de动力持续:

• El ETF de criptomonedas vuelve a tener entradas netas, pero el impulso se debilita; la tasa de emisión de stablecoins disminuye, y la prima de USDT se debilita, lo que indica que la voluntad de entrada de capital no es fuerte.

El rendimiento de las criptomonedas convencionales se diversifica, el impulso de Bitcoin se desacelera, y Ethereum ajusta después de un aumento:

• Bitcoin sube y baja, el impulso de Ethereum para recuperarse se debilita, algunas instituciones continúan aumentando sus posiciones, la estructura general sigue siendo neutral y algo fuerte.

La liquidez de las monedas de baja capitalización ha mejorado, pero el ascenso se ve obstaculizado:

• La capitalización total de las monedas pequeñas rebota y luego corrige, la participación en el mercado se detiene y oscila, el indicador de actividad en cadena es 53, aún se encuentra en una zona débil.
• Actualmente, el mercado se encuentra en la fase final de consolidación. A corto plazo, es necesario prestar atención a la situación de flujo de capital, y esperar pacientemente señales de un fortalecimiento estructural de las pequeñas monedas y un retorno de capital hacia los Token convencional.

Uno. Entorno macroeconómico y panorama del mercado

• Situación geopolítica: Los conflictos localizados en la región de Oriente Medio han continuado durante aproximadamente dos semanas, sin riesgo de guerra a gran escala; Estados Unidos brinda apoyo pero no ha intervenido directamente.
• Tendencias del mercado: los precios del petróleo aumentan debido a las fluctuaciones emocionales, el bitcoin retrocede a alrededor de 105,000 dólares, las acciones en EE.UU. rebotan y la volatilidad del mercado disminuye.
• Política monetaria: Aumento de las expectativas de recorte de tasas en julio, la Reserva Federal necesita equilibrar la inflación y el crecimiento económico.

Dos, análisis del flujo de fondos y estructura del mercado de Token convencional de criptomonedas.

Flujo de fondos externos

• Fondos ETF: Esta semana, la entrada neta fue de 2.8 mil millones de dólares, con un aumento significativo en el volumen de entrada.
• Stablecoins: Esta semana se emitieron 2300 millones de dólares, con un promedio diario de 321 millones de dólares, lo que está en un nivel alto.

Indicador de sentimiento del mercado

• Prima fuera de bolsa: la prima de las monedas estables ha aumentado.

Bitcoin (BTC)

• Análisis técnico: El precio se encuentra en un rango de oscilación ascendente.
• Datos en la cadena: Aumento de la intensidad de las fichas por encima de 103,000 dólares.

Ethereum (ETH)

• Rendimiento inferior al BTC, la relación ETH/BTC se mantiene en consolidación, los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia BTC.
• Cambios en la cadena: El número de direcciones activas ha aumentado, lo que podría indicar la formación de un fondo temporal.

Revisión de la economía macro

Enfoque de la situación geopolítica

• Contexto geopolítico:

La topografía de la región de Oriente Medio es compleja y las diferencias de poder entre los países vecinos hacen que la posibilidad de un conflicto terrestre a gran escala sea baja, a menos que una gran potencia intervenga directamente. El conflicto actual podría limitarse a acciones de ataque de precisión.

• Escala y duración del conflicto:

Se espera que se presente una situación de confrontación de baja intensidad a largo plazo, en lugar de una guerra convencional o nuclear a gran escala. El papel de amortiguamiento de los países vecinos limita aún más la posibilidad de un contacto directo.

• Evaluación de impacto：

En la situación actual, el mercado tiene un bajo nivel de preocupación por una guerra a gran escala; el riesgo geopolítico se manifiesta principalmente como fluctuaciones emocionales, más que como una escalada militar sustantiva.

• Tendencia de precios del petróleo:

Actualmente, el aumento de los precios del petróleo se debe principalmente a la reacción del sentimiento del mercado, y no a una interrupción real del suministro. A corto plazo, el impacto en la cadena de suministro de petróleo a nivel mundial es limitado.

• Mercado de valores y mercado de criptomonedas：

A pesar de la caída previa en el mercado de valores estadounidense, luego se recuperó, y el precio de Bitcoin subió a cerca de 105,000 dólares, lo que indica que el sentimiento del mercado ha mejorado. La volatilidad se ha retirado desde el pico de la mañana, oscilando en un rango de 1,000 dólares en la tarde.

• Cambio de volatilidad:

En comparación con el inicio del año, la sensibilidad del mercado a los eventos geopolíticos ha disminuido y el rango de fluctuación de precios se ha estrechado.

• Impacto de las posiciones institucionales:

Con el aumento de la participación de los inversores institucionales (como fondos de pensiones y compañías de seguros), la liquidez en el mercado de criptomonedas ha disminuido, mostrando características similares a las del mercado de acciones de EE.UU. (con ciclos de mercado alcistas más largos y bajistas más cortos). El efecto de bloqueo de los ETF es notable; a pesar de los flujos de entrada y salida, la mayor parte del capital permanece en estado de bloqueo.

• Ritmo del mercado：

El movimiento de Bitcoin está mostrando una mayor correlación con el mercado de valores de EE. UU., y el ciclo de decisiones de inversión institucional se ha prolongado (normalmente ajustando las posiciones en un período de años), lo que ha llevado a una disminución de los tokens en circulación y a un aumento de la estabilidad del mercado. Sin embargo, a corto plazo, todavía está impulsado por las emociones, como se vio en el rebote después de una rápida caída en la mañana.

• Comparación con otras criptomonedas:

Las monedas como Ethereum y Solana mantienen una alta volatilidad debido a la falta de ETF a gran escala y la profunda participación de instituciones.

Expectativa de tasa de interés neutral

A partir de las expectativas de las múltiples reuniones de la Reserva Federal desde finales de julio de 2025 hasta finales de 2026, el mercado ha ido aumentando gradualmente sus expectativas de recortes de tasas.

La reunión del cuarto trimestre de 2025 muestra que la probabilidad de una reducción de tasas de interés de 50 puntos básicos al rango de 3.75%-4.00% está aumentando gradualmente.

En particular, en la reunión de mediados de diciembre de 2025, la probabilidad de una reducción de tasas de interés de 225 a 250 puntos básicos alcanza el 28.6%, mientras que la probabilidad de que se reduzca al rango del 4.00% al 4.25% es del 21.3%. Las reuniones de 2026 muestran que la magnitud de las reducciones de tasas podría ser más moderada, con una distribución de probabilidades más dispersa.

Eventos clave de la próxima semana

En la próxima semana se publicarán varios datos económicos importantes, incluyendo el CPI, PPI y las ventas minoristas de EE. UU., así como la decisión de tasas del Banco Central Europeo. Estos eventos podrían tener un impacto significativo en el mercado, por lo que los inversores deben prestar atención.

Dos. Análisis de datos en la cadena

1. Cambios en los datos a corto plazo que afectan al mercado recientemente

1.1 Situación del flujo de fondos de las monedas estables

Esta semana, la emisión de monedas estables fue de 1.149 millones, un aumento del 14% en comparación con la semana anterior, con una emisión diaria promedio de 164 millones, también con un aumento del 14%. Aunque la cantidad de emisión ha aumentado en comparación con la semana pasada, la tasa de crecimiento ha comenzado a desacelerarse. La liquidez de las monedas estables está estrechamente relacionada con la tendencia de precios de las monedas criptográficas convencionales, y la desaceleración de la velocidad de emisión esta semana podría ser una de las razones por las que el precio de Bitcoin no logró superar el máximo anterior.

En general, la cantidad total de stablecoins sigue aumentando, pero el ritmo de emisión presenta fluctuaciones. El mercado aún no se ha recuperado por completo, por lo que se sugiere mantener una actitud cautelosamente optimista.

1.2 Situación del flujo de fondos ETF

Esta semana, el ETF de Bitcoin ha recuperado flujos netos de entrada, alcanzando un monto de 1,020.45 millones de dólares, un aumento intersemanal de 1,718 millones de dólares, lo que refleja un aumento temporal en el sentimiento de los inversores institucionales. En los primeros dos días de la semana, la velocidad de los flujos netos de entrada se aceleró, y el precio de Bitcoin alcanzó su punto máximo de la semana el martes. En los días siguientes, aunque se mantuvo el flujo neto de entrada, la velocidad comenzó a desacelerarse y el precio de Bitcoin se corrigió a partir del miércoles. Antes de que se revierta la tendencia de flujo neto de ETF, se debe tener cuidado con el riesgo de una caída continua en el precio de Bitcoin.

Es importante destacar que el ETF de Ethereum ha experimentado una entrada de capitales notable y sostenida esta semana, especialmente con una entrada de 240 millones de dólares en un solo día el 11 de junio. Esto sugiere que podría haber factores positivos que impacten en el mediano y largo plazo, pero también es necesario estar alerta ante el riesgo de un mercado sobrecalentado a corto plazo.

1.3 Situación de prima fuera de bolsa

En la última semana, la prima en el mercado extrabursátil de USDT y USDC ha comenzado a recuperarse, reflejando señales de retorno de capital en la primera mitad de la semana. Después del miércoles, la prima de USDT y USDC comenzó a disminuir después de alcanzar un punto máximo, y el mercado también retrocedió. El jueves, la prima de USDC volvió a aumentar, mostrando una divergencia en comparación con la tendencia de USDT. Actualmente, la prima de USDC ha vuelto al 100%, mientras que USDT continúa descendiendo hasta 99.65%.

En general, la tasa de prima de USDC y USDT sigue una tendencia a la baja, lo que muestra que el sentimiento general del mercado tiende a ser cauteloso. En condiciones normales o en una fase de mercado alcista, las stablecoins suelen mostrar una ligera prima, lo que representa que hay capital dispuesto a pagar una prima para entrar.

1.4 Tendencias de los inversores institucionales

A partir del comportamiento de compra de un conocido inversor institucional, se puede ver que a pesar de que ha estado acumulando Bitcoin continuamente este año, el ritmo de compra ha disminuido notablemente desde que el precio superó los 100,000 dólares. El 2 de junio, se compraron 705 monedas cuando el precio estaba alrededor de 106,495 dólares, lo que representa una disminución significativa en comparación con las 4,020 monedas compradas el 26 de mayo. Esta semana, se compraron 1,040 monedas cuando el precio estaba cerca de 105,426 dólares, lo que muestra un ligero aumento en la cantidad comprada.

Esto indica que la institución tiene una actitud cautelosa hacia la compra de Bitcoin por encima de 100,000 dólares, pero está dispuesta a aumentar la cantidad de compra cuando el precio se corrige.

1.5 Cambios en las posiciones de los tenedores a corto y largo plazo

Hasta principios de junio, los datos en la cadena de Bitcoin indican que la oferta de los titulares a largo plazo (LTH) sigue aumentando, alcanzando un nuevo máximo en casi seis meses de aproximadamente 14.4 millones de monedas, lo que muestra una mayor confianza de los fondos a medio y largo plazo, y una gran cantidad de Bitcoin está siendo bloqueada, lo que reduce la liquidez. La oferta de los titulares a corto plazo (STH) ha disminuido desde el punto máximo a principios de año, tocando un mínimo a finales de mayo, lo que refleja una disminución de la presión de venta en los últimos meses.

La oferta de STH aumentó ligeramente la semana pasada, lo que podría indicar que algunos comerciantes a corto plazo comenzaron a comprar en el fondo. Esta semana, la oferta de STH volvió a caer, mientras que la oferta de LTH continúa alcanzando máximos históricos, lo que muestra que la corrección en la segunda mitad de esta semana fue principalmente impulsada por la presión de venta de los poseedores a corto plazo, mientras que los poseedores a largo plazo siguen acumulando. La corrección actual podría ser una buena oportunidad de compra.

2.Cambios en los datos de mercado a medio plazo

2.1 Distribución de direcciones de moneda y URPD

A lo largo de la segunda mitad de esta semana, durante la caída de Bitcoin, la proporción de direcciones que poseen entre 1000 y 10000 monedas ha disminuido, mientras que las direcciones que poseen entre 100 y 1000 monedas y entre 10000 y 100000 monedas han seguido aumentando su tenencia. Esto indica que la caída en la segunda mitad de esta semana puede estar principalmente influenciada por las ventas de las direcciones que poseen entre 1000 y 10000 monedas, pero la presión de venta está siendo gradualmente absorbida por otras direcciones.

Los datos de URPD muestran que del 7 al 13 de junio, el cambio general no fue significativo, y la zona de acumulación de chips sigue concentrada en torno a los 103000-106000 dólares.

![Informe semanal de observación del mercado【6.9